昨日，滬深股指在外圍一片漲聲中高開低走震蕩下跌，成交繼續萎縮。分析人士指出，市場人氣明顯減退，投資者心態趨于謹慎，對后市判斷的分歧也在增加。樂觀者認為，本輪反彈還有繼續上行的動力；但偏保守的分析師表示，行情或已告一段落。

　　A股再顯“個性”

　　受隔夜歐美股市大幅上漲影響，昨日亞太區主要股市普遍高開，雖然有部分市場如A股般高開走低，但截至收盤都還錄得了不少漲幅，表現明顯強于A股。分析人士表示，A股市場再次表現出十足“個性”，主要受以下幾個方面影響：

　　首先，上周五市場盛傳的利好預期未能兌現，市場失望情緒蔓延。央行副行長易綱日前表示，今后會適時適度調整利率水平，但市場人士預計，最快的降息措施可能也要到12月中旬才會出爐。另有報道稱，發改委有關負責人否認了發改委建議政府盡快向資本市場注資的說法。利好預期的落空使得上周五進場資金伺機離場，而場外資金觀望情緒加重。

　　其次，本輪反彈中部分股票積累了一定的漲幅，投資者獲利了結較多。截至上周五收盤，本輪反彈行情中漲幅超過20%的個股達到800多家，超過40%的也達到了125家。如果沒有利好政策進一步刺激，如此大的漲幅將會促使投資者“落袋為安”。而交易數據也顯示，不僅僅是散戶和游資，不少機構也是低吸高拋、波段操作。在這種操作思路下，反彈行情受阻也就不足為奇。Wind資訊統計顯示，最近兩個交易日中，上述前期漲幅較大的125只股票絕大部分出現下跌，跌幅在10%以上的占到38.4%，比重遠遠高于其他股票(前兩周漲幅小于40%的股票)的8.3%。

　　第三，市場擴容壓力再起。海通證券12.89億限售股上周五上市交易，最近三個交易日股價連續跌停，每日均有數億股的賣單掛在跌停價位上。除了其自身原因如估值偏高外，該股近期表現再次向市場顯示了限售股解禁對市場的沖擊。除限售股解禁外，不少公司也利用行情好轉的時機實施增發。近期開灤股份、東方電氣和招商地產等先后宣布增發，消息公布后股價應聲大跌，說明投資者的心態依然脆弱。此外，部分大型公司債近期也有可能發行，需要機構投資者的大力支持，這或許將分流一部分股市資金。分析人士指出，在市場未能根本好轉之前，供求關系的微妙變化依然會對市場產生重要影響。

　　后市分歧加大

　　分析人士認為，成交量的萎縮表明市場謹慎氛圍再度濃厚，市場對未來走勢的判斷也出現了分歧。

　　國信證券在最新報告中指出，未來幾周市場繼續延續反彈的概率大。原因在于，相比上兩次反彈背景下降低印花稅、國企回購股票、匯金入市增持銀行股等這類刺激投資者信心的措施而言，此次出臺的財政政策和貨幣政策直指股市的兩個根本：經濟基本面的改善和市場流動性的扭轉，在外圍股市企穩或震蕩的格局下，此次反彈幅度超過前次的概率較大。東方證券也認為，四萬億政府投資計劃對減緩市場悲觀情緒、穩定乃至提高明年上市企業盈利預期起到了關鍵作用，前兩周強于周邊市場的走勢表明A股市場的預期趨于好轉、投資信心逐步恢復，因此從趨勢上看，A股近期仍有繼續上行的動力。

　　但市場也不乏偏保守的看法。廣發證券認為，市場目前處在一個短期利好因素占上風的階段，但缺乏說服投資者一致看好并持續做多的理由，繼續追漲行為存在較大風險。長江證券理財服務中心表示，成交量萎縮表明投機熱情降溫，如果本周大盤不能突破上周的盤整區間創出近期的新高，則大盤可能會震蕩盤整較長時間，甚至存在本輪反彈行情告一段落的可能性，建議投資者謹慎操作。(記者 張曙東)