從去年年底到今年年初，A股走勢一直在演繹著“過山車”式的市場行情，坎坷頗多。從美國次級債危機引發的全球經濟減緩，到國內市場上市公司再融資以及大小非解禁潮的蜂擁而至，再加上市場對“從緊”政策的隱憂，這些因素無不讓A股市場難以展開“笑顏”。頂在投資者心頭的這一片“陰霾”，使得市場變得較為敏感和謹慎 ，疲態盡顯。

　　而2008年的歲首，似乎注定了要為一個“牛”字發愁。除卻上述市場因素外，投資者最為關心的話題，莫過于奧運會后是否會成為A股市場的拐點。根據網上的一項調查顯示，奧運會后中國經濟會否出現“拐點”？成為網民最關注的社會熱點話題之一。截至3月2日，該話題投票數為10013票。

　　事實上，這種擔憂不是沒有根據的。從歷史上看，奧運會的確會對主辦國經濟產生影響，根據調查顯示，自1964年以來的11屆奧運會中有8屆顯示出“奧運效應”。從總體來看，奧運會召開對舉辦國家的經濟增長起到了非常大的拉升作用。但有一點也不容忽視，在奧運會結束以后，一些舉辦國的經濟出現了明顯減緩，股市也出現不同程度的下滑，這種現象被稱作為“奧運泡沫”，也有人稱之為“奧運后滑坡現象”。

　　那么，持續多年高速增長的中國經濟會否像其他一些奧運會舉辦國一樣，陷入“奧運后蕭條”的怪圈，A股是否會由此出現“拐點”？對此，專家學者各持看法。

　　海外“奧運經濟”的高增長

　　縱觀海外市場的經驗，奧運會的舉辦給各舉辦國的經濟帶來了令人振奮人心的高速增長。1964年的東京奧運會給日本帶來了1962到1964年的經濟景氣；1988年的漢城奧運會帶來了韓國經濟的飛速發展；1992年的巴塞羅那奧運會帶來了后奧運經濟；2000年悉尼奧運使得后奧運經濟出現延續跡象；2004年雅典奧運使得重點產業發展迅速。

　　這在一組數據中得到了有力的證明。1984年洛杉磯舉辦奧運會時，整個區域經濟收益達到32.9億美元；1988年漢城奧運會區域經濟收益56億美元；1992年巴塞羅那奧運會區域經濟收益260.48億美元；1996年亞特蘭大奧運會主辦為社會集資，區域經濟收益51億美元；2000年悉尼奧運會區域經濟收益63億美元。

　　就股市而言，如1988年漢城奧運會，韓國漢城綜合股價指數在1986年、1987年、1988年這3年，分別創下了68.9%、98.29%和70.51%的年漲幅，并在1988年12月15日創下930點的歷史新高。1993年悉尼成功申辦2000年奧運會，于是在當年該國股市既創下了40%的漲幅，而且自1993開始澳大利亞股市呈持續上揚的走勢，至2000年悉尼奧運會召開的8年內共上漲103%，期間僅1994年出現小幅回調，年平均上漲12.94%，幾乎是前8年6.80%年平均增長速度的兩倍等。

　　但是，“后奧運效應”的經驗也歷歷在目，在奧運會過后，一些舉辦國的股市年漲幅呈現下滑趨勢。如1956年的澳大利亞、1964年的日本、1984年的美國以及1988年的韓國，這些國家在舉辦奧運后經濟增長都曾放緩，西班牙舉辦奧運后，1993年經濟甚至陷入了衰退。在最近舉行的兩屆奧運會，雅典和悉尼奧運會后，希臘和澳大利亞的經濟增長放慢了1.5%到2%。

　　“后奧運”：A股市場的拐點？

　　看過海外國家的經驗后，投資者對奧運會后中國經濟會否出現“拐點”的擔心似乎并不多余。那么持續多年高速增長的中國經濟，是否會像其他國家那樣經濟出現下滑，股市由此出現“拐點”？帶著這一問題，記者采訪了一些專家。

　　經濟學家孫飛對此表示“有信心”，他認為，奧運會絕對不會成為股市的“拐點”，除非奧運會對中國經濟產生一個大的“拐點”，但這并不可能，奧運對中國經濟有提升作用是業界共識，但它不是影響中國經濟發展的決定性因素。“奧運會結束以后，中國經濟仍然會保持高速增長的慣性，雖然近期中國面臨多層壓力，如雪災災害以及美國次級債危機導致世界經濟放緩等，但這些并不會導致中國經濟出現衰退，預計2008年GDP增長率將達到19%。”

　　“因為，中國經濟發展動力主要依靠巨大的內需和出口，以及13億人口的創富動力都會促使中國經濟高速增長。”孫飛說。

　　孫飛同時還表示，奧運后的中國經濟發展的動力會有其他力量來作為“接力棒”。如2010年舉辦世博會、2012年舉辦亞運會，這些將會替代奧運會成為新動力源。

　　光大證券策略分析師黃學軍也持相同觀點，“我不認為奧運會結束后將是A股市場的‘拐點’。首先舉辦城市的人口和GDP在整個中國所占比重并不大；其次是奧運會對除了投資和消費短期拉動外，其長期的作用也比較明顯，如漢城奧運會造就了三星的品牌，這對企業是有很大好處的。另外，讓世界了解了中國，這種好處目前還難以評估，但肯定是比較正面的。”

　　現擔任世界銀行副行長的林毅夫也曾公開表示，奧運會后中國經濟絕對不會出現“蕭條”。他分析認為，2008年北京奧運會后，中國還將舉辦2010年上海世博會等許多重要國際活動。而最主要的是，中國經濟規模不斷快速擴大，經濟設施的投資空間不少、產業升級的機會仍會很多，消費增長和外商投資也仍將維持在高位，奧運會后中國經濟將持續健康增長。

　　此外，投資銀行摩根士丹利此前也曾發布公告認為，中國擁有能夠抵擋經濟衰退的一些特別的要素。首先，與先前舉辦奧運會的許多國家相比，中國經濟的規模更大，更加多元化。那就意味著，北京所發生的任何消費減弱都可以被全國其他地方消費的增長所抵消。其次，摩根士丹利預計，在北京奧運會之后，美國經濟增長步伐會加快，這會成為奧運刺激因素消失后又一個防止中國經濟增長放緩的“盾牌”。

　　震蕩整理或將不可避免

　　盡管專家學者紛紛對“后奧運”將成為A股“拐點”的說法給予了否認，并給出了一些論證。但同時也有分析認為，奧運會后，股市會震蕩或將不可避免，但是應該不會步入“熊市”，同時，一部分產業或行業可能會受到一些影響。

　　分析人士指出，縱觀歷屆奧運會主辦國的股市行情有一個共同點，就是都在那一年達到歷史最高點，并且漲幅最少的希臘奧運會也達到了30%的漲幅。雖然悉尼、韓國、雅典等國家的股市的確在奧運之后進入調整期，但中國跟他們不同的是中國已經比較了解世界了，而世界還不太了解中國。通過奧運會，中國有很多企業在此過程中會逐步演變成真正的國際化企業。

　　分析人士認為，奧運是短暫的，但當前中國的經濟成長卻具有長期性和可持續性。奧運后，中國股市可能進入調整期，但調整后仍將再創新高。同時，市場也有這樣的觀點，奧運舉辦前后，股市的調整是可以預見的，因為一個大好的消息過后，心情必然要平靜下來，心情冷靜的時候，再看股市，就容易發現問題，市場自然就會作出調整，直到股價符合大多數人的心意，恐怕也就是調整見底的時候了。

　　天相投資認為，2008年的股市仍然會延續升勢，但分歧導致的波動性會增強。高點產生的時間一般會在奧運前10天左右。奧運舉辦帶來股市的中期調整，年度的低點在5000點附近，回調幅度在30%左右。通過充分的調整，股市的基本趨勢仍有望延續，上海世博會會成為新的模式，同時，中國企業的競爭力有望得到快速提升，從而帶來對企業價值的重新積極認識，那么，A股就會挑戰新的高度。

　　從一份行業分類指數看出，早在1993年悉尼申辦奧運成功開始，服務、金融類指數已率先開始走牛，建筑類指數分別在1997年和1999年兩度領先，顯現出資本市場對于奧運投資拉動經濟的反映。2000年奧運會當年，商業、服務、金融等奧運會相關產業類指數全部跑贏澳大利亞綜合指數，其中以服務業最為突出。但在經歷了2001-2002年的股市低谷后，這些行業均受到了不同的程度的影響。

　　“這些與和奧運會有直接關系的板塊，影響肯定會比較大，比如北京的酒店業、旅游業，盡管這些行業本身正處于高速發展當中，但奧運會過后，這些板塊可能會出現一些落差，當然了，也會有其他經濟增長的動力來填補奧運會這個空缺的。”孫飛表示。 (童芬芬)