進入2008年以來，煤炭價格經歷了一場過山車式的行情，業內人士認為，宏觀經濟何時回暖尚存疑問，2009年國內煤炭市場供大于求的基本格局難以改變，價格將跌回2007年底水平。

　　煤價起伏跌宕

　　在需求的強力拉動下，近十年來尤其是2004年以來國際煤炭價格進入了加速大幅上漲階段，到2007年末，各主要煤炭價格都較1997年上漲了50%以上。進入2008年，這一單邊漲勢更演繹到了極致：煤價在第二季度進入加速上漲時期，在第三季度達到歷史高點，然而“好景”不長，國內經濟周期下行和全球金融危機雙重影響，煤炭行業景氣逆轉，8月份以后，主要耗煤行業需求急劇下降，庫存上升，價格下跌，煤炭市場由年初的供應偏緊轉變為供需寬松。到第四季度后煤炭價格進入急速跳水階段，完成了全年的“過山車”走勢。以秦皇島的發熱量超過5500大卡的山西優混為例，2008年1月末的價格為570元/噸，5月初的價格為620元，但到7月份的最高價竟達到了1000元，12月初又回落到了570元左右。

　　供需雖失衡 歷史難重演

　　我國煤炭需求過億噸的行業分別為電力、煉焦、鋼鐵冶煉、建材、化工等行業。進入2008年，煤炭需求進一步萎縮。尤其到2008年10月，五大用煤行業的產量增速除水泥外均為負值：生鐵產量增速為-16.8%、合成氨產量增速為-11.1%、焦炭產量增速為-21%、火電發電量增速為-5.3%。“我們判斷，2009年行業整體上是過剩的。”東方證券研究員王帥表示。

　　來自供給方面的數據也支持著上述判斷。有統計顯示，煤炭行業固定資產投資自02年以來持續增加，煤礦在建規模大且產能陸續處于釋放期。其中，08、09、10年新投產的煤炭產能大約在2.4億噸、2億噸和1.9億噸，考慮“十一五”后三年計劃關閉小煤礦2500余處，以每礦平均6萬噸產能計算，三年煤炭產能減少1.5億噸。假設未來三年每年關停小煤礦數量相當，那么08、09、10年煤炭產能凈增1.9億噸、1.5億噸以及1.4億噸。

　　從歷史上看，當前國內煤炭需求的萎縮與1998年情況相似，然而煤炭供給卻不會出現十年前的嚴重過剩局面，這是因為在前輪周期中，產量占據全國半壁江山的小煤礦遍地開花，無力應對需求萎縮后紛紛降價傾銷，造成市場上煤炭供給嚴重過剩的局面。而在此輪周期中，由于煤炭企業已積累較多的利潤，有一定的實力和動力進行限產，本輪國家與企業共同行動的限產保價效果將好于上輪周期。

　　“煤炭需求盡管在回落通道中，但不會出現上個周期那般的急速長期大幅回落，煤炭價格難以回到十年前的水平。”國海證券研究員張曉霞分析說，一方面，這些年煤炭的政策性成本不斷增加、人力資源的成本不斷上升，外在的顯性成本反映到了煤炭價格中；另一方面，煤炭行業在近年出現了較為罕見的供給緊張局面，這提升了煤炭資源的隱性價值，進而反映在煤炭價格中。

　　煤價跌回2007年

　　對于2009年煤炭價格的走勢，接受記者采訪的業內人士普遍認為，煤價在明年將延續慣性下跌態勢，至少會跌至2007年底的水平。而倘若經濟遲遲未見回暖，則煤價低迷態勢或將延續至2010年。

　　“2009年的煤炭價格將受到三大因素重壓，”渤海證券張順分析，其一，支撐行業景氣的宏觀經濟基礎迅速惡化，短期內恢復的可能性較小。其二，煤炭價格下跌的過程未結束。其三，煤炭產能過剩的壓力未來幾年內將持續存在。另外，政策成本重壓，煤炭增值稅改革、資源稅征收等等，都是未來存在的不確定因素。

　　國際煤炭價格談判專家黃騰認為，從經驗上看，煤炭行業周期滯后于經濟周期1年左右的時間，因此樂觀預期本輪周期政府采取調控措施及時、成效顯著，經濟增長最快啟動也要在09年下半年，相對于煤價表現的滯后性，預計本輪煤價的調整將持續到2010年。

　　“煤價調整或將回落到2007年底的水平，”中國煤炭運銷協會副秘書長梁敦士分析，2004年-2007年煤價穩步上漲，由需求增長、供應結構調節以及成本推動所致，其中年度最大漲幅在13-22%。08年以來，除國際油價和國際煤價大幅上漲的帶動因素外，其他影響煤價上漲的因素未發生改變，但煤價在半年內漲幅超過100%。目前全球經濟衰退，增長預期下調，下游需求萎縮，在國際油價下跌的聯動下，國內煤價也應擠掉泡沫的成分。“目前下游企業中，大型焦炭企業尚需消化前期高位庫存，而鋼廠則普遍減產，這種需求狀況顯然不足以提震煤炭價格。”

　　“在發電量明顯減少的條件下，動力煤供大于求的程度較高，動力煤市場價格較目前仍有20%以上的下跌空間。”張曉霞同時預計，雖然目前的主焦煤價格回落至1200元/噸左右，但鋼鐵行業和煉焦行業在2009年仍將經歷難熬的低景氣階段，預計煉焦煤仍有30%的下跌空間。(記者 胡東林)