中鋁公司斥資195億美元收購力拓股權和可轉債一事(簡稱中力并購案)再度引人注目。種種跡象顯示，中鋁此次收購又將遭遇層層阻力，這不禁令人想起，中海油在2005年斥資185億美元收購美國石油公司優尼科受阻的陰影——中力并購案會否流產？

　　澳政府出面干預

　　日前，有海外媒體報道，澳大利亞政府正試圖干預中鋁公司并購力拓一案。澳大利亞國庫部長韋恩·斯萬上周四表示，要求將可轉換債券等投資視為股份投資。根據中鋁公司與力拓的投資協議，中鋁對力拓將有大約72億美元的可轉換債券投資，并且雙方約定，在可轉換期限內，中鋁有權在任一時點把債權轉換成股權。如果中鋁公司確認實施轉換權，對力拓的持股比例將由現在的9%攀升至18%，這需要得到澳大利亞政府的批準。

　　對于澳大利亞政府的表態，中鋁公司表示，歡迎澳大利亞政府所采取的行動。中國鋁業副總經理呂友清稱，中鋁公司始終抱有以下商業目的：就相關交易的各個方面向澳大利亞外商投資審核委員會尋求獲得批準，并遵守澳大利亞的各項法律。

　　必和必拓卷土重來？

　　與此同時，中鋁公司可能遭遇到一個“新”競爭對手——澳大利亞的必和必拓公司，該公司也是力拓的最大競爭對手。據知情人士透露，必和必拓可能會試圖挑戰這筆交易，因為必和必拓最近提出了報價，有意收購自己控股的智利Escondida銅礦中力拓所持股份；與此同時，必和必拓對力拓資產表達了“廣泛興趣”，上述這一報價只不過是其中之一。

　　另外，力拓第二大機構投資者Legal & General也加入到中力并購案的反對行列，稱讓必和必拓收購力拓部分或全部資產，這相較由中鋁收購更為理想。L&G發言人稱，每個股東都應該享有優先認股權，他們會主動聯系力拓，尋找出一個所有股東都滿意的方案。

　　其實，必和必拓一直對力拓的股權覬覦許久。2008年2月6日，必和必拓提出收購力拓，其收購價格為每3.4股必和必拓股票換1股力拓股票。按當時必和必拓的股價計算，該項收購金額高達1400多億美元。如果交易完成，兩拓合并后，他們將聯手占據全球鐵礦石市場34%以上的市場份額。然而，當時的力拓表示，必和必拓的要約收購“嚴重低估了力拓的價值”，嚴拒了該項并購案。

　　必和必拓并未死心，一直尋求并購力拓。并在2008年7月和10月分別獲得美國、澳大利亞相關監管部門的批準。但在同年11月5日，必和必拓在歐盟的反壟斷審查中碰壁。歐盟委員會對兩拓合并提出初步反對意見，同時向必和必拓提供了修改意見。

　　不做“中海油第二”

　　那么，澳大利亞政府的干預和必和必拓的“卷土重來”，會否造成中力并購案的流產？

　　由于金融危機影響日益加深，再加上近400億美元的巨額債務，力拓感到了前所未有的危機。此前，力拓游說必和必拓收購部分資產，以緩解壓力。但在危機時刻，必和必拓并沒有大度出手救援力拓，于是力拓再次把希望寄托在其最大單一股東——中鋁公司身上。雖然此前中鋁公司巨額投資力拓造成當前浮虧600億元，但這并沒能阻止中鋁繼續海外擴張的步伐。

　　“中力并購案獲得通過的可能性相當大�！币恢�名調研機構高級經理王先生表示，該案和當年的中海油收購優尼科有很大不同。當年中石油是收購優尼科全部股權，現在中鋁只是收購力拓部分股權，雖然繼續增強其單一大股東的地位，但遠沒達到控股的程度，所以獲得通過的阻力沒有當年這么強。其次，中鋁也表示，不會影響力拓在礦價上的決定權，這有助于消除外界的質疑。重要的是，目前由于全球性金融危機日益嚴重，許多國家為了拯救身陷困境的企業，都放寬了外資進入的門檻，這對中鋁順利收購力拓有莫大幫助。

　　“我認為，應該比中海油收購美國優尼科要走得更遠。”中商流通生產力促進中心鋼鐵分析師赫榮亮表示，這次中力收購案，是在金融危機的大背景下，兩者情況不同。力拓作為世界級大公司，發生資金短缺的時候，要想獲得能滿足需求的流動性資金相當有難度。他認為，當年中海油收購美國優尼科失敗，因為正值世界資源價格明顯上升階段，政府有能力、也有利益來阻礙中國企業的收購活動。(來源：國際金融報)