12月份是年內第二大限售股解禁高峰，因此，投資者對“大小非”的減持壓力充滿了恐懼，但卻絲毫沒有意識到，在頂住減持壓力后的全流通概念股有很多已具備了中長期的戰略投資價值。

　　危機一旦來 整合隨后至

　　從歷史發展來看，每一次國際金融危機引發的經濟危機都會伴隨大量的產業整合和并購行為的發生。這是因為宏觀經濟的不景氣大大降低了股權轉移的價格和重組整合的成本，尤其是當大量上市公司的股價跌破凈資產后，立刻會吸引產業資本的大肆介入。今年6月份以來，A股市場已經接連出現多宗舉牌并購的案例，如北大方正現身大宗交易，中兆投資接連舉牌并購渤海物流和商業城等等。

　　從產業并購價值角度來看，目前已有很多上市公司存在價值低估的現象，從而有望成為產業資本潛在的并購對象。統計顯示，截止到目前，控股權市值不足1億元的上市公司有64家，控股權市值不足2億元的有284家。在這些上市公司中，不乏一些質地優良、處于壟斷行業、發展前景不錯的公司，很容易被產業資本關注。

　　股權越分散 重組越有戲

　　另據統計顯示，在滬深兩市正常交易的1571只A股中，大股東持股比例低于10%的上市公司有29家，持股比例不高于20%的上市公司有227家。

　　在股改之后，由于缺乏國有股東的存在，同時長期股東持股分散，尤其是在“小非”解禁后，公司股本情況已經趨向全流通，后市解禁壓力偏小。同時由于大股東持股比例偏小，也為產業資本的重組并購提供了契機。尤其是“小非”的大手筆套現行為，更可以為產業資本提供一個廉價獲得大量股權的機會。因此，那些股權越分散的公司，未來被重組和整合的概率越大。

　　短線不貪婪 戰略可建倉

　　到底什么類型的股票更容易成為重組的對象，因此受到產業資本的關注呢？投資者又該如何參與？

　　筆者認為，產業資本介入二級市場，其目標上市公司應符合產業資本的戰略考慮和未來業務發展的需要，同時具備國有股限制比例小、股權分散等容易實現并購的行業，如商業零售、水泥等。其中，武漢中百、金證股份、飛樂音響、霞客環保、金宇集團、西昌電力、創興置業等公司的凈資產收益率高于同行業平均水平，第一大股東的持股比例和持股市值均低于16%和2億元，投資者可重點關注。

　　在操作中，由于受到全球金融海嘯所帶來的出口增速放緩以及國內經濟增長放緩的影響，產業資本的并購行為很可能不會一蹴而就，無法在短期內徹底實現，對股價的正面影響也可能不會立時顯現，因此，投資者應從長遠角度來看待產業資本并購概念股具備的投資價值。(金證顧問 易凱）