大盤上周放量強攻之后，開始面臨上檔的強大阻力。借助深綜合指數的領銜和國務院九條措施的出臺，滬指上周四跳空高開直上2000點上方，在回吐盤打壓下仍收于2000點上面，周五早盤不佳但出于利好期盼仍收陽，本周再接再厲成功沖上2100點，但獲利回吐盤不斷。從盤口分析，資金入市活躍性較強，大盤盡管難于期望直線向上，但局部行情將此起彼伏。

　　　　政策措施密集出臺

　　最近宏觀政策出臺之密集是前所未聞，因此市場對于正在召開的中央經濟工作會議浮想聯翩。實際上，基本精神在前面幾次重要的應急會議已經體現。政治局會議召開后，定調執行寬松的貨幣政策，不限制商業銀行的信貸規模，已經是宏觀政策的大改變，可以類比為緊縮背景的“反轉”走勢，而四萬億投資就是畫龍點睛之筆。與股市金融緊密相關的是，國務院力促經濟發展的九大金融舉措，其中具體到“穩定股票市場運行，推動期貨市場穩步發展，優先安排與基礎設施、民生工程等相關的債券發行”，這應該是以后一段時間內的指導方針。直接融資的對象只提到“債券發行”，這是對股市的極大保護，股市是不能讓它再暴跌了，至于能升多少就看資金的力量。

　　而“國九條”中促進貨幣信貸穩定增長，追加政策性銀行2008年度貸款規模1000億元，提高對中小企業貸款比重，積極擴大住房、汽車和農村消費信貸市場。由于經濟預期太差，因此銀行較為惜貸，政策直接促成放貸的可能。由于國情的因素，資金面的利好最終會在股市中得到反映，許多私募機構做大行情還是要依靠拆借資金，息口的降低、信貸的放寬是一大好事。

　　　　經濟數據表現頗差

　　宏觀經濟數據本周陸續公布。周三公布的PPI指數，由10月份的同比增速6.6%急劇下降到11月的2.0%，可能比CPI的增速還要低。其背后表明，生成領域的情況達到惡化狀況，許多企業可能生產越多虧損越大，“面粉貴過面包”現狀正在挫傷企業的生產積極性。在許多堆積的原材料轉化為產能之前，明后年的原材料收購價就會大為降低，會壓低原材料供應商的收入，這樣從源頭一級級反饋回去，虧損面會越來越大。

　　　　社會資金不斷入市

　　如此糟糕的經濟指標，沒有壓垮股市，說明了什么？時至年關，越來越多的社會資金加入了A股的戰團，特別是一些停業的私營企業主，希望在股市挽回生產領域的損失，入市資金似涓涓細流正越集越多。由于抄底最佳時機已經錯過，因此只能等待回落期逢低吸納。經濟指標之差社會已有共識，并不意外，而股指的回落沒有嚇著這些認識頗深的入市者，反而積極搶進，越搶越多導致股指翻紅。

　　但是，一個不好的傾向也在產生，就是對于宏觀政策傾向股市的利好預期越來越高。仔細想想，國家要照顧的面太多了，不要說四萬億，就是四十萬億，每個方面都用一點，落實到股市也不多。一旦熱切期望落空，希望變成失望，就會變成沉重的拋壓。而目前這種入市熱情，正在消耗股市剩余無多的操作空間，后面過于追漲者正面臨新的被套風險。

　　純從技術面分析，一路領先的深綜指數將首先遭遇9月下旬局部高位的壓力，此壓力在643點左右，滬指對應在2270~2335點區間。本周末下周初，會有大的回調壓力，之后行情將向局部化發展。(廣東科德 王澤輝(古禪) )