中石油：煉油盈虧平衡點在88美元／桶附近

　　中國石化煉油盈虧平衡區間在每桶95美元到100美元左右

　　中國石油天然氣股份有限公司(601857.SH,00857.HK，下稱“中國石油”)的煉油盈虧平衡點大約是在每桶86到88美元這一區間。

　　中國石油在近日召開的一個內部會議上透露了這一信息，該公司今年上半年煉油銷售板塊業務虧損達249億元人民幣，毛利率為-5.57%，公司來自原油、成品油的補貼為45.73億元；如忽略這部分虧損的話，實際中國石油的凈利潤會在原先凈利484億元的基礎上增加94%，達733億元。

　　這部分業務虧損是由于國際原油價格較高，而國內成品油零售價不到位引起的。

　　盡管今年中國在6月20日提高了三種成品油的零售價，且提價幅度是以往最高提價幅度的2倍(或以上)，但畢竟該提價時間處于6月末，對中國石油的煉油業務上半年經營業績沒有帶來實質性的影響。

　　“如果油價回到中國石油的這一盈虧平衡點，那公司勘探和煉油將會達利潤最大化。”中國石油的管理層在這次會議上這樣說。

　　據了解，這還不是原油期貨油價指標，而是中國石油進煉油廠的采購價格，采購價格要比國際三大原油期貨指標油價略低一些。所以如果國際期貨油價繼續下降到100美元/桶以下，并長期停留在90美元到95美元左右，中國石油的煉油業務就扭虧在即。

　　今年中國石油在煉油業務上遭受的困境，某種程度上大于中國石化。由于中國石油的煉油原油有大約80%采購來自于自有油田，所以不享受財政部4月份起給予中國石化的原油進口虧損補助政策，而是與中國石化同時享受國家對于成品油進口的增值稅返還政策。

　　9月5日，本報《油價下跌 石化雙雄逼近盈利》一文中指出，近期中國石化內部傳出的公司煉油盈虧平衡區間在每桶95美元到100美元左右。因此中國石油要比中國石化的盈虧點略低一些。

　　“中國石油的這一煉油盈虧平衡點比我想象中低。”一位不愿透露姓名的石化研究員對《第一財經日報》說，之前認為盈虧平衡點會在90美元/桶左右。

　　中國石油的盈虧點較低還有一個原因可能是規模效應目前不如中國石化釋放得好。中國石油上半年原油加工量是4.25億桶，其中汽油和柴油生產量為1186.1萬噸和2379.9萬噸，柴油同比產量增速有所降低。而中國石化的汽、柴油產量分別是1378萬噸和3380萬噸，比中國石油高出一截。中國石化的原油加工量為8425萬噸，折合為6.2億桶左右，超出中國石油該指標的15%。

　　昨日，中國石油H股漲3.43%，收于9.65港元；A股下挫4.86%，收于11.36元。(王佑)