編者按：近期，市場的運行基本圍繞著國家4萬億刺激經濟方案展開，并表現出從農業、基建到3G概念、家電、紡織等不同熱點輪番演繹的特征。與此同時，相關個股甚至出現了高達50%的漲幅，但大盤指數卻在2000點附近表現出幾次反復。那么，4萬億的經濟刺激方案到底能對股市形成多么長遠的影響呢？

　　□主持人 馬全勝 嘉賓 東北證券金融與產業研究所策略部經理 郭峰

　　主持人：從最近一段時間市場表現來看，各板塊行情的演繹基本都是圍繞著四萬億的經濟刺激方案展開的，那么目前市場的反應是否充分？

　　郭峰：從短期看，只要跟這“四萬億”有關的股票都出現了不同程度的上漲，很顯然，市場對短期熱點的挖掘還是比較充分的。但同時我們注意到，很多股票的漲幅都在50%左右，而大盤指數的漲幅卻相對偏弱，這說明一些主流資金還是比較謹慎的，指數的上漲相對有一點猶豫，并不是一氣呵成。

　　主持人：從資金風格上看，公募基金、私募基金、以及游資對這四萬億的經濟刺激方案分別有什么不同的表現？

　　郭峰：板塊行情非常活躍而大盤相對疲軟，這就反映出市場參與資金的性質是不同的。我們看到，從鐵路、水泥、鋼鐵到工程機械，再到3G網絡通訊、紡織家電、科技類企業等，短短七八個交易日，這么多熱點輪番出現強勁表現，這就是一種明顯的游資或者私募的操作手法。對于機構的表現，特別是基金的表現，我們從基金凈值的變化中可以發現，這些主流機構對于目前的行情還是比較謹慎的。

　　主持人：您認為基金等主流機構的投資風格又具有什么樣的特點呢？

　　郭峰：基金不是靠題材或概念來調倉換股的，更多的是依靠那些具體的數據。比如，在這一經濟刺激方案的影響下，到底某一企業獲得了多少訂單，這些訂單占公司全年業績的多大比例等。我想最近這段時間，基金等機構對企業的調研力度會比較大。因此，基金真正加倉的時期還遠沒有到來。但從最近中石油、中石化等大市值股票的表現來看，我們確實看到基金等機構參與的跡象，因為這種大市值股票不是一般游資可以拉動的。

　　主持人：如果缺少基金的積極參與的話，那么，2000點是否會面臨著比較大的壓力呢？

　　郭峰：從我們的調研中發現，不少機構可能覺得2000點還是有一些壓力的，但到1800點卻是一個比較好的點位。但我個人的觀點還是比較樂觀的，政府刺激經濟的效果會逐漸得到市場各方的認同。

　　主持人：對于資本市場那些與利好相關的股票，從游資推動股價上升，再到股價逐漸回調，一般表現出什么樣的特征呢？

　　郭峰：游資參與的股票有一個特征，就是漲得快，退得也快。所以投資者在參與游資介入的題材或板塊當中，還是要把握好一個節奏。現在已經有很多板塊開始出現了一種回落，像鋼鐵、水泥等都有回調的壓力。而游資介入的板塊一波行情之后，下一輪啟動的過程會非常慢。

　　主持人：現在很多投資者都在擔心，目前的行情會不會是“9·19”那種井噴式行情的重演呢？

　　郭峰：4萬億經濟刺激方案并沒有直接針對資本市場，這就決定了這波行情跟短期行情不一樣，長期來看它應該是一個底部不斷抬高的過程。指數雖然漲了一段時間會有一些壓力，但是調整之后，我想不會像“9·19”那樣再創新低。如果真的跌到了1800點附近或是1800點之下，機構投資者還是會去挖掘的。

　　主持人：對于不同行業的挖掘，投資上有沒有差別？

　　郭峰：市場對于比較傳統的企業，包括鋼鐵、水泥等挖掘得比較充分，但是對于一些技術含量比較高的企業的挖掘往往相對不夠，因而，它們未來的潛力反而比較大一些。我們看到，隨著電網設備的投入，包括未來核電站的建設，如果有相關企業正好有自主品牌的話，這些企業未來的發展會比較好。這段時間如一些電力設備行業、新能源板塊，包括一些科技含量比較高的工程機械，軍工產品它們真正調整之后，可能作為產業選擇的投資品種。

　　主持人：對于依然被套的投資者，該如何有效調倉換股？

　　郭峰：最好的方法就是利用每次相對活躍的行情做一些倉位調整。因為我們現在也沒有認定行情進入反轉,因而行情應該還會有一些反復的過程，所以始終滿倉肯定不是很好的或者是很安全的投資策略。在每次行情當中，我們看到，領漲的板塊都不一樣,因此,調整好板塊的持倉結構是比較關鍵的。另外，七八個熱點輪流轉，投資者不可能都能抓住，全面撒網效果可能并不明顯。我們要做的就是集中優勢資金，每一次做好一兩個熱點,然后休息一段時間，等到下一波行情再來。