這一陣,宏觀經濟、金融數據集中披露,證券市場上的人也就忙得不亦樂乎。

　　實際上,投資股票是最應該關注的,恐怕是來自市場本身的交易數據,譬如說成交金額。因為在這個數據背后,也是能夠反映出宏觀數據對股市的影響的,而且從其信號的準確度來說,可能還高一些。

　　舉個例子吧,當股市成交量比較大的時候,一定是表明當時流動性是寬松的,相應的信貸狀況也差不到哪里去。信貸多了,固定資產投資自然也會保持一定的增長。不過,這還不是最重要的,從操作股市的角度來講,看到了交易金額的數據,一方面大致上能夠了解宏觀經濟的狀況(當然這里需要的是一段時間而非某幾天的數據),另一方面也揭示出了股市的運行方向。經驗表明,在成交持續增加、溫和放大的情況下,股市大盤上漲的概率就很大。反之,則有很大的可能會下跌。這是因為,股市的運行,在本質上是由資金推動的,資金多了,需求旺盛,大盤就容易上漲。資金少了,需求跟不上供應,大盤則容易跌。在這個意義上,成交金額這個數據即是折射宏觀經濟的,同時也能夠提示市場走勢,所以是投資者最應該關注的。

　　就以近期的市場來說,大盤的調整已經持續了一段時間,期間成交金額也是在不斷減少。這至少表明兩點,一是雖然現在宏觀經濟有向好的趨勢,但是就微觀經濟而言,恐怕還存在不少問題,資金的寬松并沒有惠及到各個領域。二是時下股市的運行還有比較大的不確定性,入市資金有限,而且也沒有太大的機會容納足夠的資金入市操作。于是,成交金融就難以繼續放大,出現了停止增加乃至逐步減少的態勢。在這種情況下,股市顯然是很難漲上去的。看到現在每天成交金額徘徊在1000億元左右的狀況,也就不難理解為什么股市會出現弱勢整理了。

　　不過,這里還要提一下的是,近期成交金額雖然在萎縮,但是似乎也給人一種差不多快到底的感覺。如果能夠顯示出成交金額已經不再減少了,那么弱勢整理也就進入了后期,市場的向上運行機會也就出現了。(作者桂浩明 系申銀萬國市場研究總監)