周一， A股市場迎來了5月的“開門紅”。市場在鋼鐵、能源、有色、地產等權重股的帶領下出現了井噴行情，做多熱情進一步迸發。“紅5月”似乎已經迎面而來。然而，5月往往是一個充滿變數的月份，1999年的“5·19行情”和2007年“5·30暴跌”均發生在這個月。在美好的愿望下，“紅5月”的實現仍存在一些不確定因素。

　　經濟減速放緩，改善程度有待觀察

　　隨著經濟減速的放緩，其對股市的壓力正在逐漸減輕，但對改善的速度不能過于樂觀。統計數據顯示，2008年上市公司凈利潤較2007年同比下降14%，而一季報凈利潤環比大幅增長450%，這與經濟刺激政策拉動有密切聯系。同時，4月份制造業采購經理指數(PMI)為53.5%，已連續五月回升，顯示我國經濟回升步入穩健通道，進一步加強了市場對經濟復蘇的良好預期。然而筆者認為，一季度業績環比大增主要是緣于去年四季度超低的基數，而且政策刺激的負面因素將導致經濟運行結構的不均衡，表現為“宏觀熱、微觀冷”和“投資熱、消費冷”的局面，短期內恐怕無法快速解決。

　　短線面臨壓力，延續反彈仍需補量

　　由于大盤從年初反彈至今，場內主力資金籌碼獲利不少，因此大盤進入2500點上方，主力資金對后市的態度顯得尤為重要。這些資金是繼續向上推進，還是獲利了結、落袋為安，將對股指走勢構成較大影響。尤其是約占A股市值20%的基金，它們的動向對大盤影響更為顯著。這是因為前期游資主導的是題材股，而基金重倉的是權重股如金融、鋼鐵、能源等在本輪反彈中相對滯漲。如果以基金為代表的機構繼續有較強的做多意愿，則大盤仍具備一定的上漲潛力。數據顯示，截至4月30日，248只開放式偏股型基金平均倉位80.57%，基金倉位仍維持較高的水平。這對于A股市場來說，現在基金可投資于股市的彈藥已經有限，要維持行情的進一步延續，將更多取決于新成立的基金及其他機構投資者。

　　而從技術上看，滬綜指上周重新收復年線，并站在多條短、中期均線上方，周一的一根長陽更是氣勢如虹，但從周K線來看，股指即將面臨60周線2576點(即前期高點一帶)所形成強大反壓。從長期均線組合來看，滬綜指半年線不斷上移和跌勢放緩的年線逐漸靠攏，將對股指的下跌形成更有效的支撐作用。假設2576點壓力不能有效突破的話，則股指將面臨二次探底的可能，即重新回到年線附近尋底，以醞釀進一步的上攻動力。

　　強者能否恒強，對行情發展至關重要

　　在后期熱點方面，一些強周期性行業或者是領先復蘇的行業，比如煤炭、有色等資源類股表現極為關鍵。煤炭股的一季報業績繼續向好以及發電高峰的逐漸臨近，投資者可繼續關注資金在該板塊的流向情況。有色股雖然一季度整體業績不佳，但隨著2009年以銅為代表的基本金屬價格的企穩和反彈，有色板塊的業績低谷也已逐漸過去。只要這幾大板塊能保持相對強勢，則市場仍將保持強勢震蕩上行。但如果市場熱點轉向防御性行業如消費、零售、醫藥等板塊，則市場將進入震蕩調整期。

　　總之，從技術面壓力、市場情緒和后續資金的延續性來看，短期內出現回調的概率較大；但從中線的角度看，筆者仍謹慎看好5月行情。操作上應以控制倉位、持股為主，避免追漲殺跌。穩健的投資者可以中線關注銀行、地產以及受益于政府投資的基建板塊；而風險承受度較高的投資者可以逢低關注能源、有色、上海本地股等主流熱點，其在資金推動行情中將有反復活躍的機會。(西部證券 張煒玲)