嘉賓：英大證券研究所所長 李大霄

　　聯合證券首席分析師 程峰

　　天相投資首席分析師 仇彥英

　　“兩會”即將閉幕。股市是開啟新篇還是原地踏步甚至倒退？“兩會”期間，股市有出乎意料的大漲，也有莫名其妙的下跌，但都在“兩會”前低點上方運行。“兩會”給股市傳遞了什么信息？沒了“兩會”保駕的股市，是向下？還是向上？

　　對股市整體應該樂觀

　　羊城晚報：“兩會”給股市傳遞了什么信息？這些信息如何影響股市？

　　仇彥英：“兩會”給我的印象是穩定、鼓勁和打氣。現在看來，除了老美在拖后腿形成負面以外，其他都好。以美國為首的歐美股市持續下跌，背后的邏輯是美國經濟不行。但中國不一樣。美國救市效果很差，銀行不肯放貸，又不能行政推動。但中國相反，今年GDP增長目標為8%，信貸擴張很猛，社會主義制度顯示出高效率。龐大的信貸對經濟的推動將逐漸體現，政府投資打頭陣，起示范效應，社會投資隨后將跟隨。中國經濟沒有更糟糕的情況發生，所以對股市整體應該樂觀些。

　　李大霄：推進改革和穩定股市，是“兩會”給股市傳遞的最主要信息。推進改革的內容有發行制度市場化、豐富交易品種、融資融券、提高上市公司質量以及推出創業板等。市場化發行制度一定是對中小投資者的利益有一定的照顧，定價更加合理。

　　經濟現在還在非常艱難的復蘇過程中。政府采取的措施力度很大，4萬億元刺激經濟，十大產業振興，中央政府以及地方政府推出對房地產的利好政策等。但也并不是一帆風順，估計仍有反復。但中國的復蘇基礎比歐美好，能比歐美更早地看到曙光。

　　程峰：“兩會”對經濟復蘇給予強烈預期，給股市傳遞了信心。加上經理人指數、發電量回升，2月份貸款仍將超過市場預期，強大的流動性在“兩會”后繼續釋放，資金推動下的政策市有望延續。

　　新股發行沖擊主要在心理

　　羊城晚報：“兩會”效應除了打氣鼓勁，市場更關注證監會負責人“兩會”期間關于新股發行勢在必行的講話。中國股市的圈錢本質對股市的破壞讓股民不寒而栗。沒有新股發行股市都尚且不夠穩定，很多股民擔心，發行新股，分流資金，打擊信心，推動新一輪下跌。你們怎么看？

　　李大霄：新股發行對市場不可避免地形成一些壓力，這是幾乎可以肯定的。但是，市場需要恢復融資功能，新股發行確實是勢在必行。特別是創業板推出比較緊迫。因為在金融危機背景下，中小企業融資難，創業板被賦予了很重要的意義。

　　同樣可以肯定的是，新股發行需要穩定的市場環境，如果股市低迷，新股發行就難以進行。以此反推，新股發行之日，一定是市場比較活躍和穩定之時。今年一季度，市場有所好轉，活躍度有所提高，市場參與者信心有所恢復，市場環境離新股發行所需要的條件更近了些。

　　另外，為了對沖壓力，我估計管理層可能在新股發行時配套一些利好來“搭秤”。比如推出融資融券，多發基金以增加資金供應等。

　　程峰：新股發行對股市影響應該不會太大，因為市場早有預期。長期不融資，要股市干什么？但沒太大影響不是沒有影響，影響肯定有，至少分流股市資金，有部分資金退出二級市場專打新股。但是如果股市比較活躍，市場環境轉好了，沖擊就小點。新股發行的市場環境要用點位來判斷，我認為上證指數2500點之上才可以。目前市場信心仍然脆弱，新股發行的市場環境還不具備。

　　仇彥英：新股發行越早越好。熊市發行股票對投資者來說是好事。未來最賺錢的股票通常都是在熊市中發行的。在牛市中發行的股票，后來證明都是套人的。像中國石油、中國神華以及中國人壽等，在熊市時，在我們市場認為不可承受的時候，到香港發行了，發行價很低，讓境外投資者發了大財，到中國牛市了，對這些股票有需求了，讓它們在牛市中回歸，高價發行，把全中國股民都套住了。你是股民，你愿意買牛市發行的股票還是熊市發行的股票，這不很清楚了嗎？

　　至于說新股發行對股市造成沖擊，這關鍵要看目前股票估值是否合理。如果是合理的，沖擊就比較有限，更多是心理層面的沖擊，如果是高估的，不發行新股也會跌回去。從這個角度看，新股發行有什么可怕的呢？

　　2000點必須而且應該守住

　　羊城晚報：一方面新股發行勢在必行，一方面外圍股市非常惡劣，你們預計“兩會”后A股將如何運行？

　　李大霄：外圍股市現在確實很惡劣。但正因為如此，歐美股市以及香港股市很多好股票已經跌得很便宜，重要的是，惡劣的市場同時也出現了一些復蘇跡象，比如原油可能已經探底成功，有色金屬價格逐步反彈，波羅的海航運指數從去年低點的600多點反彈到了目前的2200多點，國內的房地產市場成交漸趨活躍，等等。都顯示經濟復蘇的跡象。

　　對“兩會”后的行情發展，我的判斷是重心不斷抬高的反復向好的趨勢。

　　仇彥英：2000點不能跌穿，一旦跌穿，就必須尋求新的平衡點。但這種可能性很小。因為在2000點上方，經過了長時間運行，換手非常充分。除非有更惡劣的事情發生，比如經濟數據比以前更差，但這種事情現在沒有看到。

　　程峰：“兩會”過后的一段時間內，市場仍將在2050點到2300點這個箱體內震蕩，反復折騰。但是前期低點2037點不應該跌穿，2000點更不應該跌穿。如果跌穿，剛剛恢復的一點市場信心可能重新崩潰，股市就需要回到1800點一帶重新聚集反彈力量，而前期高點2400點將成為較大阻力。

　　現在股市往上走壓力很大，主要是外圍股市持續下跌。會不會來個金融海嘯第二波？對此機構都憂心忡忡。加上他們普遍等待一季報的明朗，所以沒有買入欲望。但是，不確定性是股市的常態，等什么都確定了，股市行情可能已經走完大半。正如巴菲特所說：“當你見到知更鳥的時候，春天已經結束了。”(記者 陳道)