主持人 本報記者 武斌

　　嘉 賓 聯合證券華樂路營業部咨詢部經理 王 彬

　　金元證券廣州營業部首席分析師 王鎮謙

　　今年以來，A股市場與海外市場的走勢出現了前所未有的關聯，美股、港股的走勢常常都會帶動A股市場同向運行。尤其是10月份，美國金融危機的進一步爆發，使得A股市場在已經跌幅巨大的情況下，出現了1994年以來的最大單月跌幅。但是11月份以來，情況好像有所改變。11月5日至11月20日，美國道瓊斯工業指數從9625.28點跌至7552.29點，跌幅達21.54%，而同期上證指數卻反彈了11.86%。如何看待這一現象，本報記者昨日采訪了聯合證券華樂路營業部咨詢部經理王彬及金元證券廣州營業部首席分析師王鎮謙。

　　A股還會走出獨立行情？

　　羊城晚報：你們如何看待A股走勢與海外股市背離這一現象？是暫時的背離，還是在未來相當長的時間內，A股能夠走出自己獨立的行情？

　　王彬：我感覺這個轉變反映了市場心態的變化。一方面是A股市場估值水平已經很低，比如部分銀行股的市凈率一度跌至1.3倍的水平，跌無可跌；另一方面，在國際金融危機之后，中國在世界經濟中的地位提高，而4萬億元投資的計劃使得市場對宏觀經濟的擔心不像上半年那么大了，直接刺激了A股市場的反彈。由于A股市場投資者的心態已發生變化，估計從中期趨勢看A股還會持續走出獨立行情，但外圍股市較大幅度振蕩還會影響A股的小波動。

　　王鎮謙：A股市場以往比較獨立，在海外市場尚未大跌時，A股就已經出現比較大的回調，主要是對前兩年炒作過度的調整；到了后來，外圍市場受金融危機的影響持續走弱，而出于金融危機對中國實體經濟的影響的擔憂，A股市場開始緊跟海外市場的節奏；近期，國家出臺了強有力的刺激經濟的措施，預計可能在明年一季度就會有明顯的拉動效應，A股市場的這波反彈就是這個預期的提前反應。因此，未來A股市場可能繼續保持相對獨立的走勢，先于國際市場走出大幅反彈行情。

　　管理處罰違規會打擊游資？

　　羊城晚報：中國證監會上周末集中公布了處罰北京首放汪建中、武漢新蘭德朱漢東、個人投資者陳杰的決定，而與此同時，市場也傳出國美電器董事局主席黃光裕因涉嫌操縱市場被拘查的消息，周二又公布了“飛天系”掌門邱忠保被判刑20年的消息。這一連串打擊市場違規行為的舉動，是屬于各監管部門正常實施監管出現的巧合，還是管理層以此對操縱市場的行為發出警示呢？從公開數據看，本輪行情基金、券商自營等主流機構的參與力度都不大，市場普遍將其定義為游資發動的題材股反彈行情。管理層集中出臺的這些處罰，是否會震懾游資，打擊游資的做多熱情呢？

　　王鎮謙：我認為管理層此時密集出臺懲處市場違規行為是有意為之，因為這些案件都是前期積累下來的。不過我認為管理層的目的不是打擊市場，二是為了維護市場的健康。因為這些問題遲早要解決，選擇在強力刺激經濟政策效應比較強時，把一些后期可能對市場造成沖擊的因素提前解決掉，對行情的進一步發展更為有利。而且此時出臺這些措施，可以為未來的行情定下一個健康的基調，避免惡性炒作。

　　管理層對違規行為的打擊，對游資會有一定的震懾和影響。但本次反彈主要是投資大眾基于對經濟刺激政策的利好效應推動的，游資只是推波助瀾。因此，即使游資的行為受到一定震懾，也不會因此打擊市場，反彈依然會延續。

　　王彬：從大的方面看，管理層打擊違規行為是凈化市場，與之前規范市場的制度建設是一脈相承的，說明管理層不僅要救市，還要規范發展。在太行水泥9個漲停的情況下出臺打擊違規的措施，對市場確實起到了警示作用，據我觀察，游資炒作有退潮跡象。不過除了游資之外，基金等機構盡管沒有大幅提高倉位，但也積極參與了這波行情的熱點，市場已形成明顯的賺錢效應，從成交手數看，目前的成交量已與6000點時的成交量相當，說明成交已相當活躍，應有場外資金入市。隨著貨幣政策進一步放松、政府落實投資項目以及市場對經濟危機擔憂的減弱，A股市場的大環境將逐漸變暖。

　　目前投資者如何操作？

　　羊城晚報：自從11月18日本輪反彈受阻于60日均線后，滬深指數始終在60日均線壓制下振蕩調整，又得到了20日均線和30日均線的支持。目前這上下兩條壓力線之間只有170點左右的空間，并以每天接近20個點的速度在縮窄。從技術上看，大盤是否要在近期選擇方向，走出突破行情呢？在這種情況下，投資者應如何操作？

　　王鎮謙：在強有力的經濟刺激政策背景下，股指再創新低的可能性不大。在反彈展開時，20日均線和30日均線通常會有較強的支持。目前市場回調幅度不大，處于正�；卣{階段，主要是強勢股的獲利回吐。但這些股的炒作還不是非常充分，未來還會圍繞與刺激經濟計劃有關的板塊進一步發揮，目前的回調是選擇好股票的機會。未來可重點關注農林、基建、航空制造、重機械制造等板塊。

　　王彬：短期看，漲幅過大引發了投資者的獲利回吐，而基金等機構目前仍比較謹慎，2000點之上拋壓較大。但是，往下又在30日均線構筑了較強支撐。因此30日均線可以視為本輪反彈的生命線，一方面支撐比較強，可以作為逢低買入的點位，另一方面跌破30日均線則可能再次探底，要將這個位置作為止損點。建議投資者半倉進行短線操作，30日均線附近買進，2000點之上減磅。板塊方面一是關注直接受益于降息的房地產股，如保利地產，盡管樓市未必見底，但技術走勢也較好；二是黃金有色等資源股，如果油價走穩，美元轉弱，則有機會；三是券商類，這類股比較活躍，適合短線操作。