前期參與定向增發的地產股浮虧5億元，近日又斥資10.5億元認購5000萬股同方股份，“超級投資者”劉益謙的特立獨行已經成為了市場的一道景觀。

　　11日，他在回應中國證券報報道《“增發大王”折戟地產股巨虧5億元 劉益謙騰挪“神話”面臨考驗》時說，房地產股浮虧比較大說明自己當時的確過于樂觀，不過目前還未到解禁期，最終盈虧現在仍難下定論。此外，其他定向增發股還有較大浮盈，完全能夠覆蓋地產股上的浮虧。

　　劉益謙強調，投資不是跑一百米，而是跑馬拉松，承受自己能夠承受得起風險，跑完全程才是勝利。對于目前的A股市場，他認為主要是政策預期不明，導致市場恐慌情緒蔓延。而從估值看，A股的投資價值已經很大。

　　杠桿是把雙刃劍

　　受嚴厲地產調控政策影響，劉益謙去年下半年以來投資的保利、金地等地產股由前期的巨額浮盈變為較大虧損，由于他動用信托杠桿資金參與增發，從而引發市場對其資金鏈安全的關注。

　　“要是資金有問題，我也不會在這個時候投10多億買清華同方。”劉益謙笑言，只要從家里挑幾件藝術品往拍賣公司一送就能換二三十億資金，況且除了地產股浮虧外，像京東方等其他定向增發項目有很大浮盈，完全可以覆蓋地產股的浮虧。

　　劉益謙表示，如果把幾十億資金全部投在二級市場，一年下來最理想的情況也就是打平，現在大部分基金公司去年的盈利被這輪暴跌給抹掉了。他仍會堅持自己的戰略套利投資理念，投資清華同方就是看重該公司分拆上市概念，隱蔽資產一旦證券化，其中存在比較大的套利機會。

　　“雖然市場不好，但是金子總會發光，我愿意用時間換空間。”他說，A股缺乏真正的長線投資者，持股一年的基金都不多。大家太浮躁，對浮盈浮虧看的太重，一會兒浮盈一會兒浮虧，都有人在為你算賬，忘了投資是跑馬拉松而不是一百米。

　　劉益謙也在反思房地產股的大起大落，承認去年他對地產股行情過于樂觀了，對房價短期暴漲引發政策嚴厲調控準備不足。同時，他也在反省利用信托杠桿放大資金量的利弊得失，認為資金杠桿的雙刃劍效應不能不防，以后在用杠桿時會更加慎重，縮小杠桿比例，擴大安全系數。

　　中國證券報記者11日在劉益謙辦公室采訪時，他接到一家信托公司老總的電話，希望他把清華同方的5000萬股抵押給他們。但是對于這個主動上門的信托融資機會，劉益謙連考慮都沒考慮就拒絕了。

　　非理性恐慌

　　受歐盟出臺7500億歐元救援政策刺激，隔夜歐美股市均暴漲，但是A股11日仍然頹勢難挽，上證綜指全日下跌51.18點，短短不到二十個交易日跌幅近20%。劉益謙認為，短期大跌說明了A股市場目前陷入了非理性恐慌，外盤暴漲而A股仍大跌，可以看作是市場對政策預期不明的一種宣泄。

　　劉益謙認為，無論是從上市公司業績等基本面因素還是市場估值水平看，A股的投資價值已經比較明顯，不少股票跌到了2000點時的價位，最近又有產業資本大舉增持股份，都說明了這一點。另外，滬深300成份股的動態市盈率跟道瓊斯30成份股差不多，但是我們經濟增長速度遠遠高于美國。要說A股目前最大的隱患，主要是創業板定價和估值太高，估值是納斯達克的3倍。

　　他分析說，現在歐美又在拼命救市，又在樹立投資者信心，而A股因受壓于房地產調控政策和利率、匯率政策走向不明。投資者無從判斷和選擇，只能選擇離場避險或觀望，一旦這種恐慌情緒蔓延開去，市場的慣性下跌會持續一段時間，并在低位波動一段時間。

　　2008年10月A股跌破2000點，劉益謙在接受中國證券報記者專訪時大呼“底部就在眼前”，事實證明他的判斷異常準確。對A股目前的這一輪大調整，劉益謙強調雖然現在A股投資價值明顯，但跟上一次的政策環境完全不同，那次是各種政策方向高度一致，而這一輪給人的感覺是上下兩難。（黃俊峰）