盡管本周一公布的4月份CPI數(shù)據(jù)仍然同比上漲8.5%，但兩市大盤卻是低開走高，股指收出探底小陽線。而受到原油價格持續(xù)走高的刺激，煤化工板塊一枝獨(dú)秀，柳化股份、河池化工、中泰化學(xué)的等聯(lián)袂漲停；另外在CPI數(shù)據(jù)繼續(xù)高企的影響下，部分農(nóng)林牧漁等上游行業(yè)受到了投資者的追捧，隆平高科、洞庭水殖、貴糖股份等走勢強(qiáng)勁。盡管臨近收盤前的半小時受到四川阿壩州汶川縣突發(fā)地震的拖累，市場有所回軟，但盤中超過60家個股封于漲停，顯示出多方信心較前期有所回升，預(yù)計突發(fā)事件將進(jìn)一步考驗(yàn)大盤的承受力。

　　CPI持續(xù)高企 利空效應(yīng)一步到位

　　繼上周五中國國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，我國4月份的工業(yè)品出廠價格(PPI)同比增長8.1%，為連續(xù)第九個月擴(kuò)大增幅，并刷新了三年多來的新高，此前的最大增幅為04年10月創(chuàng)下的8.4%。本周一中國國家統(tǒng)計局再度公布的4月份CPI數(shù)據(jù)仍然同比上漲8.5% 與此同時，中國人民銀行決定從2008年5月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。經(jīng)過本次上調(diào)后，國內(nèi)存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到了16.5%。

　　從未來的情況看，需求旺盛、剩余產(chǎn)能不足、庫存下降以及諸多國際因素將繼續(xù)影響原油市場，糧食市場供應(yīng)仍將十分緊張，國際油價、糧價仍將繼續(xù)處于高位。因此在可以預(yù)見的未來，國內(nèi)通脹壓力將難以在短時間內(nèi)消除。事實(shí)上，CPI漲幅的反彈毫無疑問進(jìn)一步堅定國家控制物價上漲，抑制通貨膨脹壓力的決心。但由于目前我國經(jīng)濟(jì)形勢充滿了各種不確定性，既有經(jīng)濟(jì)過熱、通脹的風(fēng)險，也有經(jīng)濟(jì)過冷，經(jīng)濟(jì)失速的風(fēng)險，這使得國家在出臺大力度的抑制通脹壓力政策方面處于兩難境地。但就本次宏觀調(diào)控而言，仍然采取了上調(diào)存款準(zhǔn)備金率相對的溫和方式，這也是周一尾盤銀行、地產(chǎn)股企穩(wěn)反彈的原因。顯然，利空效應(yīng)的一步到位反而有助于未來行情的展開。

　　突發(fā)事件能否左右市場走勢

　　5月12日下午14時28分，四川汶川發(fā)生7.8級地震，北京、上海、浙江等地均有明顯震感。發(fā)生地震后，胡錦濤總書記作出重要指示，要求盡快搶救傷員。溫家寶總理正趕赴災(zāi)區(qū)指導(dǎo)救災(zāi)工作。和歷史上云南普洱、新疆伊犁、甘肅民樂等地區(qū)震級相比，本次7.8級地震會為當(dāng)?shù)氐囊恍┗�礎(chǔ)設(shè)施造成不小的傷害，同時對該地區(qū)人員生命的威脅也使得相關(guān)上市公司未來的生產(chǎn)經(jīng)營會受到較大的影響。由于未來仍然有余震的可能，四川板塊的部分上市公司等未來可能會受到一定的影響。

　　但客觀而言，本次四川汶川發(fā)生7.8級地震對國民經(jīng)濟(jì)的影響仍然是局部和結(jié)構(gòu)性的，由于地震危害的持續(xù)時間較前期的雪災(zāi)要短得多，影響的范圍也小得多，因此其影響的程度應(yīng)該是相對有限的，除了上述四川地區(qū)的相關(guān)上市公司會受到影響外，一些保險公司也將因此而受損。但從長期來看，災(zāi)后的建設(shè)也將有利于部分上市公司的業(yè)績的回暖，從事基礎(chǔ)建設(shè)的上市公司以及相關(guān)行業(yè)或許未來將面臨一定的投資機(jī)會，如四川路橋、四川雙馬等。

　　關(guān)注通脹背景下的上游行業(yè)

　　在3000點(diǎn)區(qū)域的“政策底”基本探明后，反彈的“市場頂”還需要觀察宏觀基本面的進(jìn)一步變化。不過，前期的大幅下跌已經(jīng)充分反映了通脹上升和盈利預(yù)期下調(diào)等負(fù)面因素，而且目前滬深300動態(tài)估值21倍，基本處于中國股市的“合理估值區(qū)間”，因此5月到8月股市有望形成一個“上漲窗口”。

　　另外，在通脹壓力大背景下的產(chǎn)品提價會對相關(guān)上市公司的業(yè)績帶來提升的可能。典型的如農(nóng)產(chǎn)品及農(nóng)資板塊。國際油價上漲，使得農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，為了應(yīng)對供不應(yīng)求的局面，增加農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成為必然選擇，而這又將增加對農(nóng)資的需求，從而導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)品的漲價。在產(chǎn)品持續(xù)漲價的推動下，相關(guān)品種如隆平高科、華星化工、登海種業(yè)等近期的表現(xiàn)有目共睹。而隨著國際原油價格突破126美元/桶，煤炭、新能源等和原油價格息息相關(guān)的行業(yè)景氣度顯著提升。事實(shí)上，煤化工作為原油最直接的替代能源，價格跟隨原油波動實(shí)屬正常。在這樣的背景下，煤化工板塊中的優(yōu)質(zhì)品種長期投資價值愈發(fā)明顯。(智多盈投資 余 凱)