“貨幣政策對實體經濟的影響不會馬上體現出來,會有3-6個月的滯后過程,但是股市對此明天就會有所反應。”針對央行昨日大幅降息108個基點,同時下調存款準備金率,人民大學金融與證券研究所所長吳曉求對此持積極態(tài)度。而和他一樣,昨日受訪的業(yè)內人士,多數也看好股市近日的表現。不過對于主要受影響的銀行和地產板塊,市場人士之間存在一定分歧。

　　有利于提振股市信心

　　社科院金融研究所所長李揚昨日在受訪時表示,央行的這次降息幅度雖然較大,但并不讓人意外,隨著經濟下滑趨勢的明顯,降息成為市場的共識。但如此大幅度的降息,表明了央行刺激經濟的決心。他認為這對股市將起正面作用。

　　英大證券研究所所長李大霄認為,央行進行了近年來罕見的大力度降息和降低保證金率,是中國政府為防止經濟過快下滑所采取的緊急措施,是中國為應對全球金融危機的積極努力,也是執(zhí)行適度寬松的貨幣政策的舉措,可以緩解流動性不足對經濟及證券市場的影響,也是可以使緊急啟動經濟的國十條政策發(fā)揮更大的作用。“這對股市也有積極的作用,利率的降低可以讓股票市場對應的估值水平相應的提高,有利于提高投資者的信心,為資本市場發(fā)展提供良好環(huán)境。利率敏感型和高負債率企業(yè)會影響比較大,比如地產等行業(yè)。”

　　“降息比預期的力度要大,這說明決策層對于經濟將面臨的困難,也有了充分的認識,保增長的決心也更為強烈,這有利于修正投資者的悲觀預期”,廣州證券首席分析師袁季表示。

　　企業(yè)減負超3000億

　　吳曉求分析,此次政策出臺對各行業(yè)屬于“普惠”,他特別提到將利好銀行、地產業(yè)———提高商業(yè)銀行的盈利預期；緩解地產業(yè)的資金緊張。

　　本次降息幅度達到108個基點,遠遠超過此前的市場預期。華商盛世成長基金經理莊濤介紹,截至今年10月末,金融機構人民幣各項貸款余額29.83萬億元,靜態(tài)測算,此次降息將降低居民和企業(yè)部門的財務費用3000億元,若明年按照15%貸款增長測算,此次降息將為明年企業(yè)和居民降低財務費用3500億元。莊濤表示,本次降息同時降低了活期存款利率和法定準備金、超額準備金利率。準備金率的下調對于市場流動性的補充力度更大,而活期存款利率的下降可以有效緩解銀行在降息周期的利差降低問題,緩解銀行的經營壓力。

　　交銀施羅德固定收益部總經理項廷鋒表示,“第四次降息基本上采用了對稱降息,但分期限、分類別來看,還是有些差異。分期限看,降息是不對稱的。期限在半年以內的存款降息較小,作為對沖,期限較小的存款降息幅度超過108BP,充分兼顧了儲戶、銀行的利益,同時也表達了抑制銀行存款定期趨勢的傾向。分類別看,公積金貸款利率、準備金利率降息幅度不及108基點,而再貼現利率降幅又遠超過108基點,體現的或許是央行對銀行盈利水平的維護,以更好地發(fā)揮銀行在保經濟增長和維持資本市場穩(wěn)定中的作用。”項廷鋒告訴記者。

　　地產股最受惠

　　富國基金昨日稱,房地產業(yè)將成為此次降息的直接受益者。對資產負債率較高的行業(yè)而言,此次降息均為重大利好。國投瑞銀基金也認為,大幅降息對房地產股和基建相關的行業(yè)如機械,建材的刺激作用最大。

　　莊濤認為,地產行業(yè)是“保增長”的重點。1個百分點的降息幅度可以使還款人的負擔降低5%-10%左右,結合前期政府對于房地產行業(yè)稅費的減免,累計效應將大大緩解購房者的還款壓力,房地產行業(yè)可能提前見底。

　　著名經濟學家、燕京華僑大學校長華生昨日表示,受制于宏觀經濟下滑趨勢,市場就此反轉可能不大。袁季也認為,短期股市受情緒和外圍的影響,但是機構還在觀望政策的效果。博時第三產業(yè)基金基金經理鄒志新表示,“短期來看基于政策所產生的投資機會仍然存在,長期而言未來新的增長發(fā)動機和投資主題也在形成”。

　　降息直接利好債市

　　由于昨日央行降息108個基點,大幅超過市場預期,對債市形成直接利好。

　　交銀施羅德固定收益部總經理項廷鋒昨日表示,目前債券市場反映的降息幅度在150基點左右,而此輪降息周期中降息累計幅度為162基點,降息幅度基本與預期一致,可謂一步到位。

　　國投瑞銀基穩(wěn)定增利債券基金基金經理韓海平向記者表示,明年上半年經濟形勢的壓力還是比較大的,存在一定通縮壓力和較大的降息空間。在這樣的環(huán)境中,債券還應有一個比較好的表現。“因為今年我們的債券收益率下降得比較多,在未來我們的債券收益率下降的幅度應該不如今年。我的一個基本判斷是,目前債券市場還是處在牛市過程當中,但是下半場的高度不如上半場,投資人應適當降低收益預期。”。(記者賈肖明)