11月22日，上證綜指像“泄了氣的皮球”低開(kāi)低走，收盤下跌230.06點(diǎn)，跌穿5000點(diǎn)至4984.16點(diǎn)。11月12日，上證綜指曾經(jīng)在5000點(diǎn)附近受到支撐，展開(kāi)了一波有氣無(wú)力的反彈。

　　“市場(chǎng)先生”垂頭喪氣

　　現(xiàn)在的股市就像巴菲特描繪的垂頭喪氣的“市場(chǎng)先生”�！坝袝r(shí)，市場(chǎng)先生會(huì)開(kāi)出一個(gè)高得離譜的價(jià)格收購(gòu)你手中的股份。有時(shí)候，市場(chǎng)先生又被困難蒙住了眼睛，對(duì)前途灰心喪氣�！�

　　在10月16日見(jiàn)頂之前，上證指數(shù)從998點(diǎn)一路狂飆至6000點(diǎn)，其“氣拔山河”的氣勢(shì)吸引了無(wú)數(shù)個(gè)擁躉的狂熱追隨。

　　但是，當(dāng)“麻雀變鳳凰”逐漸被“鳳凰變麻雀”所取代的時(shí)候，市場(chǎng)心理也在發(fā)生微妙的變化。賺錢效應(yīng)的消失使得投資者對(duì)牛市心生疑竇，旁觀者或慶幸自己隔岸觀火，或小心翼翼地伺機(jī)而動(dòng)。

　　“驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的是預(yù)期和投資者的情緒，現(xiàn)在心理預(yù)期開(kāi)始發(fā)生變化，人們開(kāi)始覺(jué)得市場(chǎng)其實(shí)沒(méi)有那么好。例如以前基金發(fā)行，市場(chǎng)認(rèn)為是利好，但是現(xiàn)在卻對(duì)股市產(chǎn)生不了利好�！币晃徊辉敢馔嘎缎彰�的基金公司投資經(jīng)理對(duì)記者說(shuō)。

　　曾經(jīng)受到市場(chǎng)追捧的基金開(kāi)始遇冷。近期一些“轉(zhuǎn)型” 基金(例如封轉(zhuǎn)開(kāi)或者保本型基金轉(zhuǎn)股票型基金)申購(gòu)金額都難以達(dá)到上限。

　　由基金同德轉(zhuǎn)型而來(lái)的長(zhǎng)盛同德主題增長(zhǎng)基金，募集限額為150億元，從10月26日以1元面值開(kāi)展集中申購(gòu)，到11月16日停止申購(gòu)，募集金額也未達(dá)到上限。而11月20日正式實(shí)施封轉(zhuǎn)開(kāi)的南方隆元，首日僅賣了60億元，其募集金額上限為130億元。

　　流動(dòng)性“很成問(wèn)題”

　　不過(guò)，多位基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為現(xiàn)在是正常的調(diào)整，牛市并沒(méi)有到頭。上述投資經(jīng)理認(rèn)為，現(xiàn)在處于比較敏感、微妙的時(shí)刻，調(diào)整還沒(méi)有到位，但并不代表牛市的結(jié)束，是健康的調(diào)整�！翱梢钥隙ǖ氖�，沒(méi)有再調(diào)整1000點(diǎn)的可能，短期見(jiàn)底的可能性比較大，調(diào)整差不多了，下面的空間不大，在4860點(diǎn)附近有強(qiáng)支撐�！�

　　不過(guò)，東方證券研究所副所長(zhǎng)鄧宏光卻沒(méi)有看到調(diào)整快要結(jié)束的曙光。他說(shuō)，“調(diào)整在預(yù)期之內(nèi)，暫時(shí)還看不到支撐位，這是由交易特征決定的，因?yàn)榛I碼過(guò)于集中�！�

　　他用電影院散場(chǎng)或者發(fā)生火災(zāi)來(lái)形容當(dāng)前的市場(chǎng)形勢(shì)，他估計(jì)，可能出現(xiàn)基金贖回潮，“一旦遭遇贖回，基金只能賣，但是沒(méi)有對(duì)手盤”。隨著股市的持續(xù)走低，基金面臨的贖回風(fēng)險(xiǎn)正在不斷加大。

　　而此次牛市的支柱之一——過(guò)剩的流動(dòng)性似乎也煙消云散�！傲鲃�(dòng)性很成問(wèn)題，600多億的成交量還有什么流動(dòng)性可言�！编嚭旯庹f(shuō)。

　　記者從一位基金公司老總那里獲悉，現(xiàn)在基金已經(jīng)出現(xiàn)了“一些但并不是巨額”的贖回。他說(shuō)，“信心在逐漸消失，投入基金的錢也在減少”。

　　基金試圖安撫人心

　　不過(guò)，上述投資經(jīng)理建議基金投資者不要太擔(dān)心短期漲跌，20%-30%的下跌幅度都可以忽略不計(jì)。另一位基金人士的觀點(diǎn)如出一轍，“有的繼續(xù)捏著，沒(méi)有的慢慢挑”。

　　英國(guó)施羅德投資公司中國(guó)公司總裁高潮生對(duì)本報(bào)記者表示，股市的不確定性還是存在的，如果是風(fēng)險(xiǎn)承受能力比較強(qiáng)或者堅(jiān)持長(zhǎng)線投資，就不必在乎短期的波動(dòng)。

　　鄧宏光建議，短線投資者選擇擇機(jī)拋出，中長(zhǎng)線投資者還是可以繼續(xù)持有。

　　廣州萬(wàn)隆認(rèn)為，在A股價(jià)值重估導(dǎo)致持續(xù)一年多的暴利行情已經(jīng)結(jié)束后，市場(chǎng)會(huì)脫離非理性瘋狂，挖掘有真正價(jià)值的持續(xù)成長(zhǎng)投資理念則開(kāi)始萌芽。

　　廣州萬(wàn)隆建議，投資者應(yīng)該適應(yīng)A股暴利盛宴會(huì)后市場(chǎng)格局的轉(zhuǎn)變，尋找優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)型個(gè)股，目前的熱點(diǎn)板塊是鋼鐵、有色金屬和煤炭，預(yù)計(jì)這些板塊后市反彈力度會(huì)比較大。（張燕）