雖然節(jié)前兩市反彈力度之強(qiáng)出乎預(yù)料，但由此得出市場(chǎng)進(jìn)入新的一輪上升周期還言之過早，因?yàn)閷?dǎo)致前3周連續(xù)下跌的一些因素沒有消失，而這些不確定性會(huì)導(dǎo)致A股市場(chǎng)出現(xiàn)反復(fù)震蕩的格局。

　　其一是周邊市場(chǎng)還沒有擺脫動(dòng)蕩的陰影。美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息及布什政府減稅行動(dòng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響需要時(shí)間檢驗(yàn)，而近期公布的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在趨向疲弱，如1日公布的美國(guó)非農(nóng)業(yè)部門就業(yè)崗位今年1月份減少1.7萬個(gè)，是該數(shù)據(jù)2003年夏季以來首次出現(xiàn)下降。

　　　其二是國(guó)內(nèi)宏觀環(huán)境存在不確定性。隨著天氣放晴，雪災(zāi)開始緩解，但雪災(zāi)對(duì)經(jīng)濟(jì)及上市公司影響程度具有不確定性；美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩對(duì)中國(guó)外貿(mào)的負(fù)面影響程度也不明朗；目前市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)從緊的貨幣政策異議較多，但是否會(huì)放松也存在不同看法。

　　其三是擴(kuò)容壓力未解。中國(guó)平安巨額融資方案雖飽受市場(chǎng)非議，但其管理層并沒有松口之意，如此門一開，則效仿者眾多，市場(chǎng)壓力可想而知；加上今后兩個(gè)月“大、小非”解禁流通量劇增。而申萬研究報(bào)告指出，1月份滬深市場(chǎng)存量資金較去年12月份下降近300億元，由此可見，股市供求關(guān)系并不樂觀。

　　　凡此種種，對(duì)節(jié)前的大陽(yáng)線目前應(yīng)暫以反彈視之，1月14日開始的下跌，最大跌幅達(dá)到1327點(diǎn)，如果反彈幅度達(dá)到0.5或0.618，則反彈高度在4800點(diǎn)-5000點(diǎn)。鑒于對(duì)2008年市場(chǎng)整體看法是趨于謹(jǐn)慎的，而大的投資機(jī)會(huì)是跌出來的，因此，在節(jié)前大陽(yáng)線之后建議投資者不要盲目追漲。

　　當(dāng)然，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，今年最困難的時(shí)候已經(jīng)過去，春天的步伐已經(jīng)悄然走近。

　　雪災(zāi)已經(jīng)過去，雪已經(jīng)融化。在最困難的時(shí)刻，中央提出的“保交通保供電保民生”的三保政策已經(jīng)發(fā)揮了極大的作用，社會(huì)經(jīng)濟(jì)秩序正在恢復(fù)，春節(jié)后一切將恢復(fù)正常狀態(tài)。盡管雪災(zāi)造成了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大損失，但完全動(dòng)搖不了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，這是最重要的市場(chǎng)基本面，相反一場(chǎng)雪災(zāi)引出了建立預(yù)警機(jī)制的深層考慮，這將“壞事變成好事”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將走得更為穩(wěn)健，這也是判斷未來股市走勢(shì)的一個(gè)重要的基本面。

　　　席卷全球的次貸風(fēng)暴已成強(qiáng)弩之末，危機(jī)也將過去。今年年初中國(guó)股市的大幅下調(diào)，在相當(dāng)大的程度上是受全球股市影響而產(chǎn)生的聯(lián)動(dòng)，而這場(chǎng)風(fēng)暴的核心即為美國(guó)的次貸危機(jī)。這場(chǎng)危機(jī)已經(jīng)蔓延了將近半年，現(xiàn)在最艱難的時(shí)候已經(jīng)過去，美國(guó)在10天之內(nèi)的連續(xù)兩次大幅減息和減稅的快速調(diào)控措施也將起到一定的作用，值得關(guān)注的是，人民幣利率與美元利率已經(jīng)嚴(yán)重倒掛，人民幣兌美元的匯率“奔六”已經(jīng)不遠(yuǎn)了，對(duì)美元而言，人民幣變成了既可套匯又可套息的資本“洼地”，這將影響人民幣資產(chǎn)的價(jià)格，等到這場(chǎng)風(fēng)暴慢慢平息，中國(guó)資本市場(chǎng)有可能又將成為外資覬覦的場(chǎng)所，對(duì)中國(guó)股市而言，這將意味著什么?(南京證券)