申銀萬國25日發布2009年投資策略報告，認為2009年中國經濟仍能保持8.3%的增長。A股市場明年將呈現波動筑底格局，仍然缺乏趨勢性投資機會，A股上市公司業績可能仍處于同比下降通道中。明年滬深300指數的合理波動區域為1600點到2600點，昨日，滬深300收市1834點。

　　明年A股缺趨勢性投資機會

　　申銀萬國認為，盡管從長期來看，中國經濟具備了維持次高增長的動力，但是短期內中國經濟仍然面臨著周期調整的壓力。2009年中國經濟仍能保持8.3%的增長。

　　預計未來兩年中國經濟仍然處于下行周期中，經濟增長的最低點將出現在2010年。世界經濟明年的增長率回落到2%左右，低于過去三十年的平均水平，美歐日下滑幅度較大，有可能零增長。

　　報告認為，從長期投資回報來看，A股資產已經具備戰略配置價值，A股當前的低估值決定著未來的高收益，未來5到10年A股資產長期回報在10%以上。

　　明年炒股要轉板塊

　　申銀萬國研究顯示，目前港股估值優勢明顯，香港中資股目前深度調整，隱含著30%左右的2009年業績負增長預期。港股中資股指數在2009年具備了40%的上升空間。

　　在港股中資股的投資中，重點超配房地產，適度超配電子電器、工程機械、有色、鋼鐵和零售等行業；低配銀行、電力、煤炭、紡織服裝、軟件和硬件、汽車等行業。

　　從上市公司的業績增長趨勢來看，環比最壞的時候在2008年四季度，同比最差的時候出現在2009年一季度。國內外歷史表明，即使是周期性行業也不會長期處于虧損狀況。部分行業景氣已階段性觸底。

　　申銀萬國認為，A股投資者要學會在明年的投資中進行板塊的轉換。在市場反彈階段鐵路設備、輸變電設備、鋼鐵、水泥、工程機械、化肥等行業更值得看好。在市場調整時，醫藥、零售、啤酒、自然景點、高速公路將有超額收益。鐵路建設、乘用車、保險、酒店、港口、鐵路運輸等行業可能存在獲得超額收益的機會。(記者楊欣)