自中國石油集團增持6000萬股中石油A股以來,其對中石油A股的后續增持事宜一直受到市場的關注。因為根據此前中石油發布的增持公告,中國石油集團擬在未來12個月內繼續在二級市場增持中石油股份,累計增持比例不超過中石油已發行總股份的2%。

　　日前在中石油召開的臨時股東大會上,中國石油集團總經理、中石油董事長蔣潔敏表示,中國石油集團將繼續增持中石油A股。不過,蔣潔敏還透露出了另一個信息,即:中國石油集團還增持了一部分中石油H股。至于增持H股的原因,則是“由于中石油在A股市場和H股市場的表現有一定的關聯性”。

　　中國石油集團增持的中石油H股會不會納入到2%的股份之內,這是一個值得關注的問題。從9月22日增持公告的文字表述來看,似乎并沒有將對中石油H股的增持排除在2%的增持份額之外。不過,由于“9·18”的三大救市政策主要是針對A股市場而出臺的,因此,如果中國石油集團把對中石油H股的增持也納入到2%的范圍,將在一定程度上削弱大股東增持的利好作用。

　　不過,如果撇開救市的影響,僅就一種市場行為而論,中國石油集團增持中石油H股更符合市場規律,更符合資本的本身特性。

　　中國石油集團對中石油A股的增持,可以在一定程度上起到維護市場穩定的效果,但這種救市的作用也只是短期的。從中長期來看,中國石油集團對中石油A股的增持弊大于利。

　　首先,中國石油集團的增持,在進一步加劇中國石油集團“一股獨大”的同時,也減少了公眾投資者投資中石油的機會。中石油向公眾投資者發行的A股僅為40億股,占總股本的2.18%。而一旦中國石油集團增持了2%,那么中石油基本上就從A股市場退市了。

　　其次,中國石油集團對中石油A股的增持不僅沒有解決大非問題,相反還使得大非問題變得更加復雜化。

　　其三,中石油A股股價在10元/股附近,而H股股價則只有5港元/股。如果中國石油集團不增持低價的H股卻增持高價的A股,并且還認為A股具有投資價值,這顯然是對股票價值觀的顛倒。

　　而增持中石油H股更符合價值規律,并可彌補增持中石油A股的不足。

　　一是中石油H股股價遠低于中石油A股的股價,因此增持中石油H股遠比增持中石油A股更有投資價值。

　　二是增持中石油H股可以緩解中石油A股無股可買的局面。而中石油流通的H股有210億股之多,即便中國石油集團增持2%的份額,這對H股來說影響也不大。

　　三是增持中石油H股也有助于A股的走穩。如果只是增持A股,而任憑H股股價下行,這必然會擴大A股H股之間的價差,最后H股同樣會拖累A股下行。因此,增持中石油H股對于穩定中石油A股來說,有圍魏救趙的作用。