昨天是國(guó)慶長(zhǎng)假前的最后一個(gè)交易日，受國(guó)際金融形勢(shì)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、宏觀政策面等一系列因素的影響，A股市場(chǎng)出現(xiàn)明顯分化：前期走強(qiáng)的金融、石化等權(quán)重股出現(xiàn)獲利回吐，全天震蕩；而一度疲弱的房地產(chǎn)股和券商股則在“中房協(xié)要求放寬房地產(chǎn)政策”和“融資融券可望推出”這兩則消息的刺激下奮勇上漲，不過，這兩個(gè)板塊的表演對(duì)人氣的提振作用并不明顯。最終，上證綜指報(bào)收于2293.78點(diǎn)，跌0.16%；深證成指報(bào)收于7559.27點(diǎn)，漲2.47%。

　　總體而言，目前滬深股市的運(yùn)行趨勢(shì)相當(dāng)微妙，用“上可到九天攬?jiān)拢�下可入深海捉鱉”來形容，似乎也不為過。我市某券商人士坦然表示，其實(shí)不少人都把寶押在了“央企增持”上。記者到百度上進(jìn)行搜索，發(fā)現(xiàn)與“央企增持”這個(gè)主題有關(guān)的新聞已多達(dá)3.3萬篇。

　　“毫無疑問，央企增持對(duì)穩(wěn)定股市信心是相當(dāng)重要的，但現(xiàn)在也僅僅只局限于‘概念’的階段，因?yàn)檫�有幾個(gè)關(guān)鍵性技術(shù)問題值得探討。”上述人士說。

　　懸念一

　　會(huì)有多少錢來增持？

　　首先是在目前經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，有幾家央企能拿出真金白銀來增持自家上市公司的流通股？這些上市公司的股票是不是真的都被低估了？

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨天公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示：我國(guó)工業(yè)企業(yè)今年1-8月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)雖然較上年同期增長(zhǎng)19.4%，但增速卻大大低于上年同期的37%，也低于今年1-5月的20.9%。市場(chǎng)對(duì)四季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和上市公司三季報(bào)的擔(dān)憂并沒有“大幅降低”。此前，市場(chǎng)分析人士劉彥斌就曾認(rèn)為，央企拿不出多少錢來增持自家上市公司的股票。

　　不過，記者注意到，昨天有媒體報(bào)道稱：目前證監(jiān)會(huì)正抽調(diào)專人成立小組正與央行緊急磋商，可能將允許央企和上市公司發(fā)債，融資用于增持或回購(gòu)上市公司股份。但很快就有市場(chǎng)人士指出，這個(gè)方案像是天方夜譚，“通過發(fā)行債券的方式來買股票，這債券的性質(zhì)是什么？發(fā)給誰？虧了誰承擔(dān)？”

　　懸念二

　　增持后能鎖定多久？

　　其次，就算是一些央企能拿出錢來增持股票，它們的鎖定時(shí)間會(huì)是多長(zhǎng)？

　　根據(jù)目前《證券法》第47條及滬深交易所發(fā)布的《上市公司股東及其一致行動(dòng)人增持股份行為指引》第7條的規(guī)定，大股東及其一致行動(dòng)人增持股份后，最起碼的鎖定期是6個(gè)月，“否則，拋出后獲得的收益歸上市公司所有”。這意味著，現(xiàn)在增持了自家上市公司股票的央企，原則上6個(gè)月以后就可以賣出股票。又按照相關(guān)規(guī)定，大股東及其一致行動(dòng)人自賣出增持股票之日起的6個(gè)月內(nèi)，又不能再增持了。

　　換而言之也就是說，目前風(fēng)起云涌的央企增持，其實(shí)有點(diǎn)“雙刃劍”的味道，并不是“一邊倒”的利好。

　　懸念三

　　大量增持是否好事？

　　第三，就算在管理層的號(hào)召和努力下，300多家央企，每家都拿出幾千萬甚至上億元來增持自家上市公司的股票，那么這就一定是好事嗎？有學(xué)者認(rèn)為“不一定”。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)認(rèn)為，大股東的增持行為更多地是反映管理層的意志而不是市場(chǎng)的趨勢(shì)，政策市的特征將隨著增持行為的變化而體現(xiàn)管理層對(duì)股市走勢(shì)的態(tài)度和干預(yù)程度，長(zhǎng)此以往，整個(gè)市場(chǎng)就會(huì)唯增持的馬首是瞻。

　　資深分析人士皮海洲認(rèn)為，央企上市公司總體上是藍(lán)籌群體，大股東的大量增持，將使得公眾投資者投資央企的機(jī)會(huì)減少；其次，這種增持還會(huì)進(jìn)一步加劇“一股獨(dú)大”，這是在開歷史倒車；第三，這種增持，將減少央企上市公司的流通股份，使得機(jī)構(gòu)對(duì)股指的操縱變得更加方便，對(duì)股指期貨不利。

　　懸念四

　　多少公司愿意回購(gòu)？

　　說到央企增持，少數(shù)分析人士還愛在“增持”后面加上一個(gè)“回購(gòu)”，但事實(shí)上，這不是一回事。根據(jù)《公司法》規(guī)定，增持只是買入股票，鎖定期結(jié)束后可以賣；而回購(gòu)則要求把買入的股票注銷。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所金融市場(chǎng)研究室副主任尹中立在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，這(回購(gòu))相當(dāng)于大股東把錢扔掉，無論是央企還是民營(yíng)企業(yè)都不會(huì)有動(dòng)力去實(shí)施回購(gòu)。

　　宏源證券首席策略分析師唐永剛則表示，回購(gòu)?fù)ǔ０l(fā)生在股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)(破凈)時(shí)，這時(shí)大股東回購(gòu)注銷股份，因總股本的縮小，每股盈利、凈資產(chǎn)都會(huì)大幅提升，這是一個(gè)非常合算的買賣。在目前的市場(chǎng)中，股價(jià)低于每股凈資產(chǎn)的公司畢竟還只是少數(shù)，而且，一些公司的凈資產(chǎn)水分很大。(記者 李學(xué)東)