在你面前有一只房地產股，它的市值只有去年的十分之一甚至更低，你敢賭它漲回最高點嗎？面對大起大落的地產股投資，有人把它當作利潤高達100%的博弈，也有人把它當作毒藥，避之則吉。抄底地產股如同抄底樓市一樣，充滿了風險，也充滿了機遇，在這個以增持和拋售為武器的戰場中，誰是贏家尚難分辨。

　　房地產股紛紛“破凈”

　　同今年的樓價一樣，房地產股票也像坐上了過山車，經歷了大起大落。在內地A股市場，萬科、金地、保利等龍頭企業的股票大幅回落，截至11月26日收盤，多數房地產公司的股價與去年相比大幅下降。

　　在香港上市的幾個大開發商股價表現得更為深寒。合生創展、富力地產、奧園集團、SOHO中國、雅居樂、合景泰富等股價市值均跌破了凈資產總值。其中中國奧園11月26日股價僅0.64元，市值僅15.09億元，相當于該公司目前流動資金的50%左右。碧桂園、合生、合景泰富等總部位于珠三角區域的開發商，目前股價還不到去年最高點的十分之一。

　　而在內地上市的房地產股雖然情況稍微樂觀一些，但金地等公司的股價也接近“破凈”邊緣。北辰實業、首開股份都曾一度“破凈”。

　　“按照目前的股價，我們公司的股票已經跌破了資產凈值，這簡直不可想象！”近日，廣州某上市房地產公司高層向記者私下抱怨，雖然房地產不景氣，但地產股的表現依然讓人感覺驚詫。“我們公司的業績遠遠沒有股價那樣表現慘淡，可以說我們被市場拋棄了”。

　　相對于去年8月份到10月份出現的最高股價，現在的房地產股表現讓人大跌眼鏡。去年保利地產每股最高價位為98.50元，而截止今年11月19日收盤，該股每股僅為16.28元；萬科地產去年最高點曾達每股40.78元，今年11月19日收盤僅報每股6.50元。

　　廣發證券房地產研究員花長勁向記者表示，房地產股的表現可能還未見底。他認為，現在樓價下降的區域主要集中在珠三角，而長三角等許多區域的樓價調整才剛剛開始，房地產企業的苦日子也才剛剛開始。另外，國家剛剛公布了9000億元的保障性住房投資，這也會對商品房市場有所沖擊。

　　開發商大佬增持救市

　　進入下半年后，不少房地產上市企業開始逆市增持股票自救，每次股票出現波動，都會看到一些房地產巨頭們對其股票進行增持，以維護市場信心，大有“你拋我接”的態勢。

　　10月份，華發股份的實際控制人華發集團即表示將通過二級市場買入的方式，增持公司股份10萬股。此前一個月時間內，已經有保利地產、招商地產、華僑城A等地產公司相繼發出了增持信息。

　　10月21日，碧桂園控股有限公司宣布，由大股東楊惠妍增持本公司1億股股份，其持有碧桂園的股份已由58.50%增至59.12%。這是楊惠妍自4月份以來的第三次增持。

　　根據一項對內地上市房地產公司的統計顯示，僅下半年，內地A股已有17家房地產股票被大股東及高管增持，在所有行業中增持數量最多。而在港股市場，楊惠妍、許榮茂等地產公司老板今年以來已經對其公司持股多次增持，以反擊外界的悲觀看法。

　　根據港交所數據顯示，新鴻基地產大股東郭氏家族也是增持大軍中的一員，從9月底開始就持續增持股份。郭氏家族在11月12日通過家族信托基金，以每股61.85港元增持10萬股新鴻基地產。在11月13日，又再次透過家族信托基金入市增持15萬股，每股平均作價58.117港元，涉資871.8萬港元。由此，郭氏家族的持股量由41.92%上升至42.83%。

　　房地產股價被嚴重低估？

　　“相比這些股票最高的股價，現在買入的價格很筍，一旦經濟好轉，手上的股票就會爆漲，這里面或許有幾倍甚至幾十倍的獲利可能”。不少人躍躍欲試，希望在巨大的市場風險下有所作為。一位房地產業內人士悄悄向記者透露，他在去年賣光了持有的股票和房產，就是為了等待抄底入市地產股，進行長線投資。

　　一些金融投資機構同樣有抄底的想法。瑞銀日前將萬科初始評級定為買進，將萬科未來12個月目標價定為8.2元，瑞銀表示萬科的平均銷售價格可能進一步下跌，短期可能出現凈虧損，但萬科具有健康的資產負債以及強勁的增長潛力，預測其未來10年市值將至少是目前的三倍。

　　除了瑞銀，安信證券也表示，房地產上市公司估值接近歷史底部。

　　降價到位有助恢復信心

　　根據某證券分析機構的一份報告指出，在消費者觀望、需求快速萎縮、資金緊張的壓力下，開發商已采取供給收縮的戰略，有利于構建有利的中長期供需平衡，多月以來開發商已經有意識地減少土地購置面積、降低開工竣工進度、放緩現金流出的速度，而且開發商也在逐步加大降價和促銷策略，這有利于行業重建中長期的供需平衡。

　　投資銀行瑞信近日透露，該行近日曾向六家香港上市內地房地產商了解他們的流動性情況，他們均表示已為大部份短期債務再融資，故短期而言，這些地產商的償付風險是可控的，但從長遠來說，具銷售能力的方會是行業最后的生還者。

　　對此，廣發證券房地產研究員花長勁認為，房地產企業通過降價銷售來回籠資金，有助于減輕公司的資金壓力，對房地產股票會有正面影響。但降價多少，則有講究，如果降價太少，難以促進銷售，降價過多，則會影響公司贏利業績。

　　樓市專家韓世同也表示，房地產企業高價拿地，擴張過度是改變企業盈利預期的根源。今年不少開發商已經對這一開發模式進行了調整，加上房地產市場的調整已到一定程度，未來出現回暖只是遲早的事情，如果選擇合適的時機選擇入市持股，可能會獲得豐厚回報。

　　房地產股為何跌得這么慘？

　　根源在于行業結構調整

　　股民孫先生已經專心炒了近兩年的地產股，經歷過大漲的興奮，也遭遇了爆跌的低潮。“談起房地產股，我的心在滴血。”孫先生說，從去年到今年，房地產股的表現一直讓人困惑，他現在已經有幾十萬元的資金在股市內被套牢，而要想東山再起，似乎還遙遙無期。

　　對于許多像孫先生一樣專注投資房地產股的普通股民來說，房地產企業一貫優質的業績一直是支撐他們對房地產股非常看好的重要原因。如今雖然部分房地產企業還是可以拿出比較好看的業績報告，但股民對他們的信心已經嚴重動搖。“現在不是光看業績報告可以判斷市場的時候了。”孫先生說，地產行業盡管相對其他行業利潤依然巨大，但其結構性調整遠未結束，或許明年這一情況會變得更加糟糕，這影響了股民對其投資信心。

　　房地產股為何被股民拋棄？雖有全球金融危機帶來的負面影響，但其本身行業的結構性調整是造成股價大跌的根源。從去年10月份以來，房地產市場成交不佳，樓價出現雪崩局面，不少開發商要么因為拿地過猛要么因為銷售緩慢陷入資金危機，樓市預期隨之發生改變，直接影響了投資者的信心。

　　樓市知名營銷人士陳真誠指出，全球金融危機對房地產股造成了負面影響，但根本因素還是此前房地產過熱、房價上漲過多過快對未來造成透支所致，是房地產業本身遭遇調整所致。

　　一位業內人士表示，其實中國股市實際上屬于高度投機性的市場，買股票的大都是為了炒股投機賺錢而少有做長線投資的。在這種情況下，在房市和股市均出現預期深度下降時，對炒股投機者來說，房地產股的投資價值高不高或是不是已被嚴重低估了其價值并不太重要，他們關注的更多是買的股票會不會漲，炒股能不能賺錢。

　　-投資提醒

　　短線投資地產股須謹慎

　　盡管地產股在近日因政策利好和大盤帶動，全板塊出現了飆紅，但有不少業內人士指出，房地產股的表現非常不穩定，目前來說，短線投資房地產股風險巨大。

　　由于中國房地產市場實際上是比股票市場還要明顯的政策市，因此房地產股相比于其他股票來說，與政策、整個市場走勢關聯更緊密，具有明顯的政策市場的特征。而且，房地產市場與其他許多商品市場不同，不但消費或投資買賣均為大宗買賣，而且具有明顯的周期性。

　　有分析人士指出，房地產股走勢預期，除受股市大勢影響外，還更受政策、市場周期的深度影響。在熊市環境下，對于短線和長線投資房地產股的投資者，均需謹慎，尤其是對于短線投資者更要謹慎。當然，作為長線投資者，需要選擇好的房地產企業，注重分析可能的風險，而后可以考慮趁低買入，但要做好投資結構處理。(記者 陳齊)