海通證券昨日稱，A股近期的獨立行情背后存在風險，因外圍市場給予A股的估值壓力在逐漸累積。

　　“A股的獨立上升行情和外圍市場產生了明顯的差異，這種上升的持續性有待考驗。”海通證券稱，最直接的衡量指標就是A-H溢價率和負溢價個股的數量。

　　其指出，自新年以來A股的獨立上升行情推升了A-H股的溢價率，使得該溢價率到達了36%水平。“雖然我們并不認為該溢價率水平即意味著A股的下跌，但是調整壓力較前期有明顯的增加了。”

　　從A-H價格倒掛的個股數量來看，在8月末該溢價率到達10%以內低位的時候曾經有12只個股都已經出現了負溢價，集中在金融、建筑等板塊；但是，在10月和11月的外圍市場劇烈動蕩的時間里，大面積負溢價的格局消失，最極端的時候曾經只有1只個股負溢價的情況；而在近期負溢價個股的數量又有明顯的減少，到14日收盤為止只有3家。

　　海通認為，從中國香港市場的運行狀況來看，在大機構對于中資銀行股的拋售壓力下，A-H溢價率的上升趨勢可能是未來一段時間將出現的。

　　“這一信號提示我們的是，外圍市場給予A股的估值壓力在逐漸累積。”海通稱，這種狀況在短期內可能還會持續，A股的獨立行情也有可能在某種情緒的支配下延續，但是背后潛藏的風險卻是存在的、不容忽視。