在2月28日舉辦的“齊魯財金大講堂”2009年首場報告會上，招商證券首席策略分析師魯信文，從宏觀經濟角度出發，針對投資者比較關心的近期股市回調的動因、未來走勢等熱點話題發表了自己的看法。

　　觀點一經濟將現調整低點GDP保“8”難度較大

　　針對A股運行依賴的經濟大勢——魯信文認為，2009年有望出現本輪經濟周期調整的低點，但今年走勢到底是V型、W型還是U型，尚難斷定。不過，他認為，長期來看，在政府出臺一系列刺激經濟政策出臺下，中國經濟走勢將是一個U型，未來幾年中國經濟將經歷增長放緩階段，GDP增長很難再超10%。

　　有不少投資者認為，美國是以金融業為主導產業的國家，而中國是一個制造業為主的國家，說明美國引發的這場危機，還沒有真正地來到中國。

　　針對這種觀點，魯信文表示，在全球經濟危機下，中國難以獨善其身。1月數據顯示，中國出口已出現了負增長。這導致國內庫存增加，產能過剩、企業生產和投資萎縮，并導致就業和消費減速壓力。

　　在全球經濟危機蔓延背景下，今年的經濟形勢會怎樣呢？魯信文認為，樂觀地估計，今年外貿將是零增長，固定資產投資回落將拉低GDP兩個百分點。今年的房地產行業還將是負增長，預計會拖累GPD三個百分點。這樣，投資和外貿就把GDP拉下了五六個百分點，將對今年GDP保“8”帶來嚴峻考驗。

　　觀點二“大勢”要看二三月數據房價回升要等一年之后

　　流動性的寬裕能否推動經濟基本面好轉呢？魯信文認為，這要看信貸資金能不能真實地回到實體經濟。如果增量資金只是在銀行體系內部或者是在虛擬的資本市場運轉的話，其實際效應就要打很大折扣。他建議投資者關注2、3月份的信貸和投資數據，只有資金進入到實體經濟去了，才能有效推動經濟往好轉的方向發展。

　　中國會否出現美國房貸危機呢？對此，魯信文認為，中國老百姓的觀念里，只有買房子可以借錢，其他事不可以借。這表明中國人不會過度消費，銀行風險也就比較小，由此引發金融危機的可能性就很小。

　　對于未來房地產市場的走勢，魯信文認為，受價格和需求規律左右，一年后房地產價格將回升。另外，央行降低利率，將刺激信貸增長，政策利好也將刺激房地產回暖。

　　觀點三反彈高點九月將現機會將來自主題投資

　　針對投資者比較關心的2009年行情，魯信文指出，牛年無牛市，投資者要適應形勢，學會變化，瞄準主題投資，波段操作，在變中求勝。

　　他認為，1月以來的上漲行情只是一波反彈，之后將進入C浪下跌，時間大約在3月份中旬前后。另外，4月10日以后，年報披露將進入尾聲，績差公司將會集中亮相，這也將會加大行情震蕩幅度。他預計，今年5月至9月份，還將有一波強有力的反彈。“反彈高點將在9月份出現，滬指最高點在2650點左右”，12月份市場或將再次回落到低位，區域大約在1800-2000點。

　　今年股市投資機會在哪里？魯信文建議投資者，今年要圍繞國家的刺激經濟舉措來挖掘后市熱點。他認為，建筑、電力設備、鐵路設備、水泥、機械等行業受益于財政投資；家電行業受益于刺激消費政策；農藥化肥、環保節能行業分別受益于農業和節能政策；醫藥行業受益于醫保政策；電力、農業等行業以成本下降，景氣度相對平穩。另外，圍繞刺激內需，地產、汽車等支柱性消費品行業也將直接受益，而且汽車業已被列入十大振興產業規劃，將會有政策性機會。他表示，未來最看好新能源板塊，“最有空間的是新能源汽車，包括其上游產業是新能源電池。另外，風能板塊也很有機會。”

　　對于上周在大盤危難之際頻頻護盤的銀行股，魯信文認為，今年該板塊仍有機會，“如果銀行股市凈率跌破1.8，還是值得投資的。但如果超過2.5，就有風險了”。針對大小非解禁話題。他提醒投資者關注3月2日招商銀行的走勢，如果該股在解禁當天能延續漲勢，表明市場還是按照內在邏輯在運行，解禁股仍可值得關注。(財金記者 王小平)