A股市場(chǎng)今年以來的跌勢(shì)不可謂不迅猛。截至6月19日，上證綜指報(bào)收于2748.87點(diǎn)，較年初下跌了近48%。中歐基金研究總監(jiān)、中歐新藍(lán)籌基金經(jīng)理劉杰文表示，此輪下跌，反映了A股市場(chǎng)中的長(zhǎng)線資金仍然太少，投資人短線心態(tài)嚴(yán)重。劉杰文稱，對(duì)于通貨膨脹需要客觀冷靜的分析，通脹對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和股市雖然有影響，但其影響卻不應(yīng)該被無限放大，目前市場(chǎng)已經(jīng)高估了通脹的影響。而市場(chǎng)下跌，也令估值具有吸引力。

　　“如此劇烈的波動(dòng)，反映出市場(chǎng)自身結(jié)構(gòu)問題。對(duì)于A股市場(chǎng)而言，長(zhǎng)線資金太少。即使以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資人也過于短視，樂衷于追求短期差價(jià)。”劉杰文稱。

　　他表示，一方面市場(chǎng)過于注重短期排名，給基金經(jīng)理帶來了莫大壓力。“排名一旦落在后面，可能會(huì)丟掉飯碗。在這一壓力下，下跌中即使一些長(zhǎng)期看好的股票也不敢大舉買入；而若考慮到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，率先殺跌也就不難理解了。”

　　另一方面，基金經(jīng)理缺乏熊市經(jīng)驗(yàn)或也影響了A股的投資風(fēng)格。“在去年這一史無前例的行業(yè)大發(fā)展中，涌現(xiàn)出了大量年輕的基金經(jīng)理。其中的很多人都沒有經(jīng)歷過一個(gè)完整的牛熊周期，面對(duì)如此慘烈的下跌，很難不恐懼。”劉杰文稱，“但對(duì)于投資而言，經(jīng)驗(yàn)或許是最重要的東西了。”劉杰文于2006年加盟中歐基金，此前2000至2005年間擔(dān)任上海申能資產(chǎn)管理公司研究策劃部總經(jīng)理。

　　劉杰文還表示，通脹壓力或許并非全盤負(fù)面。“此輪由原材料上漲等因素帶來的通貨膨脹，如果控制得當(dāng)，反而會(huì)加快中國粗放式經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式向集約式增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。在油價(jià)高企的情況下，以往那種靠資源和廉價(jià)勞動(dòng)力成本的模式顯然行不通了。”他認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的背景下，中國無需也很難將通脹水平壓低至歐美成熟市場(chǎng)的2%~3%，將通脹水平控制在5%左右的水平，反而將有助于逐步理順價(jià)格機(jī)制。

　　劉杰文稱，經(jīng)歷了此輪下跌后，A股的平均估值已經(jīng)降到了20倍下方，接近美國成熟市場(chǎng)的水平。“考慮到中國經(jīng)濟(jì)仍然高增長(zhǎng)的因素，市場(chǎng)估值已具有吸引力。” 他表示，發(fā)售中的中歐新藍(lán)籌基金將關(guān)注三類公司：具有快速成長(zhǎng)能力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望成為行業(yè)龍頭的企業(yè)；在可預(yù)期的發(fā)展時(shí)期內(nèi)，將成長(zhǎng)為具有國際競(jìng)爭(zhēng)力和國際影響力的大型企業(yè)；以及新近上市，已經(jīng)具有行業(yè)龍頭特征的國內(nèi)大型企業(yè)。(記者 鄭焰 徐婧婧)