債券市場利空出盡

　　(交銀施羅德固定收益部總經理 項廷鋒)

　　上周央行6年來首次降息，預示著貨幣政策由緊轉松，也使得降息周期的預期更加明顯。從短期來看，存款準備金率下調將使銀行間市場的部分資金流向債市，對債市資金面構成利好。而長期來看，此次“雙率”調整，是中國央行近6年來首次下調貸款利率，近9年來首次下調準備金率，這反映出中國政府的宏觀政策已經關注到“促進經濟增長”上來。

　　伴隨本次央行政策的出臺，債券市場的利空幾乎已經出盡，留在市場上的是或明或暗的利好，市場對加息的預期也已轉變成對降息的預期；目前看來，介入債券基金的時機已較年初更加明朗。尤其是息票率更高的公司債，具備更大的投資潛力。

　　次貸危機仍將沖擊大宗商品市場

　　(海富通穩健添利債券基金經理　邵佳民)

　　美國的次貸危機由房地產市場蔓延到信貸市場，進而演變為全球性金融危機。在美國政府出手接管房利美和房地美后，無法再救助更多的金融機構。華爾街巨頭雷曼兄弟公司申請破產保護，讓更多投資者相信這場次貸危機還遠未到結束時，這會帶來更多的恐慌情緒，多個金融領域都將受到沖擊。雷曼兄弟公司申請破產保護的消息傳出后，原油期貨價格跌到數月來的最低點。從全球市場來看，“次貸”危機有可能讓大宗商品市場再次經歷一輪波動。