昨日是A股“淚別”10月,進(jìn)入11月的第一個(gè)交易日,大盤在多空交織中震蕩下行,截至收盤,滬指報(bào)1719.77點(diǎn),跌0.52%,11月行情開局即報(bào)跌,給期待反彈的投資者心頭蒙上了一層陰影。

　　在剛剛過去的10月,對(duì)全球投資者來說是一場(chǎng)噩夢(mèng)。在金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化引發(fā)的恐慌情緒籠罩下,主要發(fā)達(dá)股市和新興市場(chǎng)都遭遇了史上罕見的跌幅。而A股市場(chǎng)在10月份則成為全球市場(chǎng)下跌的“馬前卒”,上證指數(shù)10月份累計(jì)下跌了24.6%,創(chuàng)14年跌幅之最。

　　全球聯(lián)手救市及中國(guó)頻頻出爐利好的支持下,A股已初步顯示出穩(wěn)定的跡象。分析人士普遍認(rèn)為,11月份A股仍將在多空交織中震蕩前行。

　　11月五大利好

　　隨著周邊股市的回暖,市場(chǎng)對(duì)A股11月行情止跌回升開始充滿期待。

　　第一,降息預(yù)期。北大一份最新研究報(bào)告顯示,中國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年四季度還將為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“保九”而努力。為了應(yīng)對(duì)放緩的經(jīng)濟(jì)增速,央行在年內(nèi)至少還將降息兩次。

　　第二,11月,大股東增持潮將再度涌現(xiàn),尤其是“三大行”、中國(guó)石油等大型藍(lán)籌權(quán)重股的增持,或許將成為市場(chǎng)否極泰來進(jìn)入新一輪反彈周期的重要契機(jī)。

　　第三,外圍市場(chǎng)股市回暖,各國(guó)政府的救市措施在展開。這從近幾天美股港股等外圍股市的表現(xiàn)可以看出。

　　第四,上市公司的三季報(bào)落幕。業(yè)績(jī)下滑的不利影響對(duì)市場(chǎng)的沖擊告一段落,利空出盡。

　　第五,減稅和加大政府開支等措施,以及擴(kuò)大內(nèi)需的相關(guān)政策隨后將陸續(xù)出臺(tái)。一方面可以直接提高居民可支配收入,拉動(dòng)消費(fèi);另一方面,政府為擴(kuò)大內(nèi)需加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),對(duì)經(jīng)濟(jì)將起到拉動(dòng)作用。

　　“A股很便宜,但仍不是買入時(shí)機(jī)”

　　目前我國(guó)A股市盈率已跌至13倍以下,以國(guó)際上較為普遍的16倍市盈率的標(biāo)準(zhǔn)來衡量,我國(guó)股市明顯已被低估。而就行業(yè)來看,除信息技術(shù)行業(yè)外,我國(guó)A股市場(chǎng)其余各行業(yè)的市盈率基本已經(jīng)接軌。A股目前已經(jīng)很便宜,這已成為很多投資者的共識(shí),但在市場(chǎng)前景不明的情況下,幾乎無人敢于輕舉妄動(dòng)。

　　“盡管目前A股很便宜,但仍不是買入的好時(shí)機(jī)。”瑞銀證券分析報(bào)告認(rèn)為,2009年制造業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)將下滑7.4%、金融業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)10%左右,全部A股凈利潤(rùn)增速將從2008年的19%下滑到2009年的0.5%。在此之后,投資者開始預(yù)期企業(yè)盈利會(huì)逐漸復(fù)蘇,悲觀情緒漸漸散去,推動(dòng)市盈率從目前的13倍回升到20倍。上證指數(shù)12個(gè)月后有望回升到2600點(diǎn)。

　　申銀萬國(guó)認(rèn)為,大盤調(diào)整的趨勢(shì)沒有扭轉(zhuǎn),由于對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的預(yù)期在不斷地降低,周邊市場(chǎng)動(dòng)蕩不寧,11月份大小非解禁的數(shù)量較10月份增加約四成,所以雖然還有降息、降低存款準(zhǔn)備金率等方面的預(yù)期,但投資者的信心恢復(fù)可能難以一蹴而就,這就直接導(dǎo)致股市徘徊。“我們估計(jì)上證指數(shù)2008年11月份震蕩筑底,主要運(yùn)行區(qū)間在1500—1800點(diǎn)。”

　　不過,亦有不少專家認(rèn)為,由于國(guó)家將出爐更多的措施刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),可對(duì)A股起到“穩(wěn)定器”作用。從已披露的三季度持股情況來看,QFII投資規(guī)模未降反升。從持股數(shù)量上來看,QFII中期持股數(shù)量為6.33億股,而到了三季度末持股數(shù)量增加到9.02億股,環(huán)比大增42.5%。從持股市值上來看,QFII持股中期市值為85.0億元,而到了三季度末持股市值增加到90.57億,其逆市增倉(cāng)現(xiàn)象十分明顯。

　　“若上市公司能積極增持或者回購(gòu)股票,或者政策面有更有力措施,將有利于緩解壓力。”申銀萬國(guó)指出。

　　外圍市場(chǎng)最壞時(shí)刻還未到?

　　在世界主要國(guó)家聯(lián)手救市的效應(yīng)下,最近,全球主要市場(chǎng)均出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象。但不少專家則認(rèn)為,全球金融風(fēng)暴才“剛剛開始”。諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·斯蒂格利茨10月28日表示,席卷全球的金融風(fēng)暴才“剛剛開始”,短期內(nèi)難以平息。近兩個(gè)月以來,A股與美股、港股的聯(lián)動(dòng)性很強(qiáng),外圍股市的動(dòng)蕩必定會(huì)影響A股的走勢(shì)。

　　瑞銀證券認(rèn)為,為抵御風(fēng)險(xiǎn),全球金融機(jī)構(gòu)需要提高核心資本充足率,他們一方面尋求再融資；另一方面不斷削減風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),降低杠桿。在越來越難以獲得融資的情況下,金融機(jī)構(gòu)加快了注銷或者變賣這些資產(chǎn)的進(jìn)程,但總額還有5340億美元。

　　“美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的最直接后果,就是給中國(guó)的外需造成極大的打擊,這將繼續(xù)在11月的經(jīng)濟(jì)層面得以體現(xiàn)。”申銀萬國(guó)分析人士稱。

　　不過亦有分析人士稱,外圍市場(chǎng)并不是投資者想像的那樣悲觀。美國(guó)五大銀行發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示,除了花旗第三季虧損28億美元之外,其它各大銀行依然處于贏利狀態(tài)。就政府層面來看,除了美國(guó)7000億美元的救市計(jì)劃之外,歐盟、瑞典和日本等國(guó)還將推出一系列救市方案。

　　上周,美國(guó)股市觸底之后強(qiáng)勢(shì)反彈,有市場(chǎng)人士稱,這種階段大底之后的大反彈,可能預(yù)示10月份對(duì)全球股市而言是一個(gè)歷史性的時(shí)刻。對(duì)于美國(guó)股市未來走勢(shì),市場(chǎng)人士分析,大規(guī)模的救市行動(dòng),以及美元最近的走強(qiáng),將促使國(guó)際資本持續(xù)流向美國(guó),美國(guó)股市或?qū)⒁虼死^續(xù)強(qiáng)勁反彈并帶動(dòng)其它股市走高。而國(guó)際市場(chǎng)的表現(xiàn)毫無疑問將提振A股行情。(記者孫君成)