油價高漲曾令航空業受困成本上升，但油價的暴跌卻并未為航空公司帶來扭虧的利好。7日，國泰航空(00293.hk)公告稱，截至2008年12月31日，公司燃油套保賬面損失達76億港元，已變現虧損凈額約3億港元。

　　國泰航空(00293.HK)昨日報收8.97港元，大跌7.62%。

　　油價暴跌致巨虧

　　據了解，訂立燃油對沖合約是國際通行做法，目前國內三大航空公司都采取了一定的套期保值措施對未來燃油價格進行鎖定，以對沖燃油價格波動的風險。不過，由于近期國際油價暴跌，國內大部分航空公司均由于對燃油的套期保值而遭受重大損失。

　　2008年7月以來，國際油價在摸高147.5美元/桶后一路狂跌，12月底跌破45美元/桶，跌幅逾69%。此前，國泰航空也曾公布公司在燃油套期保值上的虧損，當時虧損額為28億港元，但油價的持續低迷使得公司虧損擴大，較之當時已增加171.43%。不過國泰航空公告同時指出，雖然市值計價虧損，但集團已經、并將繼續受惠于油價回落。公告稱，如果2009年平均油價與2008年底相同，以目前預計的使用量計算，2009年的燃油開支約較2008年減少203億港元。

　　國內僅南航凈賺

　　據了解，目前在內地五間已上巿的航空公司中，除海南航空外，南航、國航、東航及上海航空均有簽訂航油對沖合約。此前國航曾表示，截至2008年10月底，其燃油對沖合約虧損已擴大至31億元人民幣，而東航在同期的損失則為18.3億元人民幣。但同行虧損同時，也有消息稱，南航因在去年9月自動終止對沖合約，不僅避過一劫，且逆巿在對沖合約凈賺628萬美元(約4293萬元人民幣)。

　　中金公司表示，雖然2009年燃油成本將會大幅下滑，但由于各航空公司的收入增長依然乏力，而人民幣的貶值也將會使各航空公司錄得一定幅度的匯兌損失，今年行業盈利前景依然不容樂觀。但對于進行了燃油套保的航空公司，2009年的油價已經鎖定在較低位置，經營壓力將會相應減少。

　　花旗:沽出評級