繼周二成功探底回升后，周三滬深股指高開高走，收盤漲幅均超過了3%，成交量亦明顯放大。我們認(rèn)為，近期外圍市場出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，國內(nèi)刺激經(jīng)濟(jì)的多項政策相繼出臺，A股上市公司增持和回購日漸增多，市場中的利多因素正持續(xù)積聚，震蕩反彈行情有望就此展開。

　　股市回暖領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇

　　近期周邊市場出現(xiàn)了強(qiáng)勁反彈，美歐主要股指短期內(nèi)出現(xiàn)了近30%的上漲，市場正逐步消化有關(guān)經(jīng)濟(jì)與上市公司盈利能力的負(fù)面影響。而奧巴馬入主白宮，民主黨同時掌控政府和參眾兩院，將有助于金融救援計劃的順利實施。這將使投資者對美國經(jīng)濟(jì)形成穩(wěn)定的預(yù)期。全球信貸市場也開始逐步解凍，貨幣市場利率持續(xù)下滑，美元隔夜同業(yè)拆借利率(Libor)連續(xù)第8個交易日下滑，較9月30日的最高點6.875%大幅下跌650個基點。市場的恐慌情緒逐漸消散，之前各國央行消除金融危機(jī)的努力效果開始顯現(xiàn)。我國香港地區(qū)恒生指數(shù)在不到兩周的時間內(nèi)反彈幅度接近40%，也對A股形成積極影響。

　　而從國內(nèi)宏觀面來看，針對前三季度經(jīng)濟(jì)增速放緩的情況，管理層及時出臺了一系列刺激經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定證券市場的利好，通過積極的財政、貨幣政策，意圖使投資、消費(fèi)、出口這三駕馬車再度啟動。從歷史上來看，宏觀經(jīng)濟(jì)一般在經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺后6到12個月內(nèi)產(chǎn)生明顯效果，而股市作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，在新興市場中表現(xiàn)往往要領(lǐng)先于宏觀經(jīng)濟(jì)3到6個月。目前來看，宏觀經(jīng)濟(jì)在2009年三、四季度出現(xiàn)拐點的可能性較大，因此，A股市場底部的出現(xiàn)或許已經(jīng)不遠(yuǎn)。

　　增持回購形成市場熱點

　　近期香港市場出現(xiàn)上市公司回購熱潮，而A股市場目前所處的低位也使得大股東屢屢出手增持。從8月28日中國證監(jiān)會發(fā)布增持新規(guī)至11月4日，已有121家上市公司大股東、14家上市公司高管進(jìn)行了增持，被增持的股份約13億股。而增持的主體，從前期以央企為代表的國家隊，逐步向其他性質(zhì)的產(chǎn)業(yè)資本擴(kuò)散；增持的目的，從單純的維護(hù)股價、穩(wěn)定市場，轉(zhuǎn)為借助當(dāng)前低迷市場完成產(chǎn)業(yè)整合。如深圳茂業(yè)百貨實際控制人通過旗下公司分別舉牌了商業(yè)城、渤海物流、深國商等3家公司，海螺水泥增持了冀東水泥等水泥類公司，力圖通過證券市場快速高效地實現(xiàn)行業(yè)整合和規(guī)模的跳躍性擴(kuò)張。而從歷史上來看，上一波熊市末期，這種直接在二級市場的增持舉牌行為也是多次出現(xiàn)，如銀泰百貨通過在低價位舉牌杭百大、鄂武商、中興商業(yè)，獲得了資本運(yùn)營的巨大成功。近期天音控股、海馬股份回購計劃的推出，也刺激相關(guān)股票連續(xù)漲停，這一板塊形成的良好效應(yīng)正在逐步擴(kuò)大。

　　從技術(shù)形態(tài)上來看，上證綜指在本周二探至1678點之后止跌回升，有形成二次探底的跡象，調(diào)整過程中成交量的極度萎縮，表明投資者惜售心理嚴(yán)重。而周三的放量上行，更使K線組合上形成典型的“黎明之星”，股指有望順勢震蕩反彈。

　　在市場從低位向上反彈過程中，操作上宜待市場回落時逢低分批建立一定倉位，短期可關(guān)注前期超跌較為嚴(yán)重的低價股，中長期則可關(guān)注成長性較明確而享受溢價的醫(yī)藥、農(nóng)林、食品、電信等行業(yè)，以及受益于經(jīng)濟(jì)刺激政策的基建、鐵路等主題板塊。(東海證券)