對于去年底以來這波跨年度行情，多家基金的基金經理認為，這是在流動性充裕條件下的超跌反彈。由于缺乏宏觀基本面支撐，行情難以出現真正反轉，因此需要密切關注各類經濟指標及A股市場指標的變化，如大盤成交量、熱點品種的走勢等，對反彈行情是否結束提前作出預判。

　　預期被扭轉

　　匯豐晉信基金指出，去年底，投資者對市場整體的判斷不十分樂觀，但是這個預期在今年1月被扭轉了。主要原因在于：鋼鐵、煤炭等大宗商品價格出現了反彈；中國制造業(yè)PMI指數連續(xù)兩個月環(huán)比出現反彈；企業(yè)去庫存化的進程相對較快。基于去庫存化加快-產品價格不跌-投資者信心回升-市場回暖的邏輯，市場出現了反彈。當然更關鍵的一點是，銀行信貸規(guī)模再次刷新單月新增的最高紀錄。

　　不少基金經理也認為，在大量釋放流動性的同時，實體經濟事實上機會并不多，因此股市成為寬松的貨幣政策、積極的財政政策的最大受益者之一。目前這波行情可以被定義為在流動性充裕條件下的超跌反彈。

　　在實際操作上，基金紛紛加倉，如匯豐晉信基金旗下的幾個基金較早整體上對周期性行業(yè)進行了加倉。反映在基金排名上，匯豐晉信龍騰基金等排名有了大幅度的提升。指數基金收益更是喜人，截至2月16日，指數型基金今年以來平均凈值增長率已達到32.12%。由于指數基金產品被動投資跟蹤標的指數的特性，使其無論在什么時候都必須保持至少90%以上的股票倉位，因此在市場處于底部反彈的時候，指數基金能夠及時準確地跟上市場上漲的步伐，獲取遠超過一般主動型基金的收益。

　　熱點或轉換

　　對于下階段行情，有基金認為，行情難以出現真正反轉，因此需要密切關注一些指標的變化。

　　不過，萬家基金表示，在政策利好預期、流動性狀況改善以及企業(yè)盈利下滑的共同作用下，A股市場將出現結構性機會，短期內存在一定的投資機會。如果投資者覺得市場會有反彈機會，也可利用指數基金博取高收益。

　　不過，判斷市場的短期漲跌是一件十分困難的事情，但長期投資可有效降低市場波動風險。數據顯示，即使經歷了2008年65%的罕見下跌，萬家180指數基金自2003年成立以來平均每年實現收益達到18.6%。所以不管牛市熊市，只要長期持有，指數基金就能平滑風險，其投資價值才能有效體現。

　　具體到投資品種上，周期類行業(yè)的個股價格已上摸到較高水平，有基金認為未來的熱點會出現轉化。對于周期類行業(yè)，建議關注相對估值水平較低的個股。同時,可考慮在醫(yī)藥、零售、食品和家電等消費類行業(yè)中尋找機會。或者說，在這兩種類型中追求轉換及動態(tài)平衡。

　　光大保德信均衡精選基金經理許春茂說，2009年需要通過GARP(Growth at a Reasonable Price)策略，根據上市公司的成長性、PE、PB以及PEG等指標，兼顧價值性和成長性，尋找一些增長速度并不一定要很高，只要在一個合理的范圍內，比如收入、利潤增速在10%-20%，PE、PB相對較低，PEG(即PE除以預期利潤增速)小于1的公司。在價值低估與合理可行的成長速度之間達到平衡。(記者 徐國杰)