自今年年初以來，國內外不斷有專家、學者以及政府官員對A股是否存在泡沫爭論得異常激烈。政府也不斷出臺相關政策對股市進行調控，但實際上，助漲股市泡沫的不僅是流動性過剩，A股定價機制不合理也是形成股市泡沫的重要根源。

　　首先，上市公司A股發行價偏高。高發行價一方面能為上市公司融來更多資金，另一方面高昂的發行價又間接刺激了其在二級市場上市的開盤價。拿中石油為例，其上市發行價為16.70元，是中石化發行價的4倍，多數機構按照市盈率和每股收益預測中石油開盤價應在32元—39元之間，可中石油在11月5日開盤價卻高達48.60元，當時中石油H股股價才僅18元左右。從這里我們可以看出，這類新發行股票在還未踏進二級市場前，就已經積聚了相當程度的泡沫。

　　其次，股價估值過高。股票在沒有進入二級市場之前，廣大股民無法影響到股價的估值，但機構卻擁有這樣的實力。A股市場新股發行一般都是溢價發行，新股上市后肯定會給投資者帶來收益，因此，越來越多的投資者積極參與“打新股”，而一般的散戶由于資金有限，中簽率往往極低，而且有限的資金中簽后也無法操縱股價。機構就不一樣，首先他們利用自身的雄厚資金實力申購新股，大資金申購的中簽數肯定遠遠高于廣大散戶；其次在股票進入二級市場前集合競價時，手里擁有足夠籌碼的機構可以抬高股票的開盤價，使得部分新股上市當日就能給股東帶來幾倍的收益。

　　最后，人們對于A股和H股巨大的價差頗有看法，有人提出來，有必要縮小兩者之間的差距。但是，由于同一只股票其在A股的發行價與在二級市場上市開盤價就已經遠遠高于H股，如果要刻意縮小二者之間的差距，那么這個溢價造成的泡沫就只能由內地股民買單，這顯然不合理，要想縮小二者之間的價差，就必須首先縮小股票在兩市發行價以及開盤價的差距，而造成這種差距的原因還在于A股的定價機制。

　　當前的定價機制助長了少數人通過炒作、投機來牟取暴利，只有在一個合理、完善的定價機制下，廣大股民才會更加遵從價值投資，資本市場才能夠得到更加健康、穩定的發展。政府為了抑制股市泡沫，首先必須從解決A股定價機制問題著手，抑制新股發行市盈率逐漸偏高的趨勢，從而降低新股的發行價，以免企業通過上市過度地圈錢，并且制定相應的對策避免少數人能夠通過操縱新股開盤價而牟取暴利。

　　同時，證券市場應該努力做到信息透明化。當前中國證券市場存在著嚴重的信息不對稱，廣大股民處于一個絕對的信息劣勢。而資本市場則需要一個公開、公正以及公平的環境，不能出現一部分特權機構先于廣大股民率先獲悉某一重大利好、利空消息的現象，這樣不僅嚴重破壞了資本市場的游戲規則，而且不利于和諧股市的建立。

　　另外，當前股指不能很好地發揮出經濟晴雨表的作用，造成這種現象的原因是由于權重股所占的比重過大、過高，導致股指失真，并致使股票市盈率的“貧富差距”逐漸拉大，部分股票吹起整個大盤的泡沫，從而嚴重誤導監管層。這一問題也亟待解決。(何維達 靳沛磊)