華富基金日前發布的今年四季度投資策略報告認為，根據熊市運行特征分析，A股市場熊市已進入第二階段。基于基本面的長期底部仍未到來，四季度投資策略仍傾向于保守，偏重于防御。

　　該報告表示，今年1-9月，上證指數自前期最高點6124.04點，到近期最低點1802.33點，最大跌幅約70%，這樣的跌幅位列今年全球之冠，為中國股市歷史第二大跌幅。目前A股2008年動態市盈率已下降到15倍以下，創歷史最低水平。

　　由于未來全球經濟前景不明，并將可能出現較長時間調整，因此，華富基金在報告中認為，基于宏觀和上市公司基本面好轉的長期底部尚未到來。

　　華富基金同時認為，2008年中國經濟面臨內外諸多問題，經濟政策基調由年初的“雙防”變為目前的“一保一控”。從目前經濟的態勢看，未來經濟政策將向保增長傾斜，財政政策將趨于擴張，貨幣政策也有望趨于放松。

　　對于未來市場走勢，華富基金在報告中表示，根據熊市運行特征分析，目前A股市場已經進入熊市第二階段。熊市第二階段的特征是有大大小小多次反彈，市場結束單邊下跌的態勢，市場恐慌情緒開始緩解。在該階段市場行業個股的表現開始分化，市場存在結構性機會。

　　最后，華富基金表示，由于判斷基于基本面的長期底部仍未到來，四季度投資策略仍將傾向于保守，仍偏重于防御。一是建議超配內需性行業，主要包括主要消費品、超市、軟件及互聯網、醫藥；二是關注受益于擴張性財政政策的行業，主要包括鐵路、軌道交通建設；三是適當關注受益于刺激經濟增長力度加強的周期性行業，如機械設備行業、電力行業等；此外，煤炭股也值得關注。(徐效鴻)