一直以來，國際炒家都在借助新興市場需求、地緣政治甚至氣候等因素瘋狂炒高國際油價。但隨著全球經濟增速放緩、石油需求下滑，再加上美元升值、美國大選臨近尾聲、需求國籌備充裕、進口面臨削減，各種利空綜合在一起終于迫使國際油價屢屢破位。

　　炒作理由“褪色”

　　“應該看到，油價不可能一直漲下去，此次回落是正常的。而下跌也是多重因素共同作用的結果，包括美國需求下滑、全球經濟出現問題、地緣政治緊張氣氛有所緩和等，都會給油價帶來打擊。”國家發改委能源研究所主任助理姜鑫民5日在接受上海證券報采訪時說。

　　法國興業銀行分析人士邁克爾·維特納則表示，對全球經濟放緩將抑制燃料需求的擔心影響到了油價，因為“美國石油需求不會很快恢復”。

　　另一些交易員則認為這是需求國的石油消費能力不足以支撐油價所致。他們稱，中國在奧運會前的儲備行為使中國的石油消費能力被人為放大了。眾所周知，中國等新興市場的石油需求正是國際炒家經常用以炒作油價的借口。

　　盡管中國的成品油進口量在國際市場上仍談不上舉足輕重，對國際石油供需平衡的影響極為有限，但經過國際炒家的人為放大之后，中國需求連同地緣政治、颶風、美元貶值等因素，都成為炒作油價的理由。

　　不過，隨著奧運期間保供用油的儲備完畢，上述理由再也難以自圓其說。

　　中國或削減成品油進口量

　　應該看到，中國于6月20日突然上調成品油價之舉已經打了炒家一個措手不及。就在中國調價的消息傳出當天，紐約商品交易所7月份交貨的輕質原油期貨價格快速下跌了4.75美元。而進入7月份后，為奧運進行的儲油準備逐漸完成；因庫存良好，8月中國進口成品油總量面臨削減。

　　據易貿資訊提供的信息，肩負保供重任的兩大集團在連續數月成功進口百萬噸成品油后，目前庫存已逐漸高企。在這種情況下，本月兩大集團將大幅減少進口量。

　　廣東中石化某相關人士此前表示，“由于當前庫存理想，倘若8月份的進口總量與上月持平，則我們的庫存壓力將繼續放大”。

　　“為確保奧運國內萬無一失地穩定供應，拔高庫存是奧運前不變的方針，因此目前我們的庫存情況也相當良好。”華東中石化某相關人士指出，在高庫存情況下，本月進口成品油的量可能會減少，畢竟國內外油價倒掛，進口油相對國內油品來說還是一種“奢侈品”。

　　易貿資訊數據顯示，自3月以來，廣東省成品油庫存不斷增加，從3月底至6月初增幅已達50%。而6月以后至今，中石化進口數量不斷增加而消費需求卻在走下坡路。在進口增、需求減的情況下，庫存隨之水漲船高。到目前為止，國內部分油庫“憋罐”現象已逐漸顯露。

　　“中國需求減少只是導致油價跳水的因素之一。美國需求減少、經濟衰退等對高油價也是沉重打擊。而最根本的，國際油價波動劇烈的核心原因還在于有一股炒作力量在背后操縱油價。否則，在國際石油供需沒有發生太大變化的情況下，油價不會動蕩得如此厲害。”北京群鷹創業科技公司能源專家韓曉平說。

　　中國石油期貨缺位之憾

　　“一直以來，國際市場都有‘賭中國’一說，尤其是對沖基金炒作油價就是看準了中國缺乏石油期貨工具、只能從現貨市場采購這一缺陷。但隨著中國需求的下降，炒作動力也有所減弱。”韓曉平在接受上海證券報記者采訪時說。

　　據他介紹，對沖基金的分析師在操作時常常會以某一市場動向為依據來決定做多還是做空。例如奧運會前中國部分城市開始機動車限行，盡管實際需求減少有限，但這在他們看來也是一個炒作信號，并據此博弈市場。

　　上述分析人士認為，在美國需求減少的同時，國際投資者寄希望于中國需求能力挽狂瀾，且他們對中國需求的看重程度已達到無以復加的地步。在過分樂觀情緒主導下的全球商品市場隨之延續瘋狂，直至看到中國需求增速減緩的明確證據。

　　“由于我們預計1月-9月工業增加值增速將溫和回落到15.9%，在分別假定90號汽油出廠價維持現狀或再次上調價格1000元/噸的情況下，我們的測算表明，中國對原油需求的增速可能分別降至3.58%或0.64%，顯著低于國際能源署(IEA)的最新預測數5.4%。這意味著，與國際市場的一致預期相比，中國需求可能意外減少12萬桶/日或34萬桶/日。”上述分析人士說。

　　顯然，中國需求此前是被國際投機者人為放大了。

　　而在韓曉平看來，中印等國的石油期貨駕馭能力較弱，這是令油價炒作頻頻得手的重要原因。如果中國大買家能在國際上直接套期保值，則可減緩這層影響。(記者 陳其玨)