就在大多數(shù)人認(rèn)為滬指將輕松突破6000點時，10月12日，滬指在連拉六根陽線之后突然盤中跳水，恐慌性拋盤一度洶涌而出。尾盤雖然收復(fù)大部分失地，但兩市當(dāng)天僅有351只個股上漲，1189只個股出現(xiàn)不同程度下跌。

　　“港股井噴以后，封殺了A股的下跌空間。”資深市場人士安民認(rèn)為，在與H股市場乃至與全球股市聯(lián)系進(jìn)一步加強(qiáng)的背景下，A股市場在保持連續(xù)強(qiáng)勢的同時，已經(jīng)悄然發(fā)生質(zhì)變。

　　當(dāng)天，港股與A股走勢如影隨形，上午暴跌后下午收回失地，收報28838點，下跌295點。但當(dāng)日中資股表現(xiàn)依然靚麗。

　　最后的瘋狂

　　“節(jié)后市場處于發(fā)行真空期，前期參與新股申購的大批游資投入大量資金進(jìn)行短線炒作，12日的大跌，應(yīng)該是這批資金短期獲利了結(jié)所致。”某私募人士認(rèn)為。此前，建設(shè)銀行(601988)、中國神華(601088)先后打破了A股IPO凍結(jié)資金的最高紀(jì)錄。

　　而某基金公司副總裁透露，當(dāng)日市場大幅下挫，根本原因是機(jī)構(gòu)對后市看法已經(jīng)出現(xiàn)重大分歧。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，10月底至11月，將有一批利空消息集中出臺。一度傳言將于四季度推出的股指期貨，對機(jī)構(gòu)也形成了一定的心理壓力。當(dāng)日，有消息稱，國有股化轉(zhuǎn)社保基金的相關(guān)報告已起草完畢，將于年內(nèi)上報國務(wù)院(見本報9月17日頭版《管理層討論減持國有股》)也是大盤當(dāng)日跳水的誘因之一。

　　工銀瑞信基金公司一位人士認(rèn)為，從前一段時間充沛的市場資金供應(yīng)來看，A股市場的供需關(guān)系正在發(fā)生細(xì)微變化。“在這樣資金充沛的大環(huán)境中，指數(shù)短期繼續(xù)向上創(chuàng)出新高是必然的，向上的空間也難以估量。但同時大量的供給增加，也時刻提醒著投資者應(yīng)嚴(yán)防劇烈震蕩的風(fēng)險。”

　　“市場正在上演最后的瘋狂。”某市場人士的說法也許有些危言聳聽，“上市公司大比例增發(fā)不僅沒有對股價產(chǎn)生影響，甚至還連續(xù)上漲。”此前，中信證券(600030)、萬科A(000002)雖然在增發(fā)時創(chuàng)下最高價格紀(jì)錄，但隨后都有長達(dá)一個多月的調(diào)整期。至今，萬科二級市場價格還沒有超過8月29日公布增發(fā)公告時的最高點。

　　但安民認(rèn)為，銀行地產(chǎn)等領(lǐng)漲股的攀升仍未結(jié)束，后市仍將以震蕩盤升方式完成它們的“上漲任務(wù)”。而中金公司(CICC)研究部最新一期宏觀經(jīng)濟(jì)月報認(rèn)為，在目前股票市場估值已過高的情況下，投資者須加倍警惕企業(yè)可能出現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)盈利增長能力下降，而不僅僅是關(guān)注國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)和金融政策變化。

　　截至10月9日，滬深A(yù)股共有541家上市公司中公布了三季度業(yè)績預(yù)告，其中，預(yù)增公司達(dá)到284家，占已公布業(yè)績預(yù)告公司的52.5%。首放證券認(rèn)為，三季報中的套利機(jī)會，主要集中在大盤、績優(yōu)、成長品種中。

　　申萬巴黎基金投資總經(jīng)理常永濤提醒投資者，要對那些半年報中利潤增長中有相當(dāng)一部分屬于投資收益的公司保持一定的警惕。“這些公司因為賣了塊地或金融股權(quán)獲得收益，不具有可持續(xù)性。”

　　A股影響世界

　　“前幾天，權(quán)重股成為引領(lǐng)大盤上漲的主要力量，銀行、房地產(chǎn)以及近期新發(fā)行上市的大盤股均出現(xiàn)較大的升幅，特別是含H股的A股。”西南證券分析師張剛表示，“10月11日，上漲的股票家數(shù)僅占到總數(shù)的兩成，權(quán)重股和其他股票走勢的反差越來越明顯。這說明，有大規(guī)模資金在這些股票中進(jìn)出。” 張剛認(rèn)為，權(quán)重股的上漲主要受到境外股市大漲的聯(lián)動效應(yīng)，和內(nèi)地機(jī)構(gòu)因資產(chǎn)配置需要而形成的雙重推動力。

　　10月8日至11日，上證綜合指數(shù)累計上漲6.50%。但滬深兩市超過這一漲幅的僅有173只股票，而權(quán)重股中，超過大盤漲幅卻幾乎成為普遍現(xiàn)象。“二八現(xiàn)象重現(xiàn)，說明市場風(fēng)險很大，因為這種情況不是可持續(xù)的。最近兩個交易日，銀行地產(chǎn)股的回調(diào)整理，就是一種警示。”某券商人士表示。

　　安民認(rèn)為，香港和內(nèi)地市場聯(lián)動的加強(qiáng)，導(dǎo)致市場正在發(fā)生某種程度的質(zhì)變。“其實從9月初起，大盤就一直要調(diào)未調(diào)，中期調(diào)整遲遲未能來到的原因，正在于港股的井噴。港股井噴以后，帶動A股繼續(xù)走強(qiáng)，同時封殺了A股的下跌空間。”

　　截至10月11日，韓國、澳大利亞、新加坡及印度尼西亞等全球多個市場都連續(xù)數(shù)日創(chuàng)出新高。而國慶期間，美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)、香港恒生指數(shù)、新加坡、韓國及澳大利亞等地股市齊創(chuàng)新高，歐洲三大股市持續(xù)上漲，似乎都為近期A股的走強(qiáng)埋下伏筆。

　　而常永濤認(rèn)為，如果A股市場保持目前的發(fā)展節(jié)奏，完全有可能在全球資本市場范圍內(nèi)謀求更大的話語權(quán)。“以H股市場為例，雖然國際投資者比內(nèi)地投資者視野更開闊，經(jīng)驗也更豐富，但從對國情、行業(yè)、上市公司及國內(nèi)政策的理解方面看，國內(nèi)投資者更具有優(yōu)勢。隨著QDII和港股直通車的開展，將來是A股跟著H股走，還是H股跟著A股走還很難說。”(夏欣)