在全球性系統風險集中釋放過后，不同區域的證券市場將出現一定的分化趨勢，中國A股市場內外部不確定因素雖依然存在，但相對獨立的強勢或將繼續延續。

　　就目前A股市場趨勢分析，存在兩種不同的觀點，但其共性在于——春節長假之后，大盤在4100～4300點區域內完成探底后，將形成一輪回升行情。但對于未來回升行情性質，兩種觀點存在截然不同的認知。一種觀點認為，2007年10月16日6124高點至今的下跌，是針對2005年6月6日998低點以來牛市行情的總調整，未來回升行情性質僅僅是長期調整中的反彈；另一種觀點認為，6124高點至今的下跌，是針對2006年8月7日1547低點以來上升波段的中期調整，未來回升行情性質是新升浪的開始。

　　毫無疑問，這種趨勢判斷的分歧將貫穿于上半年A股市場大部分波動過程中。但是就未來3～6個月的趨勢而言，始于4100～4300點區域形成一輪回升行情應是市場運行內在規律的需求。

　　事實上，A股1月中下旬的短期下跌幅度，已經超過了歷史上包括東南亞金融危機以及1998年長江洪災等嚴重外部事件沖擊時的水平。在內外因素共振導致的大幅下跌過程中，市場估值水平已經重新回落至合理區間。目前市場一致預期2008年A股的凈利潤增幅在30%以上，對應2008年的PEG在1倍左右，估值正趨于合理。更為重要的是，受制于宏觀調控的銀行、地產股動態PE已經進入25倍以下的全市場低端水平。因此從估值角度看，4100～4300點區域很可能成為“春天回暖”的源頭。

　　另從市場風格輪動特征看，去年年底以來，以題材股為主體的小、中盤指數明顯強于低市盈率、大盤指數。大盤雖然受到壓制，但市場內部依然在演繹結構性調整，而結構調整從來就不會對牛市格局產生顛覆性的影響。(上海證券 屠駿)