執(zhí)行了12年的“不得用貸款從事股本權(quán)益性投資”的規(guī)定，將被最新出臺(tái)的《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》所取代。

　　昨日，銀監(jiān)會(huì)對(duì)外公布了《商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，明確允許符合條件的商業(yè)銀行開辦并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)。這也意味著，企業(yè)在從事并購(gòu)過程中，將獲得銀行貸款的大力輔佐，“過橋資金”此后將名正言順地參與企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)。

　　銀監(jiān)會(huì)稱，此舉是為引導(dǎo)信貸資金合理進(jìn)入并購(gòu)市場(chǎng)，更好地為加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級(jí)提供良好的信貸支持，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

　　《指引》明確規(guī)定，并購(gòu)貸款是用于支持我國(guó)境內(nèi)并購(gòu)方企業(yè)通過受讓現(xiàn)有股權(quán)、認(rèn)購(gòu)新增股權(quán)，或收購(gòu)資產(chǎn)、承接債務(wù)等方式以實(shí)現(xiàn)合并或?qū)嶋H控制已設(shè)立并持續(xù)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)企業(yè)的并購(gòu)交易。在銀行貸款支持的并購(gòu)交易中，并購(gòu)方與目標(biāo)企業(yè)之間應(yīng)具有較高的產(chǎn)業(yè)相關(guān)度或戰(zhàn)略相關(guān)性，并購(gòu)方通過并購(gòu)能夠獲得研發(fā)能力、關(guān)鍵技術(shù)與工藝、商標(biāo)、特許權(quán)、供應(yīng)及分銷網(wǎng)絡(luò)等戰(zhàn)略性資源以提高其核心競(jìng)爭(zhēng)能力。

　　盡管《指引》未明確規(guī)定，并購(gòu)貸款可用于企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)，但銀監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著中資企業(yè)海外并購(gòu)交易的增多，并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的推出將有利于貫徹落實(shí)中央“走出去”戰(zhàn)略，有力地支持符合條件的中資企業(yè)“走出去”。

　　銀監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹說，銀監(jiān)會(huì)對(duì)并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)不采用審批制的準(zhǔn)入方式。凡具備一定資質(zhì)條件的銀行，可在開展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)之前，根據(jù)《指引》的要求制定并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)流程和內(nèi)控制度，并以書面形式報(bào)告監(jiān)管機(jī)構(gòu)后實(shí)施。

　　長(zhǎng)城證券研究所所長(zhǎng)向威達(dá)說，《指引》的出臺(tái)，意味著企業(yè)盼望已久的貸款買企業(yè)的愿望終于實(shí)現(xiàn)了。同時(shí)，對(duì)股市也是一大利好。向威達(dá)說，目前“大小非”中的“大非”主要是國(guó)有股、國(guó)有法人股和企業(yè)法人股。有了商業(yè)銀行發(fā)放的并購(gòu)貸款后，將會(huì)使并購(gòu)者用以承接部分“大非”拋出的股權(quán)，從而減輕“大小非”給市場(chǎng)帶來的壓力。

　　向威達(dá)同時(shí)認(rèn)為，并購(gòu)貸款實(shí)施后，相信會(huì)有一批企業(yè)對(duì)目前市盈率低、市凈率低的上市公司伸出“橄欖枝”。隨著一年多來的單邊下行，目前A股市場(chǎng)的平均市盈率不到18倍，平均市凈率2.5倍左右，其中不少上市公司低于平均水平，估值相對(duì)“便宜”，這些上市公司將成為并購(gòu)的首選對(duì)象。 (李采)