春節過后，在賺錢效應的刺激下，前期觀望的投資者難以抵御誘惑，紛紛加入到做多A股的行列，甚至對利空消息也逐漸變得麻木。面對2300點的壓力，中國石油、中國石化等權重指標股依然是多方的有力武器，而A、H股的聯動上漲，更是抵消了A、H股溢價擴大A股股價帶來的拖累。

　　最大的利空仍來自美國。公開數據顯示，美國商業房地產貸款拖欠率在2008年第四季度已經上升到2.6%，達到13年來的最高。同時，房地產開發商的建設貸款也在惡化，2008年第四季度的貸款違約率從第三季度的9.6%上升到11.6%。一旦美國商業房地產市場出現違約風潮，極有可能對美國的養老金、共同基金以及對沖基金形成巨大的沖擊，進而使美國商業銀行再次受到重擊，并加劇全球金融市場的動蕩。

　　2009年諾貝爾經濟學獎得主、美國經濟學家克魯格曼日前表示，到2011年世界經濟將真正進入到蕭條期，人們將看到的是零利息、通貨膨脹和無復蘇跡象，這種情況還將延續很長時間。他還指出，美國經濟已經進入“失控”局面，深感憂慮的已不僅僅是我們將遭遇一次程度很深的衰退，美國經濟存在通縮威脅，這將進一步壓制消費和投資，并導致經濟陷入很難擺脫的“流沙陷阱”中。最近美國股市十分疲弱的走勢，想必是對美國經濟及金融潛在問題的一個提前反應。

　　盡管如此，A股市場仍然保持我行我素的上漲態勢。借助于國家針對九大行業的振興規劃，市場分別對相關振興行業的股票進行輪番轟炸式炒作，就連房地產板塊也在上周五全線啟動。在熱點此起彼伏的助推下，上證綜指也連續上漲，摧城拔寨，相繼攻陷2100點、2300點等重要心理關口，將牛頭行情演繹得淋漓盡致。

　　在剛剛結束交易的上一周，滬深兩市的單日換手率一直保持在3.5%以上，其中單日換手率超過10%的股票達到一成左右。而兩市連續出現的巨額成交，一方面給解禁“大小非”的減持提供了流動性。根據對上市公司公告統計顯示，2009年2月份以來，“大小非”的日均減持數量和減持市值均創出一年以來的新高。另一方面也使2008年第四季度介入的資金可以順利兌現離場。此外，目前公募基金的凈申購并沒有出現大幅增加，通過券商轉入的保證金也沒有大幅增加，顯示春節后加入多方陣營的資金更多地來自于存量資金。

　　上述信息顯示，盡管近期A股市場運行得十分頑強，但潛在風險也在日漸積累，牛頭行情已經流露出乏力跡象，尤其是股指運行到2300點之上后，單日高達2000億元的成交額水平，正像海綿一樣不斷地吸收流動性，后市持續介入股市的資金量將最終決定此輪行情能夠延續多久。(民族證券 徐一釘)