在上證綜指沖破2245點歷史牛熊分界線后，市場對后市的多空分歧也開始加劇，加上美國股市的大幅動蕩，令A股市場的振幅明顯放大。本周二以來已經連續三個交易日放量下跌，投資者剛剛點燃的投資熱情被再度熄滅。反彈會否就此終結，行情還能走多遠，成了投資者們關注的焦點。對此，業內人士建議，調整市不妨認真做些公司篩選工作，同時做好資產的配置工作。

　　政策邊際效應在遞減

　　受海外市場連續下滑影響，今年走出獨立上漲行情的A股本周明顯轉弱，投資者對后市分歧明顯加大。在連跌兩天之后，昨日午后A股再度出現恐慌性拋售，上證綜指下探至2100點附近得到支撐，收于2121.25點，下跌3.87%，深證成指在有色金屬、農林牧漁等板塊拖累下，跌幅一度超過6%。

　　對于后市，業內人士多表示謹慎。日信證券分析師趙鵬飛認為，大盤后市充滿了很大不確定性，兩會召開并不能保證大盤的平穩運行。從盤面看，市場對大量的振興計劃有些審美疲勞。申萬巴黎基金人士也表示，目前仍是基本面不扎實的資金市，投資者信心更多的是來源于充裕資金的支持和政策預期的改善。隨著年報、一季報密集披露期的臨近，市場擔憂情緒再度上升，唯恐環比數據低于預期，投資者心態頗為敏感。

　　長江證券分析師任克顯和劉開忠認為，A股很可能走出價值回歸行情。他們分析說，美股漲跌或許僅僅只是A股調整的導火線，其深層次原因可能在于投資者對上市公司業績惡化和基本面的憂慮。就本輪行情的支撐因素看：政策面上，產業振興規劃相繼密集出臺，留給市場對于政策面的想象空間已不大，雖然市場期盼兩會出臺更大規模的經濟刺激計劃，但由于股價已先行反應和政策的邊際效益遞減，同時考慮到兩會后不確定因素的增加，其對股市的提振作用將相對有限；資金面上，央行開始在公開市場實施凈回籠操作，3月份解禁規模高達3000億，比2月份環比增長近一倍，不宜對市場未來的流動性過于樂觀。因此，“價值回歸將是缺乏基本面和業績支撐的股市的合理選擇。”

　　優質公司面臨好時機

　　不過具體到操作層面上，業內人士并不像去年下半年那樣悲觀，認為市場個股機會仍存在，“不像去年那樣沒法做”，但也要注意風險控制，做好股票、債券、現金的配置。

　　申萬巴黎基金人士表示，目前從微觀層面來看，部分行業景氣一度出現了底部回升趨勢，各項經濟先行指標有所好轉，投資者不必過于悲觀和恐慌。受益于國家產業振興計劃的股票估值有所提升，盈利增長確定性的行業與個股逐步增加，預示未來市場將呈現振蕩與結構性的機會。

　　長江證券的任克顯也認為，后市會延續弱勢整理格局，短線看，大盤在2200點一線大幅振蕩，5日均線則形成一定壓力，市場熱點會比較凌亂，投資者可多看少動。

　　興業全球基金投資總監王曉明則建議投資者可利用當前經濟低谷期選擇好企業以長期持有。他認為，就像人累了要休息一樣，經濟低谷期的休整可以為那些優秀公司提供更好的發展機會。劣質公司的退出能提供更大的發展空間。優秀的公司或者是一些新興產業則會從中吸納資源，從而成為下一輪經濟高漲期的領軍行業與公司。

　　他認為，具體可把握以下兩個方面：首先，應該尋找那些能夠提供足夠的防御性和安全邊際的、有機增長能力強的公司，表現在財務指標上就是應該多配置那些毛利率比較穩定的公司；其次，挖掘那些能成為下一次經濟高漲期的領頭羊，一旦經濟恢復，并逐漸好轉時，則這些公司就會應運而生，或率先復蘇。(記者 吳譚)