昨天A股市場出現低開低走的走勢,兩市股指雙雙出現2%左右的較大跌幅,成交總量則大幅萎縮至600億元以下。其中上證指數以2782.99點開盤,小幅下跌18.83點。在尾盤則由于鋼鐵股、券商股的大跌,從而牽動著大盤出現跳水走勢,上證指數以2741.74點收盤,下跌60.08點或2.14%,成交量再度萎縮至382.6億元。那么,如何看待這一走勢呢?

　　機構不敢輕易做多

　　本周一A股市場出現如此的黑色星期一走勢,主要是面臨著兩個壓力,一是上周五午市后的井噴所帶來的利好預期未成現實,這必然會帶來失望情緒的拋盤。二是美股在上周末進一步走低所帶來的全球經濟增長放緩的壓力,這對機構資金來說,就會形成一個邏輯推理,即作為我國經濟增長的三駕馬車之一的出口形勢依然不容樂觀,而出口放緩將對A股市場上市公司的業績增速產生較大壓力,這就使得基金等機構資金不敢輕易做多。如此就使得大盤活躍度漸次降低,成交量也迅速萎縮。

　　與此同時,成交量萎縮還有另外一個因素,那就是游資熱錢陷入到內耗的特征,比如說近期A股市場已明顯不能產生新的市場熱點,一直圍繞著奧運板塊、農業板塊等熱門品種打圈圈,這一方面意味著市場缺乏新的活躍資金介入,另一方面也意味著存量資金的規模也會漸次萎縮,大盤的成交量也隨之進入地量復地量的趨勢中,也就有了昨日滬市的成交量出現了低于400億元的成交地量。

　　地量或抑制奧運行情

　　而股諺云“地量往往伴隨著地價”,之所以如此,是因為地量意味著做空能量在持續釋放后已有所衰減,故大盤有望形成一輪彈升的地位。但可惜的是,昨日的成交地量未必形成地價,為何?

　　這主要是基于兩個因素,一是當前的成交地量并不是在A股市場單邊下跌通道中形成的,而是在大盤震蕩過程中形成的。“地量往往伴隨著地價”的股諺主要是針對前者而不是后者。所以,這一股諺并不存在適用的基礎。二是昨日的地量只能講市場做空能量在進一步釋放,而不能說是全部釋放。比如說基金二季度季報顯示,不少基金經理對二季度未能及時減倉有著一定的懊悔心理,因此,不排除那些倉位在80%以上的基金進一步減持倉位的可能性,而這往往會形成市場新的拋壓。

　　尤其是在目前宏觀經濟趨勢仍處在爭論的過程中更是如此,下半年的經濟增長仍面臨著較大的壓力,這將抑制著基金們做多激情。從緊貨幣政策微調的預期仍一直未能得到事實的證明,這其實也對A股市場的資金流動性產生直接壓力。

　　昨日的成交地量只是成交量萎縮過程中一個步驟而非終結點,如此無疑會抑制奧運行情的樂觀預期。當然,如果考慮到奧運情結以及后續可能的利好政策預期,做空動能也不可能持續迅速地釋放,充其量只能緩緩釋放,故筆者傾向于認為大盤在近期或將進一步出現量能萎縮的跡象,大盤運行格局或將出現重心下移的態勢。（渤海投資研究所秦洪）