“1月1日之后，我們中石化就是一個(gè)全新的公司了。”中國(guó)石化(600028.SH)投資者關(guān)系部處長(zhǎng)級(jí)調(diào)研員蔣浩這樣向記者描述即將實(shí)行的成品油價(jià)格改革新政。

　　蔣浩說(shuō)，2009年國(guó)家發(fā)改委將采用新的成品油價(jià)格機(jī)制，國(guó)家將對(duì)煉油項(xiàng)目采取保障利潤(rùn)率的方式。

　　中石化借助新方案打翻身戰(zhàn)

　　“發(fā)改委先制定出一個(gè)國(guó)際油價(jià)變動(dòng)區(qū)間，然后在區(qū)間內(nèi)分別采取不同的方式，使國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格與國(guó)際同步接軌。”蔣浩介紹說(shuō)，當(dāng)國(guó)際油價(jià)低于80美元時(shí)，發(fā)改委以布倫特、迪拜、米納斯三地原油價(jià)格為基準(zhǔn)，再加上國(guó)內(nèi)平均加工成本和合理利潤(rùn)確定油價(jià)；當(dāng)油價(jià)高于80美元低于130美元時(shí)，發(fā)改委則會(huì)扣減加工利潤(rùn)率計(jì)算國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)額，而當(dāng)油價(jià)高于130美元每桶時(shí)，方案則另行確定。

　　根據(jù)蔣浩的說(shuō)法，該方案實(shí)施后，國(guó)內(nèi)各石油公司的煉油項(xiàng)目將會(huì)擺脫持續(xù)虧損的現(xiàn)狀。

　　12月25日，記者就此消息求證中石化，一位負(fù)責(zé)信息披露的商(音)處長(zhǎng)表示默認(rèn)。“這個(gè)方案目前還在意見(jiàn)征集過(guò)程中，他所得的消息應(yīng)該來(lái)自于國(guó)家發(fā)改委下發(fā)的一份草案。但是目前還沒(méi)有確定可以披露的東西。”

　　商處長(zhǎng)表示，如果該方案獲得通過(guò)，中石化在煉油項(xiàng)目上的巨額虧損狀況將得到重大改變，“油價(jià)處在高位時(shí)，我們?cè)跓捰晚?xiàng)目上的虧損達(dá)上千億，雖然國(guó)家下?lián)軘?shù)百億補(bǔ)貼，但依然給經(jīng)營(yíng)帶來(lái)較大壓力。”

　　而中石化總經(jīng)理蘇樹(shù)林也在12月24日舉行的公司年度會(huì)議上表示，煉油板塊“明年將成為公司創(chuàng)效的主力”，中石化要抓住機(jī)遇打好煉油效益“翻身仗”。

　　1至10月份，石化雙雄因?yàn)閲?guó)內(nèi)油價(jià)沒(méi)有隨著國(guó)際油價(jià)走高，煉油損失累計(jì)達(dá)1804億元。

　　低油價(jià)無(wú)奈高庫(kù)存

　　12月18日，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于實(shí)施成品油價(jià)格和稅費(fèi)改革的通知》，決定自2009年1月1日起實(shí)施成品油稅費(fèi)改革。

　　此前，由于受到國(guó)家管制，成品油價(jià)格均由發(fā)改委統(tǒng)一制定，而且制定價(jià)格時(shí)并沒(méi)有過(guò)多考慮煉油公司的利潤(rùn)。

　　“國(guó)家現(xiàn)在是先根據(jù)三地一段時(shí)期內(nèi)的價(jià)格按照不同的權(quán)重得出一個(gè)原油基準(zhǔn)價(jià)，在此基礎(chǔ)上加上每桶3-4美元的煉油成本，再乘一個(gè)預(yù)定系數(shù)，就得到煉油的出廠價(jià)。”蔣浩說(shuō)，這個(gè)出廠價(jià)再每噸分別加500元或者800元，得到汽油和柴油的國(guó)家指導(dǎo)價(jià)。

　　“零售商可以在這個(gè)指導(dǎo)價(jià)基礎(chǔ)上上下浮動(dòng)8%，就是面向消費(fèi)者的銷(xiāo)售價(jià)格。”蔣浩說(shuō)。

　　根據(jù)這個(gè)價(jià)格形成機(jī)制，中石化煉油實(shí)現(xiàn)盈虧平衡點(diǎn)在80美元/桶，當(dāng)國(guó)際油價(jià)高于這個(gè)水平時(shí)，中石化等煉油企業(yè)就面臨虧損。

　　國(guó)信證券分析師李晨詳細(xì)分析過(guò)國(guó)際油價(jià)變動(dòng)與中石化煉油部門(mén)盈利間的關(guān)系。他認(rèn)為，當(dāng)油價(jià)在50美元以下時(shí)，煉油業(yè)有5%左右的利潤(rùn)率；50至70美元，利潤(rùn)率逐漸降低，而70—80美元，煉廠基本保持零利潤(rùn)狀態(tài)。

　　按照現(xiàn)行機(jī)制，當(dāng)原油價(jià)格處于80-90美元時(shí)，國(guó)家將按照原油價(jià)格漲幅的50%調(diào)整國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格；當(dāng)油價(jià)在90-100美元時(shí)，國(guó)家將按照原油價(jià)格漲幅的30%調(diào)整國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格，而在100美元以上，國(guó)家不調(diào)整成品油價(jià)格。

　　不過(guò)上述調(diào)節(jié)價(jià)格的方案在今年上半年油價(jià)高企的時(shí)候并沒(méi)有嚴(yán)格執(zhí)行。

　　“國(guó)家出于保證石油價(jià)格穩(wěn)定的考慮，雖然有機(jī)制，但不一定會(huì)用。而同時(shí)，給的財(cái)政補(bǔ)貼又不夠油價(jià)上漲帶來(lái)的損失。”商處長(zhǎng)表示。

　　不過(guò)，更為致命的問(wèn)題在于中石化在高油價(jià)時(shí)期購(gòu)入的巨量庫(kù)存。

　　而根據(jù)中國(guó)石油大學(xué)管理學(xué)院院長(zhǎng)王震的判斷，中石化每年從國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)口的原油超過(guò)1億噸，占全國(guó)進(jìn)口原油的2/3以上。

　　“中石化是國(guó)家石油公司，具有保證石油供應(yīng)的責(zé)任，油價(jià)再高，我們也必須買(mǎi)。”商處長(zhǎng)表示，“尤其是為了準(zhǔn)備奧運(yùn)期間的石油供應(yīng)，中石化準(zhǔn)備了充足的石油庫(kù)存。”

　　“而這些庫(kù)存最早也要到2009年第一季度才能完全消化。”蔣浩告訴記者。

　　低油價(jià)是把雙刃劍

　　隨著傳統(tǒng)的煉油業(yè)務(wù)將扭虧為盈，一個(gè)新的中國(guó)石化是可以期待的。海通證券分析師鄧勇表示，“在實(shí)行新機(jī)制后，雖然煉油毛利會(huì)比目前有所下降，但實(shí)行成本加成法，公司煉油業(yè)務(wù)的盈利將得到保證。”

　　“2009年，公司煉油業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)盈利，從而改變連年虧損的局面，并帶動(dòng)公司整體盈利的增長(zhǎng)。”鄧勇說(shuō)。

　　在中石化的其他業(yè)務(wù)中，上游油氣開(kāi)發(fā)較為穩(wěn)定，雖然資源快速增長(zhǎng)的可能性較小，但天然氣資源前景卻十分廣闊。公司在四川開(kāi)發(fā)的普光氣田，2009年預(yù)計(jì)產(chǎn)量20-30億方，2010年產(chǎn)量將達(dá)到120億方，使整個(gè)公司的天然氣總產(chǎn)量在2008年的基礎(chǔ)上至少翻一番。

　　但這并不表示，中石化的前景一片光明，問(wèn)題就出在低油價(jià)上。

　　“如果油價(jià)持續(xù)低迷，即使煉油業(yè)務(wù)可以實(shí)現(xiàn)盈利，但我們的上游業(yè)務(wù)以及下游化工都會(huì)面臨巨大挑戰(zhàn)。”蔣浩告訴記者。

　　公開(kāi)資料顯示，目前中石化的原油開(kāi)采成本在20-30美元之間，如果現(xiàn)行國(guó)際油價(jià)繼續(xù)下跌將嚴(yán)重?cái)D壓中石化上游的開(kāi)采利潤(rùn)。

　　而下游的化工產(chǎn)品未來(lái)則更顯黯淡。全球經(jīng)濟(jì)的低迷和需求的減少，石化化工業(yè)務(wù)的盈利前景面臨較大挑戰(zhàn)。鄧勇表示，加上2009年中東地區(qū)大型石化裝置陸續(xù)投產(chǎn)的利空，即使化工產(chǎn)品價(jià)格明年出現(xiàn)反彈，力度也將極為有限。