“A股目前動態市盈率為50倍，但合理市盈率應為30~40倍，因此有10~20倍的市盈率為泡沫。”中信證券副總經理德地立人昨日在“《財經》論壇：中國金融新棋局”上表示，A股短期內應調整，但是中長期依然樂觀，到2010年滬指可能會到達8000點~10000點。

　　德地立人認為，A股近期的上漲速度比上世紀80年代的日本股市的上漲還要快。A股不到兩年上漲了3倍多，而日經225指數從1985年開始，上漲3倍用了5年時間。

　　德地立人隨后分析，當時日本市場和目前的中國市場有兩個共同之處，一個是長期的低利率，日本當時為了緩解日元升值導致的出口企業壓力，長期實行低利率，中國目前也是如此；另一個方面，因低利率導致的流動性過剩。

　　但是，兩個市場的匯率環境不同。廣場協議后，日元快速升值；而中國恰恰相反，人民幣比較穩定，導致大量國內資金供給。

　　此外，德地立人還認為，兩個市場面臨的經濟發展階段不一樣，日本當時已經進入成熟階段，經濟增長率最快只達到3%~5%，而中國目前是在高速成長期，經濟增長率遠超當年的日本。

　　德地立人的結論是，中國資本市場短期應該調整，如果不調整，可能會影響未來的增長。但從中長期看，中國資本市場仍讓人樂觀。他預計，到2010年，中國GDP可能達到30萬億元，而股市市值可能達到40萬億~45萬億元，而上證指數可能達到8000~10000點。(石仁坪)