今年第一季度，中國海外并購交易金額達到了破紀錄的431億美元，創下一季度交易的歷史新高——

　　日前，湯姆森金融公布的數據顯示，中國今年第一季度并購交易金額達到了破紀錄的431億美元，創下了歷史新高。其中，一季度跨境并購交易總額達到285億美元，相當于2007年同期67億美元的4倍多。

　　“中國買家來了！”一時間，華爾街的投資精英們驚呼！

　　全球并購新增長點

　　中國企業掀起并購熱潮，金融、能源等領域引人注目

　　“加拿大鋁業公司被力拓收購、阿塞洛被米塔爾并購給了我們很多啟示。如果我們不走這條路，坐等國際大公司之間加速并購整合，我們未來的發展空間會越來越小。”中鋁公司總經理肖亞慶道出了海外并購的動機。

　　自去年以來，中國企業再次掀起海外并購風潮，而且一單比一單漂亮。

　　從江西銅業與五礦有色金屬股份有限公司共同收購加拿大北秘魯銅業公司100%股權，到中國鋁業宣布買入力拓英國上市公司12%的股份；從中國投資公司以30億美元入股美國黑石集團的“大手筆”，到中國國家開發銀行入股英國巴克萊銀行。

　　今年，平安以約240.2億元人民幣收購歐洲著名金融企業富通集團旗下的富通投資管理公司50%的股權，成為其單一第一大股東，這是中國的保險公司首次投資全球性金融機構。　

　　繼建行、中行和工行之后，交通銀行、民生銀行分別表示將在今年邁出海外并購的步伐。加上去年10月，我國金融企業進行的最大一筆海外收購——工行以55億美元的價格收購南非標準銀行20%股份，我國國有銀行進軍國際市場已開足馬力。

　　一個趨勢非常明顯：我國海外并購過去主要集中在家電、手機、汽車等制造行業，現已轉向金融、資源型并購。

　　相關數據顯示，全球今年第一季度并購交易總價值為6610億美元，同比下降31%。而中國一季度的跨境并購交易額高速增長，其背后隱含著一個重要的背景：中國經濟的快速崛起，正在改變全球經濟活動的力量對比。目前，中國是世界上發展最快的國家之一和最主要的資本輸出國，擁有最多的外匯儲備并且已經是世界第四大貿易實體。中國企業全球化運營能力的建立和提升，正是這一經濟背景的重要注腳。

　　次貸危機之后

　　“西方不亮東方亮”，抄華爾街的“底”不僅僅是簡單的價格問題

　　全球并購交易之所以降溫，與次貸危機的爆發有關。因為銀行更加“惜貸”，而且對目標企業的估價越來越充滿不確定性。因此，很多華爾街投資銀行把業務重心轉移到亞洲和東歐，尋找未來的大型交易。

　　美林集團CEO約翰·賽恩表示，美林需要涉足更多中國市場的本國業務。尤其是拓展目前中國尚未形成氣候的全球財富管理的業務。次貸危機導致美國眾多金融巨頭收入銳減，股價暴跌。短期恐慌造成的非理性拋售極大扭曲了資產價格，美元資產似已進入“超賣”階段。為了擺脫巨大的破產壓力，受次貸危機沖擊的全球主流金融機構對資本的需求都日漸高漲。

　　“很多人問我，美國公司股價跌成這樣了，可以抄底并購了么？”長江商學院教授滕斌圣說：“其實，任何時候進行海外并購都要謹慎，次貸時期尤其如此。”

　　工商銀行董事長姜建清也有同感，在日前召開的“金融改革與創新：風險與機遇”論壇上，他表示，在海外擴張上，工商銀行是個新手，每走出一步都非常謹慎，往往找水比較淺的地方“下水”。

　　建設銀行董事長郭樹清表示，次貸危機對商業銀行的海外并購很難簡單說是不是個機會。雖然，次貸危機使那些問題銀行的收購價格變低，但建行海外并購首要考慮信用、資產、客戶等風險，要看被收購銀行對建行的業務發展、客戶服務、人才培養等是否有幫助，不僅僅是簡單的價格問題。

　　專家建議，中國更應意識到次貸危機下蘊藏著潛在的戰略機遇。截至2007年，金融業裁員創下15.3萬人的歷史最高紀錄。曾經風光無限的華爾街精英們，如今陷入失業求職的尷尬境地，中國金融的強勁發展和對人才的渴求無疑為他們提供了良機。中國企業可以把海外金融精英納入懷中，實現中國金融業在技術水平、人才架構方面的重大突破。

　　并購只是游戲開始

　　整合更重要，華麗的婚禮背后是漫長的婚姻

　　次貸危機之后，中國企業“以小搏大”，加速海外并購，一幕幕“蛇吞象”在上演。但是觀察2004年以來中國企業海外并購的成果，還是難以令人滿意：TCL收購法國湯姆遜以失敗告終，京東方陷入了沉重的財務泥潭……

　　跨國并購不像“花錢買東西”那么簡單，在政治、文化、風俗等方面有很多挑戰。到海外并購的企業頭頂并不一定都是光環，并購成功也不意味著企業的新生。近20年來，中外企業國際間的戰略合作和并購案例證明，70%以上的跨國企業間的并購和戰略合作并不成功。

　　對中國企業做大做強的國際化雄心，新加坡國立大學管理學院企業政策系主任安德魯·德律斯指出：“并購只是開始，遠遠不是結束，人們不能醉心于華麗的婚禮，卻忘記了之后漫長的婚姻。如果并購后的整合出現問題，再剝離業務經歷的痛苦將會是巨大的。”

　　如何規避在跨國并購中的風險？姜建清在日前舉行的中國發展高層論壇上表示，首先要確定并購的時機和定價。應該在最合適的時間、地點以合適的價格來出手。第二，并購和整合兩個階段都成功才能稱作并購的成功。許多轟轟烈烈、市場寄予厚望的并購，往往無聲無息，令人失望地告停。關鍵是要把更大的精力放到整合上，而并購的成功只不過是成功的第一步。第三，最重要的是，要有明確的發展目標和發展戰略。 本報記者 張意軒