“A股應(yīng)該在本季度見(jiàn)底,現(xiàn)在是‘增倉(cāng)中國(guó)’的時(shí)候。”昨天,在工商銀行廣東省分行營(yíng)業(yè)部主辦的“2008年工行投資論壇”上,摩根大通中國(guó)區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄表示,從宏觀經(jīng)濟(jì)消息面來(lái)看,本季度的情況是最差的,而這意味著股市應(yīng)該在本季度見(jiàn)底。據(jù)龔方雄介紹,我國(guó)第四季度的GDP環(huán)比第三季度最多僅增長(zhǎng)2%,甚至可能是0。另外,他認(rèn)為,A股的估值已經(jīng)到位,“不應(yīng)該是這么低的估值。”而且,他認(rèn)為基金公司等機(jī)構(gòu)投資者在今年“受傷不重”,能夠?yàn)樵鰝}(cāng)中國(guó)作出重要的貢獻(xiàn)。

　　A股逐漸現(xiàn)出見(jiàn)底跡象

　　今年8月,龔方雄發(fā)表研究報(bào)告呼吁政府推出4000億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,當(dāng)時(shí)引起各方熱議。11月,政府啟動(dòng)了4萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激方案,是龔方雄當(dāng)初建議的10倍投入。

　　“雖然作出決策還是晚了點(diǎn),但喚起了各地方加大投資的熱情。”龔方雄認(rèn)為,下一步要將消費(fèi)刺激起來(lái),這樣經(jīng)濟(jì)才有希望。他對(duì)10月份出臺(tái)的數(shù)項(xiàng)刺激樓市的措施感到鼓舞,“是否該救樓市和股市,不應(yīng)該有爭(zhēng)議,因?yàn)檫@是經(jīng)濟(jì)基本面的問(wèn)題。”他寄望下周中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)于穩(wěn)定股市、刺激樓市暢旺能出臺(tái)更多措施。

　　“大小非”以及限售股解禁的問(wèn)題一直困擾著2008年的A股。龔方雄說(shuō),迄今,A股最大跌幅超過(guò)了7成,對(duì)“大非”的減持不再擔(dān)心。同時(shí),他跟不少上市公司的股東交流過(guò),“小非”也不愿意在這么低的點(diǎn)位減持股票。

　　龔方雄還提出,可考慮從外匯儲(chǔ)備中撥出資金成立一個(gè)特殊的封閉式基金,專門(mén)從大宗交易市場(chǎng)上折價(jià)買(mǎi)入小非減持的股票,以助股市平穩(wěn)。

　　A股見(jiàn)底要比全球快

　　從龔方雄看來(lái),A股見(jiàn)底要比香港股市要快,也比全球股市要快。他認(rèn)為,此前國(guó)際投資者對(duì)于“金磚四國(guó)”的投資策略是“重倉(cāng)”俄羅斯、巴西的股市,“輕倉(cāng)”中國(guó)、印度。“現(xiàn)在,操作理念要扭轉(zhuǎn)過(guò)來(lái),即要‘增倉(cāng)下游,輕倉(cāng)上游’。”龔方雄表示,隨著國(guó)際油價(jià)和大宗商品價(jià)格持續(xù)下滑,俄羅斯、巴西等以上游資源為支柱的國(guó)家,受到的影響很大,現(xiàn)在這樣的情況,反而是對(duì)中國(guó)有利的。

　　至于全球市場(chǎng)何時(shí)見(jiàn)底,龔方雄認(rèn)為這將取決于海外銀行“去杠桿化”的進(jìn)程。龔方雄介紹,隨著雷曼兄弟破產(chǎn)及其他投行轉(zhuǎn)型商業(yè)銀行,這些投行必須將此前高達(dá)40倍的杠桿率降低下來(lái),在此過(guò)程中就需要出售大量的股票資產(chǎn),由于俄羅斯等新興市場(chǎng)存在各種限制,國(guó)際資金只能集中在香港資本市場(chǎng)大肆拋售,“恒生指數(shù)當(dāng)時(shí)從2萬(wàn)多點(diǎn)短時(shí)間內(nèi)跌到1萬(wàn)多點(diǎn),就是這些資產(chǎn)被不計(jì)成本拋售的緣故。”

　　因此,判斷全球股市是否見(jiàn)底的一個(gè)重要指標(biāo)之一,就是這些大銀行“去杠桿化”是否完成。不過(guò),龔方雄認(rèn)為,結(jié)束“去杠桿化”的進(jìn)程還需要一段時(shí)間,暫時(shí)還看不到完成的跡象。此外,從美國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面看,龔方雄認(rèn)為不要太看淡美國(guó),畢竟美國(guó)擁有獨(dú)特的內(nèi)生創(chuàng)新機(jī)制。“要觀察美國(guó)經(jīng)濟(jì)明年下半年能否穩(wěn)住,當(dāng)然,穩(wěn)住并不意味著能夠快速?gòu)?fù)蘇。”(記者駱海濤 通訊員黃曉)