再融資的標準要進一步細化，既要讓成長性企業能夠有效融資,又要防止因盲目擴張而進行的惡意融資

　　7月7日下午，在北京大北窯招商證券營業部內。隨著大盤的強勁上揚，幾位股民凝重的表情開始釋然：“股市跌得太深了，早就該漲了！”從去年10月份的6000多點到今年7月份的2500多點，股民們再次經歷了中國股市的暴漲暴跌，股票資產大幅縮水。

　　資本市場穩定健康發展，已經成為監管層和廣大投資者的共同意愿。堅持市場化導向，合理平衡市場供求關系，有序調節融資節奏，是全力維護資本市場穩定運行的關鍵，也是監管工作的一個難點。

　　在股市里摸爬滾打十幾年的孫先生說，市場的供求平衡太重要了。今年年初引發股市大幅下挫的導火索，就是多家上市公司公布的巨額再融資計劃。加上“大小非”集中解禁，基金發行又沒跟上，市場供求關系失衡，股市暴跌也就難免。

　　怎樣合理平衡市場供求關系，有序調節融資節奏？專家分析，當前的股市面臨著五個方面的股票擴容壓力：“大小非”解禁，上市公司再融資，新股發行，大盤藍籌股海外回歸，戰略投資者持有的股票解禁。這五個方面的股票擴容給市場造成了巨大的壓力，監管部門應當統籌安排，采取適當的措施進行管理和控制。在充分考慮市場承受能力情況下，統一掌握股票擴容的節奏和數量，維持市場供求的相對穩定，熨平市場因供求關系變化而產生的大幅波動。

　　中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認為，有序調節融資節奏，需要繼續強化資本市場基礎性制度建設，著力解決影響市場穩定運行的體制性、機制性問題。比如，現在再融資的標準，無論是增發還是可轉債都只是一個籠統的標準，監管部門應根據新問題、新情況進一步細化。金融類的企業再融資的比例要進行嚴格控制，不能說今天企業凈資本只有400億元，明天就發行1000億元，這違背了金融企業成長的規律。上市公司再融資具體標準和條件的修改和制訂，應當本著這樣的原則：既要讓成長性企業能夠有效融資,又要防止因盲目擴張而進行的惡意融資。

　　也有一些股民表示，企業在資本市場的融資活動應當與企業給予投資者的回報結合起來，使權利與義務對等。這樣有利于增加上市公司對股東的回報意識，有效遏制一些上市公司把股市當成“提款機”的惡意“圈錢”行為。

　　近日，證監會對上市公司再融資出臺新規定：2008年11月30日后，對于治理結構尚存在未完成整改事項及其他公司治理問題的上市公司，證監會不再受理其股權激勵及再融資申請。這意味著，上市公司再融資條件開始逐步細化，基礎性制度建設正進一步完善，這對中國資本市場的穩定健康發展將產生深遠影響。(李麗輝)