曾幾何時(shí)，以中國(guó)平安、工商銀行A股H股溢價(jià)倒掛(A股股價(jià)低于H股股價(jià))非常普遍，最高時(shí)曾經(jīng)超過(guò)10只。但是，目前這一現(xiàn)象已經(jīng)幾近消失。

　　截至昨日，兩市僅有海螺水泥一只AH股溢價(jià)倒掛，中國(guó)平安、工商銀行的AH股溢價(jià)已經(jīng)超過(guò)10%。分析人士指出，這表明這段時(shí)間以來(lái)A股漲勢(shì)過(guò)猛，而H股受到海外股市影響，并沒(méi)有緊跟A股上漲步伐。

　　AH股溢價(jià)倒掛幾近消失

　　去年8月份，包括鞍鋼股份、海螺水泥、建設(shè)銀行、中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中煤能源、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、工商銀行、招商銀行、交通銀行、建設(shè)銀行等十余只個(gè)股均不同程度出現(xiàn)AH股倒掛現(xiàn)象。

　　截至昨日收盤(pán)，兩地上市的50余只個(gè)股中，僅有海螺水泥保持了AH股溢價(jià)倒掛，A股股價(jià)低于H股約2%(根據(jù)昨日港元兌人民幣中間價(jià)0.88154)。其余個(gè)股，A股均不同程度高于H股。

　　其中，中煤能源A股股價(jià)已經(jīng)高出H股86.2%，交通銀行AH股溢價(jià)達(dá)到31.9%，鞍鋼股份的AH股溢價(jià)達(dá)到28%。其余個(gè)股的AH股溢價(jià)也已經(jīng)基本上超過(guò)10%。

　　“AH股溢價(jià)倒掛的消失，主要是由于H股的投資者更為理性，A股瘋漲的這一階段H股并未大漲，同時(shí)H股受到外圍股市不好的影響。”信達(dá)證券一位分析人士表示。

　　不同命運(yùn)源于基金羊群效應(yīng)

　　曾經(jīng)AH股溢價(jià)倒掛的個(gè)股中，時(shí)間最長(zhǎng)的為中國(guó)平安和海螺水泥，這兩只個(gè)股的AH股溢價(jià)倒掛時(shí)間都超過(guò)半年，溢價(jià)倒掛比例一度超過(guò)10%。然而目前，海螺水泥仍然保持一定比例的AH股溢價(jià)倒掛，中國(guó)平安A股股價(jià)已高出H股14.9%。

　　這兩只股票的不同命運(yùn)，很大程度上源于基金。“國(guó)內(nèi)基金有一個(gè)特點(diǎn)，喜歡跟風(fēng)，因此造成羊群效應(yīng)。如果看好一個(gè)板塊或者個(gè)股，一般就是集體看好。如果不看好一個(gè)板塊，就是集體不看好。”民族證券分析師劉佳章表示。

　　他指出，在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，基金集體不看好中國(guó)平安，因此中國(guó)平安長(zhǎng)期AH股倒掛，但是從一季度末的數(shù)據(jù)可以看出，基金開(kāi)始大幅度購(gòu)買(mǎi)中國(guó)平安，尤其是新基金積極配置中國(guó)平安。“相比較而言，海螺水泥在基金的心目中是業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的龍頭股，但是沒(méi)有任何超額收益，因此基金只是配置而不炒作它。”

　　工商銀行也是如此，隨著基金集體看好銀行股，A股銀行股的股價(jià)直線上升，造成AH股溢價(jià)的產(chǎn)生或者進(jìn)一步擴(kuò)大。目前，銀行股的AH股溢價(jià)多數(shù)已經(jīng)超過(guò)20%。

　　A股目前已經(jīng)不便宜

　　隨著AH股溢價(jià)倒掛現(xiàn)象幾近消失，分析人士得出一個(gè)結(jié)論：A股目前已經(jīng)不便宜。

　　“曾經(jīng)中國(guó)平安、工商銀行都出現(xiàn)過(guò)AH股倒掛，我們據(jù)此認(rèn)為A股價(jià)格比較便宜，但是這一說(shuō)法目前已經(jīng)行不通了。”一位分析人士表示。

　　中信建投分析師劉楊也指出，無(wú)論是從中國(guó)平安、工商銀行還是中國(guó)鐵建來(lái)說(shuō)，價(jià)格都已經(jīng)不便宜。“可以說(shuō)，目前這些個(gè)股的上漲空間已經(jīng)有限。”

　　不僅僅是曾經(jīng)出現(xiàn)AH股溢價(jià)的個(gè)股，一些大盤(pán)藍(lán)籌股，比如中國(guó)遠(yuǎn)洋、江西銅業(yè)、廣深鐵路等的AH股溢價(jià)已經(jīng)超過(guò)60%，這也意味著即使是對(duì)于這些業(yè)績(jī)較好的大盤(pán)藍(lán)籌股，A股投資者和H股投資者的看法已經(jīng)大不相同。(記者 陳潔)