12月份是年內(nèi)第二大限售股解禁高峰，因此，投資者對“大小非”的減持壓力充滿了恐懼，但卻絲毫沒有意識到，在頂住減持壓力后的全流通概念股有很多已具備了中長期的戰(zhàn)略投資價值。

　　危機一旦來 整合隨后至

　　從歷史發(fā)展來看，每一次國際金融危機引發(fā)的經(jīng)濟危機都會伴隨大量的產(chǎn)業(yè)整合和并購行為的發(fā)生。這是因為宏觀經(jīng)濟的不景氣大大降低了股權轉移的價格和重組整合的成本，尤其是當大量上市公司的股價跌破凈資產(chǎn)后，立刻會吸引產(chǎn)業(yè)資本的大肆介入。今年6月份以來，A股市場已經(jīng)接連出現(xiàn)多宗舉牌并購的案例，如北大方正現(xiàn)身大宗交易，中兆投資接連舉牌并購渤海物流和商業(yè)城等等。

　　從產(chǎn)業(yè)并購價值角度來看，目前已有很多上市公司存在價值低估的現(xiàn)象，從而有望成為產(chǎn)業(yè)資本潛在的并購對象。統(tǒng)計顯示，截止到目前，控股權市值不足1億元的上市公司有64家，控股權市值不足2億元的有284家。在這些上市公司中，不乏一些質(zhì)地優(yōu)良、處于壟斷行業(yè)、發(fā)展前景不錯的公司，很容易被產(chǎn)業(yè)資本關注。

　　股權越分散 重組越有戲

　　另據(jù)統(tǒng)計顯示，在滬深兩市正常交易的1571只A股中，大股東持股比例低于10%的上市公司有29家，持股比例不高于20%的上市公司有227家。

　　在股改之后，由于缺乏國有股東的存在，同時長期股東持股分散，尤其是在“小非”解禁后，公司股本情況已經(jīng)趨向全流通，后市解禁壓力偏小。同時由于大股東持股比例偏小，也為產(chǎn)業(yè)資本的重組并購提供了契機。尤其是“小非”的大手筆套現(xiàn)行為，更可以為產(chǎn)業(yè)資本提供一個廉價獲得大量股權的機會。因此，那些股權越分散的公司，未來被重組和整合的概率越大。

　　短線不貪婪 戰(zhàn)略可建倉

　　到底什么類型的股票更容易成為重組的對象，因此受到產(chǎn)業(yè)資本的關注呢？投資者又該如何參與？

　　筆者認為，產(chǎn)業(yè)資本介入二級市場，其目標上市公司應符合產(chǎn)業(yè)資本的戰(zhàn)略考慮和未來業(yè)務發(fā)展的需要，同時具備國有股限制比例小、股權分散等容易實現(xiàn)并購的行業(yè)，如商業(yè)零售、水泥等。其中，武漢中百、金證股份、飛樂音響、霞客環(huán)保、金宇集團、西昌電力、創(chuàng)興置業(yè)等公司的凈資產(chǎn)收益率高于同行業(yè)平均水平，第一大股東的持股比例和持股市值均低于16%和2億元，投資者可重點關注。

　　在操作中，由于受到全球金融海嘯所帶來的出口增速放緩以及國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩的影響，產(chǎn)業(yè)資本的并購行為很可能不會一蹴而就，無法在短期內(nèi)徹底實現(xiàn)，對股價的正面影響也可能不會立時顯現(xiàn)，因此，投資者應從長遠角度來看待產(chǎn)業(yè)資本并購概念股具備的投資價值。(金證顧問 易凱）