受需求下降、美元走強(qiáng)等因素影響，7月份以來(lái)，包括糧食、原油在內(nèi)的大宗商品價(jià)格一路下跌。分析人士認(rèn)為，隨著最近一個(gè)月以來(lái)商品價(jià)格的持續(xù)回落，各國(guó)通脹壓力在逐步減輕，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的關(guān)注焦點(diǎn)將由反通脹轉(zhuǎn)為保增長(zhǎng)。

　　商品價(jià)格逐步回落

　　7月以來(lái)，包括原油價(jià)格在內(nèi)的多種商品價(jià)格快速大幅回調(diào)。紐約原油期貨價(jià)格在7月11日創(chuàng)下每桶147.27美元的歷史最高紀(jì)錄后迅速下挫，目前在103美元左右徘徊，跌幅超過(guò)30%。而北海布倫特原油期貨交易價(jià)格9日一度跌破每桶100美元。

　　從本輪商品市場(chǎng)調(diào)整的因素看，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩是首要原因。二季度歐洲和日本經(jīng)濟(jì)增速明顯下降，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)放緩必然導(dǎo)致全球?qū)κ�油、鋼鐵等商品的需求減少。

　　此外，供應(yīng)充足也是促使商品價(jià)格回落的重要原因。以糧食為例，受高價(jià)格刺激，糧食種植增加。國(guó)際谷物理事會(huì)預(yù)計(jì)，今年小麥產(chǎn)量將創(chuàng)歷史紀(jì)錄，比去年高9%。大豆、稻米產(chǎn)量也將保持較高水平。

　　美元逐漸走強(qiáng)也限制了商品投機(jī)。瑞士信貸亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬此前表示，本輪油價(jià)下跌的最重要原因是資金流的轉(zhuǎn)向。在全球經(jīng)濟(jì)放緩和美元走強(qiáng)的影響下，投資資金獲利回吐，而石油價(jià)格迅速回落，導(dǎo)致更多的做多原油期貨資金被迫清盤(pán)，從而進(jìn)一步加劇油價(jià)的跌勢(shì)。

　　隨著商品價(jià)格的持續(xù)回落，各國(guó)的通脹壓力逐步減輕。雷曼兄弟認(rèn)為，在大宗商品價(jià)格回落影響下，全球通脹漲幅在第三季度見(jiàn)頂后將顯著下降。

　　瑞銀證券中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究主管汪濤表示，如果原油價(jià)格進(jìn)一步回落，中國(guó)政府進(jìn)一步調(diào)高成品油價(jià)格的必要性減弱，并會(huì)給上調(diào)其他資源或公共產(chǎn)品價(jià)格提供空間。

　　低通脹環(huán)境難再現(xiàn)

　　不過(guò)，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，全球通脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的不利影響難以消除。

　　陶冬認(rèn)為，當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不僅有通脹升溫，還有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。隨著石油價(jià)格回落和美元反彈，全球通脹可能出現(xiàn)一個(gè)緩沖期，但全球零通脹的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返。

　　德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)施泰因布呂克日前表示，全球通貨膨脹問(wèn)題的持續(xù)時(shí)間將比金融危機(jī)更長(zhǎng)。在次貸危機(jī)結(jié)束后，全球通脹水平仍可能會(huì)在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)高企。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)在次貸危機(jī)中釋放出的美元也可能為未來(lái)通脹埋下隱患。海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師陳勇認(rèn)為，石油等商品價(jià)格中期可能見(jiàn)頂，但后續(xù)下跌的空間不大，而商品價(jià)格不再上漲將減輕全球通脹壓力，這降低了短期內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)緊縮政策出臺(tái)的預(yù)期。但美聯(lián)儲(chǔ)在次貸危機(jī)期間進(jìn)行市場(chǎng)救助釋放出來(lái)的美元，可能成為未來(lái)通脹的潛在根源。(盧錚)