據來自香港聯交所的資料，長和系主席李嘉誠于10月10日及10月12日再度減持1136.8萬股南航H股股份，持股量由12.02%降至10.63%。

　　無獨有偶，另一份報告證實，自今年7月12日以來，巴菲特已經連續7次拋售了中石油股票。從重倉持股中石油11.05%減至現今的3.1%。

　　周邊市場中，有“股神”之類美譽的大師們為什么在中國股市如此興旺的時候連連減持中國概念股票？是不是中國股市已經漲到頂了？是不是中國股市已經缺乏投資價值了？

　　“股神”也是人，也可能會判斷不準。自2005年年底至今，上證指數從1161點狂漲至6124點。在不到兩年的時間里，上證指數何以實現427%的漲幅？根本原因在于中國股市不但革除了諸如股權分置、信息披露等體制弊病，而且作為國民經濟晴雨表的作用日益得到發揮。黨的十七大已經規劃出中國未來發展的燦爛藍圖。堅持改革開放，促進經濟又好又快發展的戰略，毋庸置疑地成為中國資本市場在今后相當長的一個時期內持續發展的動力。中國股市還有著非常大的潛力和投資價值。雖然現在股市發展有些偏快，但它的運行不會決定于任何個人的判斷。從中石油H股的走勢來看，巴菲特因減持至少損失了三分之一以上的收益。至于股神們因現在的減持還可能丟掉多大的盈利機會，歷史將作出結論。

　　股神們的減持是其投資自主性的表現。股市運行雖以經濟發展趨勢、企業經營狀況為基礎，但它又是一個特殊的智力博弈場所。巴菲特之所以敢于在4年前以每股大約1.6港元的價格大筆買入中石油股份，不僅在于這種做法符合所謂“人棄我取，人取我棄”的博弈原則，更在于他看好中國經濟和股市的未來。他的這種長期投資理念在其減持時已經給他帶來了700%以上的收益。投資股市勝負有個基本標準：只要投資者判斷正確率在51%以上，那么他就是贏家。在人們最不看好時買入，在大家紛紛看好時賣出，就是股神們神通廣大的地方。從這個角度講，巴菲特們贏的恐怕除了錢之外，更可寶貴的是一種戰略上高瞻遠矚部署的成功。

　　股神們的減持也給普通投資者上了一課。

　　股市投資不能過于急功近利。股市投資按照期限有短期投資和中長期投資之分，按照不同的獲利方式有投機和投資之分。從周邊成熟市場看，無論機構投資者或者普通投資人，投資股市主要以長期投資為主，許多企業在給付員工酬勞時也會采用股票的形式，但是多附加有退休后方可變現等限制性條件，加上有些市場對短期炒作課以高額稅收，因此，一般情況下，投資人持股的時間相當長，甚至出現大量持股人已經自然死亡而其股票還未變現的情況。這種長期投資的理念和相關制度制約了市場短期過度投機，成為市場長期穩定的基礎之一。

　　反觀我國市場，由于存在巨大的賺錢效應，同時缺乏相應機制，投資者的心態普遍浮躁，短期內暴富、速贏成為相當一部分人的追求。而成長期市場的大幅振蕩，又促成了一種又想又怕的思維定式。于是投資人或者追漲殺跌，或者因過于謹慎而踏空，或者成了永遠的“守望者”。為什么今年以來大部分機構投資者和基金都難以跑贏大盤？持股周轉比率過高便是重要因素之一。日前，管理層表示將把對投資者的教育放在市場建設的重要地位。但這種教育能夠真正發揮作用，在很大程度上還需要市場制度建設的配合。

　　正像李嘉誠、巴菲特們在人們不看好時買入股票一樣，對他們如今的減持也不能以一時論短長。我們迫切需要學習的是他們在投資專業之外的功夫。(記者 王濟洲)

　　相關鏈接：李嘉誠持有南航股份變化情況

　　李嘉誠早在2005年之前就介入南航股票。根據香港聯交所披露的資料，截至2005年1月，李嘉誠控股的長江實業持有南航9693.8萬股H股，加上和記黃埔和李嘉誠信托基金持有的南航股份，共計1.93億股，相當于南航16.51%的股權。李嘉誠由此成為南航第二大股東。

　　自今年9月起，李嘉誠開始減持其所持有的南航股份。9月25日至9月27日，減持2221.6萬股南航H股，套現約2.9億港元；10月2日及10月4日，共減持2161.6萬股南航H股，套現約2.61億港元。有機構計算，2005年南航H股最高僅為每股3港元左右，而目前李嘉誠的套現均價已超過每股12港元。因此，李嘉誠在近兩年的時間里，投資南航H股的收益率粗略估計已超過300%。

　　李嘉誠于10月10日及10月12日再度減持1136.8萬股南航H股股份，每股平均價格介于10.566港元至11.469港元之間，由此套現約1.2億港元。減持后，李嘉誠持有南航股份的比例由12.02%降至10.63%。