醫(yī)藥板塊在今年上半年交出了一份靚麗答卷，給沉悶的股市帶來一絲驚喜。從目前發(fā)布的醫(yī)藥類上市公司半年報或業(yè)績預(yù)告情況看，醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績增長預(yù)計超過40%.另據(jù)國家發(fā)改委本月16日發(fā)布報告稱，前5個月我國醫(yī)藥行業(yè)利潤增長逾四成。

　　醫(yī)藥板塊業(yè)績的快速增長無疑也使該板塊成為資金追逐的目標(biāo)。TopView數(shù)據(jù)顯示，基金一季度凈買入醫(yī)藥股逾35億元，二季度凈買入22億元，從5月初到上周，該板塊機構(gòu)持倉比便由16.93%升至19%.不但機構(gòu)看好醫(yī)藥板塊，游資也對該板塊打起主意。上周四醫(yī)藥板塊漲幅居各行業(yè)板塊之首，逾10只低價股漲停便是游資“杰作”。

　　不過，分析人士普遍認(rèn)為雖然宏觀大背景較為利好，但醫(yī)藥行業(yè)仍存很多變數(shù)，一些業(yè)績增長快速而確定、股價深幅調(diào)整的公司值得關(guān)注。

　　中報

　　　　非周期性行業(yè)防御性較好

　　康緣藥業(yè)、雙鷺?biāo)帢I(yè)上周發(fā)布了中報，主營業(yè)務(wù)收入增長分別為28.41%、65.06%.廣發(fā)證券醫(yī)藥分析師葛崢稱，上半年醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)基本“符合預(yù)期”，尤其是原料藥的貢獻(xiàn)較大，“一些基礎(chǔ)較低的原料藥因提價因素獲得高增長”。整體而言，醫(yī)藥板塊因為是非周期性板塊，加上受益于行業(yè)回暖，以及醫(yī)改政策的宏觀利好，因此一直以來的估值都較高。

　　智多盈投資策略分析師余凱也表示，從國家統(tǒng)計局周四公布的上半年經(jīng)濟(jì)運行數(shù)據(jù)來看，雖然近兩個月CPI出現(xiàn)小幅回落，但總體物價仍處于偏高的水平，通脹壓力尚未從根本上得到緩解，推動物價上漲的因素依然存在。而醫(yī)藥行業(yè)是受政策支持的行業(yè)之一，在高通脹時代還是受宏觀調(diào)控影響較小的行業(yè)，具有明顯的弱周期性和抗通脹能力強等特點，具備更強的安全邊際。作為消費類行業(yè)之一，市場對醫(yī)藥的需求具有明顯的不可替代性，其穩(wěn)定性明顯高于其他大部分消費品。在當(dāng)前的大背景下，“弱市中更易得到資金青睞，成為基金等機構(gòu)較為穩(wěn)妥的市場配置選擇”。

　　行業(yè)

　　　　原料藥子行業(yè)領(lǐng)漲

　　上半年的化學(xué)原料藥板塊增長顯然是整個行業(yè)的“大明星”，不但增長速度首次超過了中成藥，而且增幅驚人，成為全行業(yè)利潤的第二大來源。如剛剛發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告的浙江醫(yī)藥，預(yù)計公司2008年上半年歸屬于母公司股東凈利潤額為4.1億元左右，較去年同期的凈利潤370.6萬元預(yù)增108倍左右。記者了解到，導(dǎo)致浙江醫(yī)藥業(yè)績同比暴增的原因是公司主導(dǎo)產(chǎn)品VE、VH、VA的大幅漲價。自去年來，浙江醫(yī)藥及同行新和成已經(jīng)輪番數(shù)次提高產(chǎn)品價格，每次的升幅均在40%-80%間，幅度較大，凈利潤獲益明顯。

　　鑒于技術(shù)壁壘較高、短期內(nèi)難有新進(jìn)入者等因素，分析人士普遍認(rèn)為浙江醫(yī)藥等原料藥企業(yè)的高景氣還能維持一段時間，“應(yīng)該持續(xù)到今年內(nèi)。”葛崢認(rèn)為。但余凱指出，機會大風(fēng)險也大，這些個股也面臨著價格波動劇烈、漲價因素不會持續(xù)等現(xiàn)實問題，“一旦價格出現(xiàn)回落，對其業(yè)績的影響還是相當(dāng)明顯的。”

　　醫(yī)藥板塊的其他子行業(yè)則表現(xiàn)溫吞。普通中藥則出現(xiàn)滯脹或略有下滑，普通西藥尚有相當(dāng)一部分仍處于虧損的境地。從全行業(yè)角度看，上半年有22.5%的醫(yī)藥企業(yè)出現(xiàn)虧損，累計虧損額同比甚至增長了4.8%，可見行業(yè)內(nèi)的苦樂不均情況仍相當(dāng)嚴(yán)重。

　　走勢

　　　　醫(yī)改方案影響待定

　　對于醫(yī)藥板塊未來的走勢，各機構(gòu)和分析師的看法不一。

　　對于醫(yī)藥行業(yè)，天相投顧始終堅持看好，認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)屬于剛性需求行業(yè)，受整體宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較小，在中期業(yè)績報告期間醫(yī)藥板塊將迎來階段性行情，雖然受到大盤調(diào)整的風(fēng)險，但是不改醫(yī)藥2008年業(yè)績增長的基調(diào)，依然給予醫(yī)藥行業(yè)“增持”評級。

　　“我們比較認(rèn)可主營業(yè)務(wù)增長較為明確、而非投資收益占比較大的個股。”興業(yè)證券醫(yī)藥分析師王唏表示。據(jù)行業(yè)人士推薦，可關(guān)注康緣藥業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、康恩貝、海正藥業(yè)、上海萊士等。

　　而在余凱看來，對于目前估值較高的醫(yī)藥行業(yè)，已經(jīng)出現(xiàn)了“較明顯溢價”，與A股整體水平相比，溢價已達(dá)50%以上，估價優(yōu)勢并不明顯，所以操作上應(yīng)“謹(jǐn)慎”，對具體品種有所甄別，避免盲目追漲。比如業(yè)內(nèi)普遍看好的醫(yī)改，如何改革還不確定，不同的方案將直接影響整個醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。其次，在接下來的藥品價格改革中，政府定價范圍、流通環(huán)節(jié)加價率、醫(yī)藥分開程度等問題如何確定，都會給醫(yī)藥行業(yè)帶來深遠(yuǎn)的影響。最后，對藥品產(chǎn)銷各環(huán)節(jié)的監(jiān)管以及環(huán)保要求更趨嚴(yán)格，都會加重醫(yī)藥企業(yè)的經(jīng)營負(fù)擔(dān)。因此，“醫(yī)藥行業(yè)的變數(shù)還很大，在當(dāng)下判定有很多投資熱點還言之尚早”。(記者 李亦菲)