在昨天召開的2008年工商銀行第三屆投資論壇上，摩根大通銀行中國首席經濟學家龔方雄表示，中國A股見底比中國香港及歐美、新興市場國家等股市都要快，而中國經濟增長的最低谷就是今年的第四季度。

　　大宗商品降價中國受惠最多

　　龔方雄說，現在摩根大通給國際投資者的建議是，對中國樂觀一些，增倉中國。中國沒有哪一次熊市會在一年內跌去70%，而俄羅斯、印度股市跌得比中國還兇。

　　未來的投資方向是增倉下游，減倉上游。今年7月份，國際原油最高達147美元/桶，現在不到50美元/桶。中國是國際大宗商品的最大消費國，因此國際大宗商品降價，中國等制造業大國受惠最大。之前大家都在增倉上游，例如上游資源的生產國巴西、俄羅斯，但金融海嘯后情況改變了。

　　股市何時見底？現在就是A股的底部

　　中國香港股市10月跌得很厲害，龔方雄認為這與基本面并沒有多大關系，原因是全球的去杠桿化。

　　A股見底比全球市場都要快

　　去年，很多海外基金投資新興市場遇頂后面臨贖回。俄羅斯股市從頂部跌到底部70%的幅度中沒有量，基金機構的資金都沒有出來。在巴西、印度等小市場，機構要賣一個星期才賣得完。龔方雄認為，這時國際資金就選擇在香港出貨，釋放贖回壓力，造成了香港市場的大跌。

　　此外，當前世界面臨去杠桿化時代。歐美金融危機中，很多百年老店如AIG、五大投行、三大汽車公司、保險資金、對沖基金都需要售賣資產籌集現金避免倒閉或是應付債主的討債。

　　因此，香港的市場什么時候見底，要取決于去杠桿化何時見底，但A股見底將比港股和全球市場都要快。

　　“A股沒有去杠桿化的過程，而且基金機構受傷并不重，今年以來，中國A股的傳統基金還有40%的現金，私募基金則有60%的現金，很多大小非都不愿意在這個位置上賣。A股應該已經跌到位了，不應該一直處在這么低的位置。”龔方雄說。他建議政府拿出一千億外匯買下大小非。

　　中國經濟：

　　最低谷是今年第四季度

　　龔方雄認為，中國政府還會就振興經濟想更多辦法。政府已意識到要鼓勵內需，增加消費信心，必須靠房地產及A股的興旺。“下周中央經濟工作會議的重點是刺激消費。相信政府這次要救房地產市場。房地產起來了，A股起來了，才能有消費的上升。”

　　龔方雄還認為，中國的經濟增長在第四季度已見底。由于今年七八月份國際信貸凍結，美國生意減少，中國第四季度經濟增長的環比增幅基本是零到2%。 “但是現在信貸市場解凍了，正常的貿易會回來。”

　　美國經濟：

　　生命科學工程是新動力

　　美國經濟什么時候見底？龔方雄認為，現在的危機不同于傳統的經濟周期，而且這次危機也沒有上世紀30年代的大蕭條嚴重。

　　美國會不會像日本那樣趴下起不來？龔方雄認為，日本仍然是一個封閉的經濟體系，勞動力也在老化，經濟難以增長，而美國的大門永遠是敞開的，并有內在的創新機制。美國每隔十年二十年，都會有一次技術創新。

　　龔方雄認為，美國及全球的下一個繁榮機會是生命科學工程，比如癌癥克服技術、生命復制技術都是帶動經濟興旺的希望。(記者陳海玲通訊員黃曉)