在大盤(pán)權(quán)重股低迷的拖累下，滬深兩市股指昨日低開(kāi)低走，個(gè)股呈現(xiàn)普跌局面。銀行股更是全面下跌，成為昨日市場(chǎng)的主要做空動(dòng)力，透露出基金等主力機(jī)構(gòu)的無(wú)為思路。

　　從消息面來(lái)看，“維穩(wěn)”已成近日管理層的主基調(diào)，尤其是在北京奧運(yùn)會(huì)即將召開(kāi)之際，維護(hù)證券市場(chǎng)穩(wěn)定更是成為管理層給基金布置的首要任務(wù)。但從最近一周的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，盡管市場(chǎng)人氣相對(duì)前期已有所提升，但其暴露出的隱患卻更加嚴(yán)重。首先，目前的宏觀(guān)數(shù)據(jù)暗示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在形成向下拐點(diǎn)的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投資者對(duì)未來(lái)的情況普遍不樂(lè)觀(guān)。其次，央行在上周同時(shí)召開(kāi)兩個(gè)會(huì)議，將政策基調(diào)由之前的“雙防”微調(diào)為“一保一控”，即開(kāi)始把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過(guò)快上漲作為宏觀(guān)調(diào)控的首要任務(wù)，把抑制通貨膨脹放在突出位置。宏觀(guān)政策發(fā)生的微妙變化，也令大部分機(jī)構(gòu)投資者逐漸進(jìn)入到觀(guān)望態(tài)勢(shì)，加入到“無(wú)為軍”的行列。

　　從基金上半年運(yùn)作來(lái)看，由于在5000點(diǎn)之后，尤其是在3000點(diǎn)之后的連續(xù)大幅減倉(cāng)，不僅導(dǎo)致二季度股指的快速下跌，也導(dǎo)致基金手上的籌碼快速回到一個(gè)較低的水平。盡管基金未來(lái)可減持的籌碼已經(jīng)不多，使得3000點(diǎn)區(qū)域相對(duì)較為安全，但這并不意味基金會(huì)成為做多的主力。同時(shí)，美國(guó)“兩房”事件的發(fā)生，也為國(guó)內(nèi)銀行股帶來(lái)較大的不確定性，從而加大基金等主流機(jī)構(gòu)投資者的減持欲望，并進(jìn)一步影響主流機(jī)構(gòu)對(duì)其他大盤(pán)權(quán)重股的持股信心。中國(guó)石油、工商銀行、中國(guó)石化、中國(guó)銀行、招商銀行等前十大權(quán)重股在近日表現(xiàn)出的反復(fù)走勢(shì)，恰恰反映出機(jī)構(gòu)投資者當(dāng)前的矛盾心理和尷尬處境。

　　不過(guò)，從成交量方面來(lái)看，上證綜指自7月初反彈以來(lái)，滬市成交額始終保持在600億元以上，相對(duì)于前期下跌時(shí)的水平已有所改觀(guān)，顯示有部分存量資金開(kāi)始在進(jìn)行試探性建倉(cāng)操作。而5日、10日、30日均線(xiàn)的逐漸走平，也在一定程度上封殺了股指進(jìn)一步下跌的空間。因此，筆者認(rèn)為，股指的中期底部基本已經(jīng)確立，但短期走勢(shì)仍會(huì)有所反復(fù)，以化解3000點(diǎn)附近大量套牢盤(pán)的壓力。但主流資金的態(tài)度將直接左右股指的未來(lái)運(yùn)行。

　　從目前基金的操作來(lái)看，無(wú)為將是基金等主力機(jī)構(gòu)短期操作的主導(dǎo)思想，甚至不排除部分基金對(duì)以銀行股等為代表的大盤(pán)權(quán)重股進(jìn)行少量的減持，從而為自己未來(lái)的運(yùn)作提供更大的靈活性。基金既然無(wú)為，大盤(pán)股將缺乏上漲的動(dòng)力，股指也將難有上佳表現(xiàn)。（湖南金證 易凱）