國泰君安證券近日對基金管理公司、私募基金、保險公司、券商代表及其他機構投資者的135位投資者進行問卷調查。結果顯示，近半機構投資者認為下半年A股將繼續走低并開始盤整，接近八成的投資者認為下半年上證綜指在2500點至3500點間盤整。

　　2008年業績增速預期下降

　　此次調查的投資者中，35.6%是基金管理公司代表，17.8%來自私募基金，15.6%來自券商，5.93%來自保險公司，其他機構投資

　　者占25.2%。國泰君安證券研究所的此次調查結果在機構投資者中具有一定代表性。

　　對于經濟增長水平，絕大多數投資者都認為經濟仍將維持在10%以上，但是沒有人認為在11%以上。這與去年底國泰君安證券做的同內容的調查結果相一致，去年底“絕大多數投資者認為明年(2008年)宏觀經濟仍然將維持一個合理而快速的增長水平，但增速會比今年(2007年)略有下降。”

　　在預期經濟增速有所下降時，投資者也下調了2008年的業績增速預期。58.2%的投資者認為上市公司整體2008年凈利潤增速在10%-20%之間，28.4% 的投資者認為增速在20%-30%之間，而去年底的調查數據顯示，45%的投資者認為上市公司2008年業績增速是25%-30%，25.6%的投資者認為業績增速是30%-40%。

　　對于下半年央行采取什么樣的貨幣政策手段可能性更大，約47.7%的投資者認為央行會繼續采用調高存款準備金與加息同時并舉的方法，同時也分別有24.6%與21.6%的投資者認為央行會調存款準備金或者加息一到兩次。

　　2500點至3500點間盤整

　　面對自然災害、國內宏觀調控從緊和其他不利因素，48.1%的投資者認為市場將繼續走低并開始盤整，27.0%的投資者認為市場會形成上漲趨勢，24.0%的投資者認為不確定。國泰君安證券認為，這充分表明在現在的宏觀和市場背景下，投資者對下半年的分歧非常大，同時認為不確定性的因素很多。

　　調查結果顯示，76.0%的投資者都認為上證綜指在2500點至3500點間盤整，而認為指數在2500以下、或者3500以上的投資者分別只有10.16%和14.06%。

　　但國泰君安證券也指出，回顧2007年底的統計結果發現，投資者對市場的判斷準確性非常低。在對2008年上半年的市場判斷上，71.8% 的投資者認為大盤將上漲，25.6%的投資者認為市場將會是盤整格局，僅有2.6%的投資者認為市場會下跌。在具體點位的判斷上，54.7% 的投資者認為會漲到6000點以上， 23.5%的投資者認為會漲到7000點以上，僅5%的投資者認為市場是在4500點-5000點左右盤整。

　　上游行業受熱捧

　　在此次調查中，投資者普遍認為，石油、煤炭、農業、食品飲料等行業將繼續保持較高的行業景氣度，醫藥、新能源、化工、商貿等行業也被不少投資者提到。沒有一位投資者認為房地產行業會在下半年保持景氣度，出現了罕見的一致性。

　　國泰君安證券對比了此項調查與去年底的結果發現三點不同，除了看好上游行業的投資者比例較高，造紙、有色、機械設備、鋼鐵等強周期性行業幾乎在本次統計中被拋棄之外，從2007年中期開始至今，看好金融、地產行業的投資者比例就在持續大幅下降。2007年底的統計結果中看好金融、地產行業的比例下降到51.9%和26.9%，本次統計結果中比例分別降到20%與0。

　　在投資主題上，節能減排、央企整合、溫和物價上漲三個主題受到投資者的認同。在投資策略上，投資者仍是以挖掘個股以及各種策略靈活使用兩種策略為主。

　　對目前上述機構倉位情況的調查結果顯示，38.4%的投資者將倉位降到了50%以下，26.1%的投資者的倉位為50%至70%，仍然有19.6%的投資者倉位在80%以上。國泰君安證券認為，這次的總體倉位水平與2007年底的統計結果并沒有多大的變化。(記者 楊晶)